12月4日，令投资者期待的蓝月亮集团(06993，HK)正式启动IPO。IPO期间，整体认购火爆，国际配售一小时内认购完毕。据外媒12月9日最新消息，蓝月亮最终定价为每股13.16港元。据市场人士透露，蓝月亮路演期间，投资机构普遍回应其定价区间合理。基于中国目前的消费升级环境和整个行业的快速发展，未来仍有很大的增长空间。
蓝月亮市场关注的背后，是连续十一年在中国洗衣液市场份额中领跑行业的信心，以接近12%的复合收入增长率持续增长的能力，以及洗衣液渗透率不断提升的行业增长空间。
在国际化、多元化的港股市场驱动下，蓝月亮的上市将为公司发展注入新的活力。随着国内消费需求的不断扩大和消费潜力的不断释放，特别是消费升级趋势下清洁护理意识的提升，头部消费较大的优质上市公司将受益于巨大的增长机会。作为中国家庭清洁护理市场的领导者和开拓者，蓝月亮有着美好的未来。
引领市场份额，构筑护城河
蓝月亮马上就要来了。
根据12月4日发布的全球发售公告，蓝月亮的发售价格为每股10.20港元至13.16港元，发售股份数量为7.47亿股。按售价中位数计算，蓝月亮将筹集约84.92亿港元，其中35.6%用于业务拓展，52.4%用于品牌知名度，10%用于营运资金，2%用于R&D实力。
截至目前，蓝月亮已与中银香港资产管理有限公司、大众汽车(香港)国际有限公司、福顿基金、亿田投资有限公司、普立特企业有限公司、LLP真理资产管理有限公司等6家基石投资者签署协议。基石投资者拟认购发售股份，总金额约为18.21亿港元。
蓝月亮是中国当之无愧的洗衣液龙头。自2008年推出第一款洗衣液以来，凭借其比洗衣粉更强的去污力，以及易漂洗、无残留、对衣物无害等优点，蓝月亮颠覆了当时洗衣粉主导国内洗衣液市场的局面，改变了传统粉状洗衣液的消费习惯，刺激了当时尚处于起步阶段的洗衣液市场。
蓝月亮入行早，研究深，借助洗衣液开拓市场，依然保持着市场“老大”的地位。根据Jost Sullivan的报告，蓝月亮在中国洗衣液市场的市场份额连续11年(2009年至2019年)排名第一。2019年，蓝月亮在国内洗衣液市场的份额为24.4%。
因此，蓝月亮也建造了一条坚固的护城河。提起洗衣液，就会想到蓝月亮——，为蓝月亮市场的拓展和应对竞争打下了坚实的基础。同时，占据巨大的市场份额也将使蓝月亮能够率先受益于行业巨大的增长机会。
此外，随着产品组合的完善和拓展，蓝月亮进一步巩固了其作为清洁专家和家庭清洁护理产品专业提供商的品牌形象。目前，蓝月亮已形成三大产品矩阵：衣物清洁护理(洗衣液、辅助洗衣产品)、个人清洁护理(洗手液、洗手液)和家居清洁护理(厨房清洁剂、洗洁精等)。).2019年，蓝月亮三大类收入占比分别为87.6%、5.9%和6.5%。
持续盈利具有投资价值
盈利能力是否可持续是判断上市公司是否具有投资价值的试金石。作为中国家庭清洁护理市场的领导者和开拓者，蓝月亮业绩增长迅速，盈利能力有目共睹。
从近三年业绩来看，蓝月亮总营收由2017年的56.32亿港元增至2019年的70.50亿港元，复合年增长率为11.9%；净利润由2017年的8620万港元增至2019年的10.8亿港元，复合年增长率为254.0%。
此外，蓝月亮的毛利率也在逐年上升。2018年蓝月亮整体毛利率为57.4%，2019年上升至64.2%，主要得益于库存和采购管理的改善、生产效率的提高以及产品结构的优化。2020年上半年，蓝月亮毛利率也保持在64%左右，领先整个日化行业。
能够拥有
持续盈利能力，离不开蓝月亮强大的全国性全渠道分销网络、持之以恒的研发投入以及全面的知识营销和服务体系。对蓝月亮来说，在全渠道布局、产品创新、全面服务的持续发力，是其领先行业且难以复制的方法论。在渠道上，截至2020年6月末，蓝月亮线下销售及分销网络覆盖国内所有省份，同时也是行业中最早利用线上销售渠道的公司之一。蓝月亮紧紧抓住了衣物洗护产品在电商大发展时代的红利。目前，蓝月亮已形成了“电子商务平台+直销大客户+线下分销商”的全渠道布局，2020年上半年上述各渠道营收占比分别为58.8%、7.7%、33.5%。
在研发上，自创立之初，蓝月亮就成立了研发技术中心，并于2015年成立蓝月亮洗涤研究院，专门开发及评估洗衣产品及方法。截至目前，蓝月亮在国内已取得673个注册商标、152项专利及159项版权。聚焦消费者洞察的产品研发创新，让蓝月亮能够及时响应不断变化的消费需求，成为屹立市场不倒的核心竞争力。
在服务上，蓝月亮希望提供给消费者的，不单是一个产品，更是一套完整的解决方案。多年来，蓝月亮致力于推广洗涤知识，利用知识营销让蓝月亮能够触及具有不同购买力及习惯的更广大消费者。此外，蓝月亮还建立了全面、个性化的客户服务体系，为客户的清洁需求提供技术支持，也为无暇或无法自行解决疑难洗衣问题的消费者提供洗衣服务。全面的知识营销和服务体系，为蓝月亮建立了忠诚且宝贵的客户基础。
加速渗透 拓宽成长空间
蓝月亮所在的家庭清洁护理行业，增长潜力极大，这为蓝月亮未来的成长拓宽了想象空间。
中国是全球最大的家庭清洁护理市场之一，按零售销售价值计算，预计中国家庭清洁护理市场的市场规模将由2019年的人民币1108亿元增长至2024年的人民币1677亿元，占2019年至2024年全球家庭清洁护理行业增长超过三分之一。
中国消费者用于洗衣液及浓缩洗衣液等优质产品的花费与日俱增。虽然洗衣液产品在中国不及发达国家普遍，但中国的渗透率一直迅速增长。根据弗若斯特沙利文报告，中国洗衣液的市场渗透率由2015年的32.0%上升至2019年的44.0%，预测于2024年将进一步上升至58.6%。
同时，电子商务作为一个重要及快速增长的零售渠道，2019年至2024年，国内家庭清洁护理产品电子商务渠道销售额的复合年增长率预计将达到16.2%，到2024年时将国内整体家庭清洁护理产品市场的31.9%。
华创证券研报指出，清洁洗护产品为日常生活中的常备消费品，消费频次高，行业趋于成熟总量稳定。行业产品升级迭代趋势明朗，其中洗衣液取代洗衣粉渐成趋势，未来5年或有翻倍空间。目前洗衣液行业三四线城市渗透率持续提升增速强劲，预计或将成为洗衣液进一步替代洗衣粉的主力增量市场，头部品牌可通过分销渠道、线上渠道的充分下沉获得增量。
随着消费升级和分级的趋势到来，直播、反向定制等新玩法、新业态、新模式层出不穷，折射出新消费正在重新定义消费格局，彰显出中国市场强大的内循环实力和消费动能。在这背景下，大消费领域正受到资本的强烈关注，优质的头部大消费上市公司将引领行业发展和变革。
可以预见，借助登陆港交所，在国际化资本和高增长行业的双重加持下，蓝月亮的价值将被进一步释放和发挥，未来增长可期。 文/李玉麒
每日经济新闻
