海螺创业(00586)是以水泥行业为主，以余热发电为主的巨桉节能环保解决方案综合供应商。集团持有海螺集团公司49%的股份，后者持有海螺水泥(00914)36.78%的股份。
集团主要营收来自海螺水泥，但今年上半年营收占比下降5.2个百分点至50.55%。此外，关联公司利润增长95.9%至10.72亿元(下同)。期间整体收入同比增长12.3%至7.37亿元，净利润同比增长88.1%至11.66亿元。
集团还积极发展垃圾焚烧业务，今年上半年带来收入贡献。该分部于期间的毛利率为48.5%，高于热电联产及立磨的29.1%及28%。目前已签约18个垃圾焚烧项目。中央政府持续推进环保政策，未来不乏增长空间。至于绿色建材业务，目前还处于投资期。随着亳州、芜湖项目的投产，纤维水泥板年生产能力将达到3200万平方米，提供新的收入来源。
按现价计算，预期市盈率为9.4倍，估值具有吸引力。走势上，11月17日涨至17.44元(与港元持平)，跌破主要均线。MACD熊叉收窄，可认为在15.5元被吸收，反弹阻力为17.44元。如果不跌破14.9元，可以继续持有。
黄，金利丰证券研究部执行董事(作者系注册持牌人)
