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2018年马上就要过去了，而今年新的资产管理规定的出台，将对私募行业产生很大的影响。此外，在利好政策不断释放的背景下，越来越多的境外私募开始布局a股。展望2019年，在科创板背景下，a股市场将面临哪些巨大变化？2019年有哪些投资机会？你看好哪些领域的投资机会？上海世诚投资总经理陈加林接受记者《每日经济新闻》(以下简称NBD)专访。来听听他对2019年的想象。
2019年市场将前低后高
NBD：您怎么看2019年的资本市场？陈家琳：对2019年的阶段性表现持乐观态度。我们认为，业绩和估值变化的结合很可能在2019年逆转。业绩方面，我们预测2019年将呈现前低后高的节奏，全年业绩基本与2018年持平，这意味着业绩至少不会是大拖累。至于估值，我们意识到估值更多的是对未来预期的反映。如果2019年包括外部环境在内的宏观环境没有在目前的共识预期基础上进一步恶化，2020年的预期很有可能会使估值水平出现一定程度的反弹。
NBD：看好哪些板块的机会？背后的逻辑是什么？您对明年的科技概念怎么看？
陈家琳：,我们看好两个主要方向。首先，2019年业绩或景气度向上、近三年估值完全收缩的行业将提供超额收益。驱动股价表现的最大因素是盈利能力的趋势变化，底部区域的估值可以起到锦上添花的作用。包括媒体在内的成长型板块，值得我们充分挖掘相应的投资机会。超额收益的另一个重要来源是受益于投资者资本持续流入的部门，特别是外国资本，如食品和饮料以及泛消费部门的新零售。我们判断，随着全球指数公司逐渐增加a股在相关指数中的权重，外资被动和主动流入将是未来几年的一大趋势，流入集中的板块将继续呈现积极表现。
对于现有的无效或仅靠概念和主题生存的创业板股票，即使不推出科创板，那些公司也会逐渐被边缘化。至于科技股2019年的表现，我们判断是机遇和挑战并存，二级市场也有很多对应的机会。但我们也可以看到，在中美关系跌宕起伏的过程中，美国对中国科技发展的打压和脱钩，会不时影响投资者的情绪，甚至不排除会对相关细分行业和公司产生阶段性的实质性影响。对此我们应该有充分的认识。
科创板会对A股产生积极作用
NBD：今年，外资纷纷看多中国市场，就外资蓝筹的投资风格而言，明年的蓝筹股机会怎样？在陈家琳：,我们统计了陆股通开通以来外资流入的规模节奏和风格，发现外资流入总体上是非常可持续的，大部分份额集中在食品饮料、家电等具有中长期增长潜力的消费行业。
对于白马龙头蓝筹股，我们认为应该区别对待。过去单纯依靠市值和行业龙头是否决定胜负的投资时间一去不复返了。随着价值投资理念深入人心，随着市场有效性的不断提升，机构之间的博弈将升级。这意味着，一致认可的白马股也需要精心挑选，才能真正锁定超额收益。具体方向一是业绩和估值修复的行业股，二是受益于外资集中流入的板块。
NBD：科创板推出将对A股产生怎样的影响？投资风格会产生怎样的变化？
陈家琳：,我们判断，科创板将在a股市场发挥非常积极的作用。部分投资者担心科创板是否会对现有创业板产生资金分流或所谓的溢出效应。我们不认为我们需要这么担心。随着市场效率的提高，只要是真正的好公司，不怕不被投资者喜欢，但金子总会发光。
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