记者 辛圆
今年以来，不少地方设立了国企稳信基金，为地方国企融资提供保障。分析人士指出，虽然这些资金能够在一定程度上增强投资者对国有企业的信心，但更需要从根本上改善企业的经营状况，才能解决债务问题。
据《天津日报》年6月21日报道，总规模200亿元的天津国资优质发展基金近日成立，首期50亿元已获认购。该基金将以金融促生产、转化动能、优化布局为基础，按照资金池化、专业化管理、利益共享、风险共担的原则，通过市场化募集引导地方国企与金融机构深度合作，提升天津国企核心竞争力。
此前，4月25日，注册资本40亿元的河南省企业信用保险基金(有限合伙)成立，股东均为河南省国有企业。这是河南省设立的信用担保基金，用于省属国有企业债务风险化解和信用提升。基金总规模300亿元。
此外，根据广西壮族自治区SASAC网站4月发布的消息，广西壮族自治区SASAC于4月8日召开会议，研究建立监管企业信用担保基金。会上，国鑫央企金融服务(北京)有限公司总经理卢连福介绍了央企信用担保基金的运营管理经验，并指导了监管企业信用担保基金的设立。
地方政府的上述行为，可以视为落实了今年3月国务院国有资产监督管理委员会发文提出的具体要求。根据SASAC发布的《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》，如果确实难以按时兑付，当地SASACs应引导企业提前与债券持有人沟通，确定处置方案，通过债券展期、置换等方式积极化解风险。他们也可以借鉴中央企业的信用担保基金模式，以市场化、法治化的方式妥善化解风险。
去年四季度，包括咏梅集团、华晨集团、紫光集团在内的一批地方大型国企相继出现信用债违约，对市场造成巨大冲击。在投资者眼中，省属国企债务违约隐含着地方政府对债务的放任态度。因此，某省国有企业债务违约，尤其是公共债券违约，会对地区信用产生很大的负面影响，影响其他国有企业后续发债或提高融资成本。
根据中信证券对城投债净融资的研究，从咏梅事件到2021年5月16日，区域信用较差的豫辽滇津城投债分别偿还了198亿元、202亿元、415亿元和783亿元，而区域信用较好的江浙地区净融资额超过2500亿元。
在这种情况下，地方政府希望设立信用稳定基金，化解国有企业债务风险，增强投资者信心。
郭盛证券研究所固定收益部首席分析师杨对界面新闻表示，虽然各地的债务化解基金名称各不相同，但基本上都是由政府主导，出于防范风险的目的，利用自身资源配合市场，至少可以在情绪层面上增强投资者对地方债可持续性的信心。
中国企业联合会研究部研究员刘兴国也表示，设立这些基金将提振投资者信心。“一方面可以作为信用增级工具，为拟融资的国有企业提供信用支持，从而帮助国有企业完成融资。另一方面，当国有企业融资遇到赎回或偿还困难时，可以提供紧急支付支持，确保投资者能够按时收回投资，避免触发
杨也认为，信用担保基金不能解决债务负担重的根本问题。信用担保基金为短期流动性风险提供了更多保障。本质上还是需要提高偿债能力，这取决于当地经济和产业的发展以及企业实力的提升，这是单靠信用担保基金无法实现的。
刘兴国进一步表示，如果信用担保基金管理不当，甚至可能加剧管理不善的国有企业的债务问题。
他指出，这些管理不善的国有企业，可能因为资产质量差、资信低，无法正常融资，但在信贷资金的支持下，或许可以发行债券融资。但到期债务能否正常偿还具有高度不确定性，最终可能只能由信贷资金偿还，从而将企业债务转移到信贷资金。
“如果是这样的话，其实是有优质国企做后盾的
上了劣质国企的融资偿付责任。因此，各级国企信用基金必须加强运营管理，避免将增信基金运作成保僵基金。”他说。刘兴国强调，要解决国企债务问题，需要更为系统性的方案，不能指望保障基金力挽狂澜。一方面要加强国企融资引导，严防国企不当融资，严控非生产经营性融资，遏制国企依靠大量融资进行规模扩张的投资冲动，另一方面要加强国企债务融资风险的动态监管，建立并完善国企债务在线监管系统，对融资风险进行实时跟踪与预判，并及时预警。此外，要建立责任追究制度，对因不当融资而引发债务危机的直接责任人，要依法依规追究责任。
