创业板要“改革”了！
4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》(简称《总体方案》)。随后，证监会和深交所积极回应。那么，这次创业板改革的要点是什么？对投资者有什么影响？对此，上游记者采访了证券人士给予指点。
预期1：
退市制度层层加码
劣质公司加速出清
"与过去相比，创业板改革后，退市制度变得更加严格."华龙证券人民大道总经理牛洋对上游记者表示，“过去创业板连续三年净利润亏损或某一年净资产为负时就停牌。如果再持续一年，将直接退市，金融和信用欺诈也将退市。但在本次改革条款中，退市程序大幅简化，暂停上市和恢复上市不再取消。反而触及退市红线后就退缩，再也不翻身。除上述两个条件外，公司将直接退市，新增了‘扣除非净利润为负且营业收入低于1亿元’和退市股票市值等指标。同时，*ST系统——已像主板中小板一样设立，将加强风险披露，加快劣质上市公司清算步伐。目前创业板共有56家公司处于扣非净利润后亏损状态，51家公司持续亏损，90家营业收入低于1亿元的公司有——家创业板公司。如果基本面没有实质性变化。预期会被主力资金抛弃。”
预期2：
投资门槛有所提高
专业经验要求更强
“本次创业板改革相比以往提高了投资门槛，对专业经验的要求更强。”华龙证券新华路总经理邓丹对上游记者表示，“长期以来，创业板成立后，对投资者开户的要求是没有资金限制但必须有2年投资经验。后来，这一限制被解除。创业板的改革之一是对申请开通创业板交易权限的个人投资者，增加前20个交易日每天10万资产、2年交易经验的进入门槛。10万资产对个人投资者来说并不是很高的门槛，但两年交易经验的恢复意味着管理层更加注重创业板投资者素质的提升，对投资者的操作要求更高的专业经验。事实上，即使是不符合创业板准入条件的投资者，也可以在创业板上购买指数基金，减轻了投资者的风险承担压力，对提高投资者素质起到了一定的作用。"
预期3：
涨跌制度接轨科创板
活跃度有望雄冠全球
“本次创业板改革符合科创板在跌宕起伏的体系，创业板活动有望成为全球龙头。”接受上游记者采访的银河证券江南大道总经理唐指出，“改革新规显示，创业板新上市股票前5个交易日不设涨跌幅限制，5个交易日后涨跌20%，新规实施后现有创业板公司涨跌幅限制将恢复至20%。由于创业板投资门槛远低于科创板，创业板上市公司数量已超过深交所主板，即将超过中小板。因此，在交易活跃度(交易量、交易金额)方面，创业板将在未来很长一段时间内大幅超越深市主板、中小板、沪市主板和科创板。从历史上看，创业板的成交量和成交额长期高于深市主板，也有超过中小板和沪市主板的时候。如果说过去创业板的交易活动超越其他四板是偶然的，那么这次改革后，创业板的交易活动将超越其他四板，成为‘新常态’，不排除创业板像2013-2015年那样。一些指标可能会连续打破世界纪录。”
预期4：
创业板上市条件升级
有望成为“科创园”
“深圳证券交易所
对创业板实施全新定位，有助于创业板成为‘科创园’。”成都青铜天使投资总经理赵航对上游新闻记者表示，“创业板开闸以来，一直被视为中国的‘纳斯达克’，但近些年管理层做出了一定的妥协，一些科技含量不高成长性能不足的公司也在创业板上市了，一些公司为了避免暂停上市和退市的危机，实施的并购重组方案也未必属于新兴产业。因此，深交所明确了创业板全新定位，将制定不能在创业板上市的负面清单，且对并购重组的科技含量提出了更高的要求，则是一个相当重要的信号。如果说科创板培育的是‘硬科技’，那么创业板将在‘硬科技’的前提下，更多地扮演‘硬科技’的产业链角色，从而成为科创板旗下的‘科创园’。”预期5：
红筹股中概股有望
更快速回归创业板
“本次创业板改革后，红筹股和海外中概股有望加速回归创业板。”富鼎资管经济学家李维夏告诉上游新闻记者，“此次创业板变法，恰逢全球尤其是美国新冠疫情恶性爆发阶段，在这样的背景下美国资本市场走向衰落是不可避免的，而中国创业板变法将进一步净化资本市场的环境，对吸引全球价值投资者的目光起到更加积极的作用，因此作为行业龙头的红筹股和海外中概股逐渐回归将大势所趋，也会进一步激发出新兴产业的生机与活力。”
操作提示
超跌次新股创业板成分股
是未来牛市的两大主战场
“这次创业板变法，将进一步强化过去3年来提到的‘未来牛市赚钱核心是创业板成分股和超跌次新股’这一投资理念。”海通证券高级投顾张亮指出，“成分股能成为赚钱核心的原因在于成熟经营模式具有龙头效应，而超跌次新股则与它的估值降低并适应了股票市场新环境新规则不无关系。其实，历史上不乏次新股升级为成分股的案例，也就很好解释为何每一轮牛市总是成分股和超跌次新股打主力了。根据以往深圳主板、中小板以及创业板的历史应验，建议投资者从以下两方面选股：第一、符合国家战略发展方向的创业板成分股；第二、符合国家战略发展方向的创业板超跌次新股——再次强调，对于创业板次新股，一定要结合整个A股市场的市盈率择时配置。若创业板在10%的涨跌幅限制下，新股上市后高位向下跌70%就是买点；若创业板在20%的涨跌幅限制下，新股上市后高位向下跌91%就是买点。需要注意的是，这样的跌幅用时越短，该股具备长期价值投资的成功率就越高！”
上游新闻·重庆商报记者 王也
