近日，资本市场再次迎来重塑生态的“大动作”。沪深交易所上市公司强制退市规则落地，投资者关注的退市制度修订终于进入关键节点。

12月14日晚，沪深交易所发布退市制度改革征求意见稿，但仍处于征求意见稿阶段，征求意见将于12月28日结束。

退市制度征求意见稿主要包含以下要点：

1.新增市值退市，连续20个交易日总市值低于3亿元。

2.如果扣费前/后净利润为负，营收低于1亿元，ST将连续两年终止上市。

3.取消暂停上市和恢复上市，明确上市公司连续两年触及财务指标将终止上市。

4.将退市整理期交易时限由30个交易日缩短至15个交易日。

5.释放第一天涨跌的极限。

6.取消退市整理期内的交易类退市情形。

也就是说，未来通过出售资产、突袭大量交易，让股价回到一元以上是行不通的，因为交易所限制买入的股票数量不超过50万股，基本上扼杀了大资金炒作的可能。

那退市新规对市场的影响如何？

市场优胜劣汰的现象会越来越明显。一般来说，业绩优秀、成长潜力大的股票会越来越强；然而，业绩不佳、没有增长潜力的股票会越来越弱。

1

未来退市企业数量肯定会增加，部分小公司因为连续亏损不再退市，可能会变成半死不活的超小盘股。

预计垃圾股和业绩不佳的上市公司可能爆发，重点关注业绩预增、经营稳定的公司。

2

退市制度新规的实施会给上市公司和资本市场参与者带来一定的压力，让上市公司专注于自己的经营业绩，否则就会被市场抛弃。

退市制度和全面注册制实施后，上市变得简单，退市变得容易，市场对上市公司的迷恋度下降。

退市新规的实施，有望发挥市场化退市功能，助力a股实现“好钱驱逐坏钱”，全面推进叠加注册制，进一步提升股市资产质量。

a股估值有望重塑，空壳公司和僵尸公司估值可能进一步萎缩，龙头企业有望享受更高的估值溢价。

结语

一方面，注册制背景下，头部企业和优质成长型企业将最大程度受益于资本市场改革的红利；另一方面，上市公司股票退市的风险相对有限。