创业板上市容易吗,创业板粮油股

每经编辑：杜宇

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作为全球最大的粮食、食用油和农产品供应商和贸易商之一，威尔马国际集团旗下的益海嘉里龙鱼粮油食品有限公司(以下简称“龙鱼”)上市取得新进展。

7月12日，中国证监会官网披露了龙鱼创业板首次公开发行招股说明书，龙鱼拟募资138.7亿元进行首次公开发行。

我们先来看看龙鱼的基本情况：

招股书显示，龙鱼是中国最大的农产品和食品加工企业之一，主营业务为厨房食品、饲料原料和油脂科技产品的研发、生产和销售。近年来，我国农产品和食品加工业持续增长。为巩固竞争优势，公司专注于厨房食品领域，通过合理布局高标准综合生产基地，致力于持续R&D和创新，以具有竞争力的生产、销售和物流成本为客户提供更丰富、更多元和更好的产品组合。

值得注意的是，龙鱼品牌运营商背后的控股股东其实是一家外资企业，创始人是有着“亚洲糖王”称号的马来西亚首富郭鹤年。有分析认为，益海嘉里与母公司分拆的计划，实际上是为了摆脱外资地位的限制，在中国市场获得更多机会。随着益海嘉里IPO的消息传出，市场纷纷预测，这只“龙鱼”的上市很可能会取代文的股份，成为创业板的新哥。

净利已超过温氏股份或冲击“创业板一哥”

《辅导报告》显示，中信建投于今年2月26日与益海嘉里签署了辅导协议，并于次日完成了辅导注册。三个月后的6月初，中信建投基于2016年至2019年一季度的报告提交了辅导总结报告，并申请辅导验收。

食用油第一品牌，瞄准创业板。如果怡海嘉里最终上市，也有望成为新的“创业板哥”。Choice数据显示，创业板公司中，根据智研咨询数据，文股份(300，498，SZ)(不含归属于上市公司股东的净利润)净利润为42.56亿元，2018年排名第一(至今未公布2018年年报的公司不予比较)。

2018年，益海嘉里营业收入1670.74亿元，净利润55.17亿元。《辅导报告》还披露，截至3月31日，益海嘉里的净资产达到639.74亿元，而文氏股份为354.4亿元，可以说是“全方位超额完成”。

招股书数据显示，2016年至2018年，益海嘉里连续三年营收分别为1334.94亿元、1507.66亿元和1670.74亿元，净利润分别为8.54亿元、52.84亿元和55.17亿元。截至今年一季度末，益海嘉里营业收入达403.51亿元，净利润达8.3亿元。

值得注意的是，益海嘉里支持的威马国际也有同样的主营业务

拥有油籽压榨、食用油精炼等。2018年财报显示，公司当年营业收入达444.97亿美元，同比上升2.1%；核心净利润为13.04亿美元，同比上升27.4%。根据对应汇率，在中国市场的收入占丰益国际的营业收入的比例超过一半。

市场份额排名第三的“鲁花”品牌，与丰益国际也存在不小关联。据天眼查数据，周口鲁花芝麻工业有限公司、周口鲁花浓香型花生油有限公司、莱阳鲁花丰益塑业有限公司、常熟鲁花食用油有限公司、内蒙古鲁花葵花仁油有限公司等，均有丰益国际关联公司参股。

从净利润来看，行业排名前两名的温氏股份、宁德时代2018年的净利润分别为42.56元和37.53亿元。而益海嘉里2018年净利超过50亿元，超过前两者40%以上。

从市值来看，据wind数据统计，以7月12日的收盘价看，当前创业板市值最高的公司为温氏股份，市值为2048亿元，迈瑞股份、宁德时代则分别以1932亿元、1621亿元市值位列第二、第三。这三家公司均踏入创业板“千亿市值俱乐部”。

而据估算，按照A股发行普遍的22倍市盈率，若以金龙鱼粮油2018年55.17亿的利润来计算，金龙鱼粮油登陆创业板的起步市值可能将高达1213.74亿元。这也意味着它的上市，就会踏入千亿市值行列。而只需7个涨停板，金龙鱼粮油的市值便能突破2000亿，并可能超越现有的创业板最大市值公司温氏股份。

不过，在招股书中，金龙鱼提示存货较大风险称，公司存货主要为原材料和库存商品，考虑到春节消费旺季备货的影响，截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年3月末，公司存货账面价值分别为283.04亿元、339.94亿元、370.88亿元和293.24亿元，存货余额较大。另外，金龙鱼本次发行股份拟募集资金138.7亿元，用于厨房食品面粉项目等。