4月23日晚，联想控股(港股03396)发布公告，确认已获得中国证监会对其申请的批复，成为首家h股“全流通”试点企业。
4月20日，证监会表示，h股全流通的各项准备工作基本就绪，联想控股入选首批参与试点的公司。下一步，我们将“一成熟再推出”，有序推进h股“全流通”试点。4月23日晚，中国证券登记结算有限责任公司与深圳证券交易所联合发行《H股“全流通”试点业务实施细则（试行）》，即日起实施。
业内人士指出，全流通有望大幅提升相关公司的估值水平，也将为h股公司提供更加有利的融资环境。目前国内股东短期内应该不会出现大规模减持。然而，由于目前的交易方案不包括支付对价，联想控股可能存在用现有流通股股东的脚投票的风险。
8.8亿内资股转换为H股
联想控股公告称，根据申请，公司内资股全体股东已完成是否参与转股的内部决策，8名股东合计持有的不超过8.8亿股内资股已转股为可在联交所主板上市交易的h股。
本次转股后，联想控股的股权结构将为：内资股10.84亿股，占比46.02%；h股为12.7亿股，占比53.98%。此前，联想控股已发行普通股23.56亿股，其中香港已发行3.92亿股，占总股本的16.63%；非流通股19.64亿股，占总股本的83.37%。
根据联想控股2017年年报，截至2017年12月31日，联想控股前九大股东所持股份均为内资股。根据同花顺iFinD数据，截至4月24日收盘，联想控股总市值为627.94亿港元，流通市值为104.43亿港元。
事实上，早在今年3月底，联想控股高级副总裁兼首席财务官宁敏就透露，正在积极与中国证监会沟通，希望成为h股全流通试点，目前正在接受监管审查。
《证券日报》记者从联想控股获悉，在去年底证监会宣布将开展h股“全流通”后，联想控股启动了试点企业申请的前期准备工作。
联想控股表示，申请参与试点对公司和股东都具有积极意义。转股完成后，公司h股流通股比例和市值将得到提升，公司h股股东结构将进一步多元化。转型将使公司和全体股东的利益联系更加紧密，有助于激励高级管理团队和员工充分发挥积极性，促进公司的价值创造和可持续增长。
联想控股董事长柳传志也表示：“h股‘全流通’试点工作是证监会持续深化市场体系改革、推进资本市场开放的重要举措，将对资本市场产生深远影响。联想控股可以参与其中，将极大地促进公司自身的发展，为中国资本市场的改革做出贡献。我们非常荣幸。”
短期或不会出现大面积减持
去年12月29日，证监会提出“全流通”试点仅限于原股东减持、增持公司h股。试点企业相关股东可提前减持公司h股；相关技术系统升级后，公司h股增持功能将被激活。
《证券日报》记者注意到，在参与“全流通”申请的联想控股8位股东中，包括北京联智致远管理咨询有限公司(有限合伙)、北京连横永新投资中心(有限合伙)，联想控股董事长刘传志，总裁朱立南，
数量分别为4.8亿股、1.78亿股、6800万股、4800万股、3600万股。联想控股2017年年报显示，柳传志、朱立南所转化股份均是其在联想控股所持全部股份，分别占总股本2.88%和2.03%。这也意味着，按照联想控股4月25日收盘价格26.5港元/股计算，柳传志最高可套现18.02亿港元；朱立南最高可套现12.72亿港元。
不过，一位不愿具名的券商分析师对《证券日报》记者表示，短期来看，联想控股内资股东不会出现大面积减持的情况。
“因为作为试点，联想要做出好的表率。”该分析师同时表示，由于目前全流通试点方案中不包含支付对价部分，不利于现有流通股东，联想控股存在现有流通股东用脚投票的风险。
香港南华金融(港股00619)集团高级策略师岑智勇也对《证券日报》记者表示，联想控股之所以能获批成为首个H股全流通试点企业，主要由于其多数股东都是内资股持有者，且最近多家机构买入联想控股，其是一个焦点股份。对于联想控股来说，参与H股全流通之后，公司的流动性会增加，更多的内资股在H股市场卖出，会增加流通性和成交，同时也为内资股的股东提供套利和变现的机会。但是联想控股内资股股东或许会卖出一小部分股份，不会马上全部卖出。
光大证券(港股06178)海外策略分析师陈治中在研报中指出，现阶段非全流通的股份普遍处于折价状态，全流通预期有望大范围提升相关公司估值水平，这将积极影响市场。长期来看，H股全流通也将为H股上市公司提供更有利的融资环境，将促进更多内地上市公司采用H股架构在港融资；通过减少内地企业采用红筹架构的成本负担，进一步改善港股市场对内地优质资产的吸引力。
自2015年登陆H股上市以来，联想控股股价已缩水超过四成，从2015年6月30日开盘价的42.614港元/股降至宣布获得全流通审批前最后一个交易日4月23日的收盘价25.15港元/股，跌幅达40.98%。受全流通试点消息影响，联想控股股价连续两日上涨，4月25日收盘报26.5港元/股。
本文源自证券日报
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