新华社北京8月23日电：煽动资本市场全面改革的关键之举——写在创业板重新启动之际
新华社记者赵晓晖、刘辉
119天！从4月27日中央深改委审议通过创业板改革方案，到8月24日创业板注册制首次上市交易，不到4个月的时间，一场关乎资本市场大局的改革从纸上谈兵转变为现实，步履稳健，跑出了创业板的“加速度”。
作为策动资本市场全面改革的关键举措，承上启下的创业板改革，让多层次资本市场再次站在新的历史起点上，加速响应中国经济高质量发展对更高质量、更高效金融体系的呼唤。
顺应潮流 回应改革呼声
资本市场必须以实体经济为基础，否则就是无源之水，无本之木。回顾30多年的历史，中国资本市场在服务经济社会发展中一路成长。
当前，中国经济进入高质量发展阶段，创新是引领发展的第一动力。资本市场作为资源配置的重要场所，是否为此做好了准备？
近年来创新型企业越来越多，上市公司创新含金量越来越高，这是不争的事实。特别是随着一年前科创板的成立，资本市场对硬科技企业的服务能力明显提升。
然而，对于经济发展中分布广泛的创新创业型企业来说，资本市场的支持远远不够。“创业板的初衷虽然是支持创新创业型企业，但经过多年的实践，企业的发展日新月异，制度滞后于企业诉求的情况越来越突出。”深交所相关部门负责人表示。
例如，从企业上市审计的角度来看，传统的审计标准和理念是“实物”，取决于生产、收入、利润等。而对于创新型创业企业来说最关键的就是人。这使得一些创新创业企业被资本市场封杀。
扩大对创新型企业的支持覆盖面，已成为科创板改革后资本市场的一项紧迫任务。实体经济有需求，企业发展有需求，创业板改革顺势而为。
逆势而上 回归市场本源
任何改革都不容易实现，尤其是涉及众多利益相关者的资本市场。一度市场担心，在今年国内外复杂的形势下，创业板改革能否如期推进？
越难，越需要改革。新形势下，中国提出“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，需要加大改革力度，释放发展潜力，激发发展动力。对于资本市场来说，这既是机遇，也是责任。
CICC首席经济学家彭文生认为，要着眼于长期结构性改革，增加市场主体活力，推动直接融资减少对信贷的依赖，更好发挥资本市场的要素配置功能。
“创业板改革的核心是市场化，把选择权交给市场。”深交所相关部门负责人表示。
多元化的上市条件、透明的审核流程、可预见的审核周期……这些改革举措直接回应了企业的呼声，让创业板回归市场原点。
据记者了解，创业板注册制下首批首发企业的定价打破了此前23倍市盈率的常态，最高为59倍，最低为19倍差异分布，市场化定价机制的作用开始显现。
预计从上市到再融资，再到并购，这一轮创业板整体改革将有效提升资本市场要素配置效率，进一步激发市场活力，促进资本市场枢纽作用的发挥。
市场是最好的”
机构、投资者等市场参与各方关系调整……改革的广度和深度超出市场预期。“一个充满活力和韧性的资本市场，离不开不同板块改革的协同效应。科创板、创业板和新三板改革一脉相承，既相互衔接又各有侧重，共同提升资本市场服务中国经济转型升级的质效。”中证金融研究院院长张望军说。
作为资本市场改革的“牛鼻子”，注册制改革要从“试验田”推向全市场，创业板改革迈出了至关重要的一步。
对于中国资本市场来说，这是一场承上启下的改革。在充分吸收科创板成果和经验的基础上，创业板将注册制的探索继续向前推进，统筹增量改革和存量改革，为下一步全市场改革积累更多经验，为主板、中小板的注册制改革摸索出更加清晰的路线。
可以预期，在稳健坚实的改革步伐下，中国资本市场体系将加速整合、市场功能加速激活，曾经困扰市场发展的顽疾和弊端有望逐步消除，资本市场“投融资交易、经济信息传导、风险定价管理、引导预期稳定”的枢纽作用有望得到更好发挥。
在市场人士看来，于改革“深水区”大胆探索、撬动全市场改革、引领多层次资本市场体系更加完善……再出发的创业板重任在肩。
行稳致远 改革永不止步
从深交所6月15日开始接受创业板存量在审企业平移至注册制下审核，到8月24日创业板注册制首批首发企业上市，仅仅用了70天时间。
这背后是监管部门和交易所紧锣密鼓的准备。“一周7天，每天从早7点到晚11点，是我们近期的工作常态。”深交所相关部门负责人坦言，在以信息披露为核心的注册制下，每个环节都有审核进度披露的“倒计时”。
改革跑出“加速度”，市场各方对于创业板再出发充满期待。但同时也要看到，作为存量市场，“迭代升级”的创业板必将经历一个制度磨合期。
涨跌幅限制放宽、更加包容的上市制度、更加严格的退市制度……以注册制为核心的一系列基础制度在科创板运行稳健。但随着改革进入“深水区”，可能面临更多的新情况和新问题，或许出现一些预想以外的风险和矛盾，这需要市场各方更多的耐心、理性和包容。
只要市场制度建设沿着市场化、法治化的方向坚定前行，把握好新老制度衔接、统筹好增量与存量，创业板改革必将行稳致远，各项市场制度也将在不断磨合中走向成熟和完善。
历经30年风雨，中国资本市场的改革从来都不是一蹴而就、一帆风顺的。但每一次改革都是一次成长，只要目标清晰、方向明确，资本市场改革的脚步不会停歇。
在改革开放前沿深圳诞生的创业板，天然携带开拓、探索的基因。于特区成立40周年之际再次出发，被各方寄予厚望的“活力之板”必将为支持创新创业企业跨越发展开拓出一条更加宽广的道路。
再出发的创业板也必将为整个市场的改革做出有益探索，通过改革践行“建制度、不干预、零容忍”的理念，真正释放和激发出市场的生命力。未来，一个“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场也必将为中国经济发展注入强大动力。
来源：新华社
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