基本面
醋是用来做调味品的，普通人不能每餐都留醋，餐馆也不能少吃。它不仅是一种调味品，也是一种饮食文化。世界上有许多著名的葡萄园。按发酵原料分类，主要有英国麦芽醋、西班牙雪利酒醋、奥地利苹果醋、意大利巴沙米克醋、日本福山米醋和酒糟醋。还有古希腊醋、古埃及醋、古波斯醋，当然还有中国醋。
醋是我国传统的酸性调味品，已有2000多年的历史。春秋战国时期，食醋酿造从酒业中分离出来，开始了专业的食醋酿造作坊。中国四大名醋：山西老陈醋、四川保宁醋、江苏恒顺香醋、福建的红曲米醋.它们都有很强的地域特色，这也与当地的饮食密切相关。
比如以高粱、小麦、豌豆为主要原料酿造的山西老陈醋，山西人喜欢吃面食，而面食本身是碱性的(用途单一的缺点)。嫉妒会增加胃液的酸度，有助于食物的消化吸收。以麸皮、小麦、大米、糯米为主要原料酿造的保宁醋，其实就是药醋，用多种中药调味，调节平衡川菜的辣味。所以素有“川菜没有顾客就没有保宁醋”的说法(川菜的文化优势)。镇江香醋、鱼虾肉、螃蟹海蜇汤包等。都是以糯米为主要原料酿制而成，可以和醋一起食用(多用优势)，镇江人嗜醋如命。福建红曲米醋也是闽菜(闽菜的文化优势)不可或缺的调味剂
醋除了调味，还有神奇的功效。比如有收敛排毒的效果。比如皮肤烧伤用醋擦洗，防止起泡；生活是美好的，比如难洗的污渍，几滴醋就能轻松洗掉。经常喝醋可以消除疲劳，美容养颜，补血降压，缓解感冒引起的并发症等。
【核心竞争力分析】
公司是一家“中华老字号”企业，创建于清朝1840年。作为“四大名醋”之首镇江香醋的代表，是目前国内规模最大、现代化程度最高的食醋生产企业，也是唯一一家食醋上市企业，形成了行业地位明显、品牌知名度高、渠道广、非物质传统技术与现代创新相结合等诸多竞争优势。公司食醋产品产销量长期居全国第一，是国内规模最大、最现代化的食醋生产企业；
一是品牌价值巨大，消费升级潜力大。公司品牌具有高度的消费者心智俘获，这是消费品行业最大的可持续竞争优势。此外，食醋，尤其是恒顺香醋及相关产品(醋饮料、醋胶囊等)。)，作为健康食品，未来将有巨大的消费空间。根据日本人均可比研究，中国人均食醋及其制品消费量至少还有三倍的提升空间。
二是独特的酿造技艺造就独特的产品特色。2006年，国务院列入镇江恒顺香醋酿造工艺
首批国家级非物质文化遗产名录也是江苏食品制造业唯一入选的传统手工艺品。恒顺香醋以优质糯米为原料，采用固体分层发酵的传统工艺，经过酿酒、制醅、倒醋三大工艺流程40余道工序精制而成。它具有“酸而不涩，香而微甜，色浓味鲜，越长越醇”的独特特点。独特的酿造工艺使食醋产品具有很强的盈利能力，高端产品毛利率在50%以上，使其具有大多数调味品所不具备的投资价值。
三是产品质量安全始终领先行业，质量控制体系优于同类企业。通过食品cha的可追溯性管理
恒顺醋业2019年一季度业绩：营业收入4.6亿元，同比增长15.15%；归属于母公司净利润7200万元，同比增长21.66%，扣非后净利润同比增长25.46%，对应每股收益0.092元。公司收入的增长率更高
去年四季度显着提升。主要是提价的效应延续，并且贯穿2019年。作为百年老店，恒顺未来依然以产品品质为核心，主打中高端食醋，恒顺、北固山双品牌齐头并进，继续加大研发力度，研制核心菌种，打造工艺壁垒。2019年初的提价经销商并没有囤货，其他品类下半年会陆续提价，全线品种2019年提价完成。SKU逐步缩减，2019年A类产品缩减到15个品种。
2019年恒顺将继续推动江苏、浙江的空白市场，加大渠道下沉力度。2018年新增583家乡镇超市店，99家全国大型商超形象店，春耕造林18000家农贸店。餐饮渠道方面，公司市占率不足15%，目前已经设立餐饮部，加大营销力度。整体来看，在消费升级和行业集中度提升的大趋势下，公司业绩改善空间仍较大。
其中华东区域重点拓宽餐饮，华东之外流通渠道为主，加强消费者认知，实现品牌全国化。目前公司62%的收入来自华东区域，其中上海1亿、苏州1亿、南京3亿，而北京和东北分别3000万。华东区域恒顺目前的品牌宣传到位，未来主要是靠消费升级&餐饮渠道占比增加，2018年餐饮渠道收入近2亿，增速15%，走性价比路线；华东之外还是增加传统渠道的销售品类，加强消费者认知。
其次，高端产能释放，预计带来收入及业绩双升：以2017年计，恒顺单价8元以上的高端产品，约有2亿元的销售收入，占总营收不到14%，能够保持每年约15%的增速。公司推出"三年陈"、"六年陈"和"十年陈"为代表的高端香醋，毛利率超50%。预计2019年下半年开始建设十万吨高端醋新产能，随着高端产品占比不断提升，公司产品结构将进一步优化。
主力面
2019年一季度出现机构大量的获利减仓，机构整体持股数量是下降的，但是港资继续增持的，稳健资金的太平洋保险和博时基金旗下社保基金大量买入的。对于传统大消费个股永远不缺机构的偏好！
架构面
其实对成长股，我们对于架构面考虑，更多市场仓位变化的意义，绝对选时意义不大的，恒顺醋业目前的架构面典型的涨横涨模式。以架构面来说，股价后期回落到11.6元--12元区间是难得的低吸机会！
估值面
以一季度业绩来说，市盈率达到37倍，相对来说估值偏高的，但是作为稳健的投资品种，参考国际成熟市场对于消费类市盈率一直30倍水平，价格围绕价值上下波动，所以动态来说，这个阶段持股把握应该以低吸为主。
总结：恒顺醋业在第四代智能酿醋工艺和装备研发、智能翻醅机及其控制系统研发上，取得突破进展，初步具备产业化可行性。加大产品开发力度，报告期内上市6 款新产品、储备 11款新产品、对 12 个老产品进行了配方和工艺改进。加强食醋保健功能研究，多个项目与相关医科大学签订研究合同，进入正式研究阶段。
从这两年的研发费用率来看，海天平稳增长，恒顺却在快速提升，因此在2018年有了6款新品的上市及11款产品的筹备，这是一个非常不错的成绩。公司在醋行业中优势地位不明显，优势在于唯一的醋类上市公司的，但是，随着2017年海天收购丹和醋业，醋的市场份额进一步被瓜分了，那么公司全国化的发展是势在必行的，好在公司抛弃很多副业聚焦主业。所以中长期投资价值是毋容置疑的！
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