编者按：本栏目为全新的主编周评栏目，希望帮助大家洞见市场，比99%的投资者更聪明。欢迎关注公众号 《36氪财经》 。
无论我们看到多少只白天鹅，我们都无法推断所有的天鹅都是白色的，但仅仅看到一只黑天鹅就足以推翻这个结论。休谟
上周密集出台一系列政策后，国内互联网巨头日子不好过，这也让国内资本市场的表现非常低迷。上交所四个交易日下跌6%，创业板下跌9%。受损失最大的中国互联网ETF，在四个交易日内跌幅高达15%。
来源：网络
本周，因为中央媒体《人性论》的一篇文章再次引发雪崩，腾讯领涨多家游戏公司，纷纷大跌，甚至创下港股二次上市以来的历史新低。
所有人都会问一句：互联网还能不能好了？
根据以往的经验，投资者往往认为互联网巨头是大而不倒的模式。今年年初，国务院制定最新的《“精神鸦片”竟长成数千亿产业》后，市场一致预期限制互联网巨头的发展规模，并处以高额罚款。当阿里的处罚落地时，阿里股价连跌带涨，整个局面已经筋疲力尽。其他互联网公司也在一段时间后开始反弹。如果没有教育行业对资本方的毁灭性打击，市场可能对互联网巨头仍有一线希望。只要我们保持低调，保持低调，最早也能在四季度财报震荡过去后有所好转。
来源：网络
遗憾的是，教育行业的一次根本性冲击，增加了整个市场的不信任，尤其是海外投资者纷纷减仓，以高度不确定性离场，导致官方媒体集体发文安抚市场。
硬币总是有两面性
虽然互联网被强监管压制，但以芯片为首的半导体领域开始出现集体暴动，俗称硬科技。投资者开始一致预期，打压互联网巨头是为了重新平衡资源，换取足够的资金和科技发展空间。只要我们仔细研究市场，就会发现，从交易情绪的角度来看，资本确实开始把以半导体为首的硬科技板块作为风险对冲的避风港。然而，吸引资本的本质真的在于整体利润增速的提升，尤其是新能源汽车产业链中功率半导体的喜人崛起。
style="font-size:15px;">根据中汽协统计，在乘用车领域，新能源汽车渗透率从2018年至2020年的5-6%迅速提升至2021年上半年的11%，远高于全球3%左右的渗透率。这也就解释了为什么最近一段时间新能源产业链如此强势，渗透率的提高远超了市场预期，让整个产业链处于非常景气的阶段，上游的锂板块都在天天刷新历史新高，因为这个故事实在太过美好。全国，甚至是全球的燃油车都会在未来变成新能源车，那么以后可能就没有石油什么事儿了，以磷和锂为首的金属资源可能就会取代石油，宁德时代终会取代美孚石油，市场空间无限遐想。
来源：网络
就在7年前，当国内制造业利润增速持续走低，阿里的美股上市让投资者虎躯一震，感觉随着国内巨大的商业市场和领先海外N个世代的商业模式，未来遍地都是阿里的天下。同理，腾讯作为全球第一大游戏公司，只要是个有头有脸的游戏工作室，哪个没有被腾讯收购或者投资，在不远的将来，全球几十亿游戏用户都将被企鹅收割。以互联网巨头为首的科技成长股也成为了投资者竞相追逐的热门标的。
来源：网络
现在的故事大家也都知道了，阿里被罚了182个亿，腾讯的罚单虽然没落地，可腾讯音乐的版权独家模式基本到头了。最后，大家可能会发现，只有原先最看不上的拼多多幸免于难了。
所以，现在所谓的硬科技行业里，除了那些靠着新能源产业链拉货的公司还有一定业绩支撑，大部分硬科技企业最后剩下的可能都只有信仰了。
回到互联网到底好不好这个问题
答案肯定是互联网巨头们还会好起来的，从千禧年后美国政府针对科技巨头的强监管就能知道，巨头公司们一旦适应了新的政策，和监管层达成共赢后，其业绩将重回高增长，可现在这个阶段下，整个互联网行业都会活在“紧箍咒”下，在没有和监管层达成利益一致下，业绩势必会受到严重侵蚀。相对的，受到监管鼓励的行业，资源配置效率更高，其业绩增速的预期更加确定。
贝莱德的最新报告指出，“在投资经营市场会有各种各样的政策风险和监管风险，但是这种风险与收入回报率大体匹配，投资回报一定程度上比较可观。因此，我们认为，中国市场对于投资者来说依然是一个不可或缺的重要市场，后市关注具备可持续性的行业、消费技术双循环、数据和信息安全三大方向。”
毕竟，投资者永远都是最势利的，一切都向钱看的逐利性下，哪个行业的业绩增速高，资金自然就会涌入，但国内交易的情绪往往会在很短时间内完成两级切换，所以，大家在参与的时候记得找个板凳离出口更近一些，只有当退潮的时候才知道谁在裸泳。
