3月8日起，中信建投、招商证券率先推出科创板权限开放功能。此后，其他证券公司也迅速跟进。截至目前，已有30多家证券公司相继开业。根据证监会发布的最新数据，截至2019年2月底，全国共有131家证券公司。也就是说，在不到一周的时间里，已有四分之一的证券公司正式启动了科创板权限开放功能。

在证券公司争相上线开放功能、全力抢夺优质客户的同时，投资者也在积极参与。为了品尝，笔者昨天在华泰证券的APP上成功开通了科创板权限。一些尚未达到50万资产门槛的散户也在努力满足开盘条件。甚至有散户认为，借钱也应该开科创板。

就在前几天，悟空问答中出现了一个热门问题："借钱开通科创板，开通后全还清，再以小资金参与科创板行不行？"引起了很多网友参与讨论。

在3月7日上交所发布的对记者提问的回答中，详细说明了50万资产门槛的具体确定标准。根据上交所的官方回答，投资者从证券公司借入的证券和资金不计入资产计算。换句话说，投资者无法从证券公司借钱达到50万资产的门槛。但上交所没有规定投资者不能从其他渠道借款，证券公司不能查客户资金来源。因此，借钱开科创板在操作上是可行的。而且，有些人肯定会这么做。

问题是，科创板权威开放后，普通投资者参与一级市场新股认购的成功率有多高？在二级市场交易股票有什么风险？借钱开科创板后操作需要注意什么？本文将分析这三个问题。

1、科创板一级市场：网上发行中签率会很低。个人投资者的上海市场持仓市值达到1万元以上，才能参与新股申购。在顶格申购市值以下，持仓市值越高，中签可能性越大。

首先，我们来看看在线出版物的数量。据笔者测算，考虑初始网上发行比例和有效认购倍数超过50倍时的回调机制，在科创板IPO中，若发行后总股本不超过4亿股，最终网上发行比例将低于发行数量的40%；发行后总股本超过4亿股或发行人尚未盈利的，最终网上发行比例将低于发行金额的30%。

在现有a股市场中，当有效认购比例超过150倍时，网上发行比例应达到发行数量的90%以上。换句话说，在同样数量的问题上，科创板IPO时的网上发行数量将远远低于现有A股市场。科创板IPO网上发行的股票供应量减少了。

其次，我们来看需求，也就是有效购买量。根据上交所此前的测算，在现有a股市场中，符合50万资产门槛、有2年证券交易经验的个人投资者约有300万人。但从目前的市场情况和投资者的参与热情来看，当科创板正式启动后，符合条件的人数肯定会大幅增加。

虽然可以参与科创板“打新股”的散户数量肯定少于现有a股市场，但如果但能参与的都是散户中的大户，可申购额度普遍都很高。可以肯定的是，科创板推出初期，散户们热情高涨，网上发行的有效申购数量将会很大。,不限制顶层认购，参与人数减少对有效认购数量的影响较小。

结合供需变化，计算了结果是万分之几，与现有A股市场差不多一样低。科创板一级市场网上分销的成功率

在成功率较低的情况下，个人投资者要想提高成功的可能性，就要增加在上海市场的持仓市值，努力达到拔尖买入的市值标准。

在低成功率的情况下，如果个人投资者想要提高成功的可能性，就应该增加自己持仓的市值

2、科创板的二级市场：交易规则与上交所主板市场截然不同，股价波动会更大。

上交所主板首次公开发行上市的股票，上市后第一个交易日最高涨幅限制为44%。第二个交易日起，价格涨跌幅比例限制为10%。

而科创板首次公开发行上市的股票，上市后的前五个交易日没有价格涨跌幅限制。第六个交易日起，价格涨跌幅比例限制为20%。

在上交所主板上市的股票，需满足上市交易超过3个月，流通市值或流通股本、股东人数等一系列要求才能作为融资融券标的。

而在科创板上市的股票，自上市首日起，即可作为融资融券标的。

一是价格涨跌幅限制大幅放开，二是上市首日起即可进行融资融券，两者都很可能导致科创板股票上市交易后的价格波动更为剧烈。此外，科创板还引入了盘后固定价格交易机制，具体影响有待进一步观察。

3、借钱开通了科创板，一级市场中签可能性非常小，二级市场交易风险很高，投机成分远大于投资成分。

关于投资与投机的区别，股神巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆在其经典著作《聪明的投资者》中，对此进行了专门的讨论。他认为："投资操作是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的操作就是投机。"

一个散户如果需要借钱才能开通科创板，这意味着其资金实力较弱。一般来说，他的上海市场持仓市值，以及新股网上发行时的可申购额度也会很低。在中签率本就很低的情况下，他中签的可能性会非常小。这也意味着他很难在一级市场以发行价拿到筹码，如果想参与科创板，基本上只能到二级市场进行交易。

前面已经介绍过，科创板推出后，预计二级市场股价波动较主板市场更大。借钱开通科创板的"小散户"进场后，面对的是通过网下配售拿到大量筹码的机构投资者，以及通过网上发行分得部分筹码的"大散户"。交易对手不仅实力强大，而且对方手中的筹码是以发行价获得的。在科创板推出初期，由于可交易的股票数量有限。这些机构和"大散户"一定会紧捂筹码、待价而沽，基本上可以说是稳操胜券。反过来，借钱开通科创板的"小散户"还没开始交易，就已经处于不利局面，也就谈不上确保本金的安全，并获得适当的回报了。

所以说，散户借钱开通科创板，投机成分远大于投资成分。

投机，或者说赌博，是人类天性的一部分。不管是美国的拉斯维加斯，中国的澳门，还是柬埔寨的金边，赌博业之所以会那么发达，原因就在于赌博满足了人类与生俱来的某种需要。

正如格雷厄姆所言，就像投资一样，投机也可以是明智的。但在很多时候，投机并非明智之举。在进行投机时，特别是要注意三点：

一是正确区分投资行为和投机行为，不要明明是在投机，却自认为是在投资。如果说符合科创板参与条件的散户在一级市场进行新股申购，还可以算是一种投资行为的话，那么一个借钱开通科创板的散户，贸然到风险很高的二级市场进行交易，则无疑是一种投机行为。

二是应该把投机当作一种消遣，而不是正经的赚钱门道。借钱开通科创板以后，发个朋友圈炫耀一下，打个新股碰碰运气，或是在二级市场买个200股（最小申报数量）玩玩，抱着轻松的态度参与一下，或许才是最好的选择。

三是要严格控制资金规模。中国民间有个说法，叫小赌怡情，大赌伤身，说的就是这个道理。借钱开通科创板以后，必须严格限定在二级市场进行交易的资金规模。

科创板是一个新生事物，也是当前的社会热点。为了追求新鲜感，满足好奇心，很多人都有开通科创板权限的念头。有些暂不满足50万元资产门槛的，甚至会想借钱去开通科创板，这都是人之常情，无可厚非。

但是，笔者希望大家对科创板的制度安排和交易规则有一个清醒的认识，不要误以为开通科创板以后，就一定"有肉吃"。监管部门希望科创板成为一个机构主导的市场，希望引导众多小散户通过公募基金间接参与。正因如此，科创板在制度设计上，很多地方是有利于机构投资者的。比如说，发行数量中网下配售比例高，且不允许个人投资者参与网下询价和配售。在这样一个先天上就不利于普通散户的市场里，大家务必要谨慎参与。

最后，送大家一句话："在华尔街，就像在其他任何地方一样，并没有一条可靠和简单的致富之路。——格雷厄姆"

在科创板，也一样。

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