6月21日，全新产品REITs公开发行正式在资本市场亮相。业内人士表示，由于首批项目是“优中选优”，且a股一直有“炒新”的趋势，不能排除首批公募REITs上市首日高溢价的可能，但公募REITs内在价值稳定，不支持大幅涨跌。建议投资者理性看待首批公募REITs的投资价值。
首日涨跌幅限制为30%
6月20日晚，首批9只公开募集REITs在沪深交易所网站发布交易提示公告，称将于6月21日上市交易，并给出风险提示，要求投资者注意投资风险。
据悉，基础设施REITs公开发行首日，其即时行情显示的前期收盘价为基础设施基金发行价。基础设施公募REITs涨跌限比上市首日为30%，非上市首日为10%。
具体来看，前9家公开发售的REIT分别为张江REIT、浙江航辉、首创水务、东吴苏园、普洛斯、首钢绿色能源、蛇口工业园、广州广河、盐港REIT。其底层基础设施项目位于京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、长三角等重点区域，涵盖污水处理、垃圾处理及生物质发电、工业园区、收费公路、仓储物流等五大基础设施领域。6月7日，首批9只基础设施公募REITs产品正式成立，累计“吸金”超314亿元。
做市商护航流动性
由于国内公募REITs在基金分类上属于封闭式基金，投资者退出二级市场而不是从公募基金赎回。同时，公募REITs的投资者结构以机构投资者为主，使得公募REITs的流动性备受关注。
为稳定市场价格预期，提高产品流动性，充分发挥二级市场的价格发现功能，沪深交易所规定公募REITs上市期间应选择不少于一家流动性服务商提供双边报价等服务。
中国航空基金认为，做市商有利于减少非理性价格波动。一方面，依托理论定价模型和市场价格走势，做市商持续为市场提供双边报价，可作为市场流动性的基石，吸引更多投资者参与，显著提升公募REITs产品的流动性。另一方面，做市商也可以稳定市场，挖掘价值，减少非理性的价格波动。
记者注意到，上述9家公募REITs的基金管理人均已发布做市商公告。具体来说，中信证券、CICC、国泰君安、广发证券等众多券商都在其中。
银河证券自营总部指出，从国内资本市场的经验来看，全新金融产品二级市场流动性的形成会受到初始产品收益表现、参与机构专业程度、产品市场容量、资本规模等诸多因素的影响。虽然交易所设计了做市商和回购协议来提高公募REITs的流动性，但投资者需要考虑公募REITs初期的流动性不足以及未来各类公募REITs流动性的分化。
内在价值稳定
随着首批“光环”的出现，上述9只公开发售的REITs产品自申报以来备受关注，这也意味着首批产品在上市初期可能会有更高的溢价。CICC研究部表示，从海外市场来看，部分REITs的同类股票上市后会出现大幅上涨或下跌。建议投资者理性看待首批上市公募REITs的投资价值，避免追涨杀跌。
“可能有一些公众投资者不了解公募REITs，所以他们把公募REITs当成股票，把认购等同于‘新增’
“公募REITs是以现金分红收益为主要收益的产品。在预计未来股息不变的情况下，申购价格越高，申购后持有的收益率越低，甚至可能低于同期国债收益率。”平安证券指出。
银河证券自营投资总部认为，公募REITs基金发行上市后，在基金投资策略调整、收益分配、并购重组、资产评估报告更新、到期退出、基金持有人会议等影响下，基金市场价格可能出现波动，投资者也应了解此类事项带来的价格波动风险。同时，作为公开交易品种，会受到股市波动、投资者短期投机、资金利率变动、新闻炒作等各种因素的干扰，使得价格偏离标的合理锚定价值。
来源：中国证券报
