宝石
创业板作为a股市场的龙头指数，其走势对整个a股市场的走势有一定的引导作用。2018年10月，创业板率先触底，随后的一段时间，又开启了单边牛市。与主板市场相比，创业板指数提前2个月左右触及市场低点，创业板指数被市场定义为整个a股市场的龙头指数。
参照此前牛市的走势，创业板市场也起到了率先触底、提前见顶的作用。因此，同理，在本轮牛市中，创业板指数也将率先见顶，并提前进入中级调整市场甚至熊市调整市场。
自今年2月18日调整至高点以来，创业板市场在短短半个月内累计下跌超过20%。按照熊市的技术定义，即从近期高点下跌超过20%后，实际上意味着市场已经建立了技术熊市。
虽然市场建立技术性熊市后可能仍有变数，但在未来几天，如果市场未能回到牛市和熊市的边界，市场将宣布牛市结束。而创业板领跌市场，可以看到上证指数和深成指已经到了半年线附近。其中，深交所周一收盘时，市场指数已经跌破半年线。
市场对牛熊的分界线还是会有一些分歧。有人认为半年线属于市场的牛熊分界线，也有人认为年线属于市场的牛熊分界线。如果以半年线作为多头和空头的分界线，那么a股市场基本处于多头和空头分界线的边缘，很有可能跌破这个位置。如果用年线作为牛熊的分界线，市场和年线之间还是有一定的空间的。
随着美国债券收益率持续飙升，全球市场核心资产的估值和定价出现一定波动。不过，在市场担忧美联储宽松货币政策将提前出现拐点的背后，不少基金却选择了提前卖出。作为精明的机构投资者，他们也在牛年后加速抛售，引发了机构股加速下跌的趋势。
从本轮机构持股的下跌趋势分析，短期内已经出现了20%甚至30%的下跌，确实超出了市场的预期。但从机构团结股大幅下跌的现象来看，这本身就反映出机构团结本身就是一把双刃剑，涨了有助于涨，跌了有助于跌。下跌过程中，前期机构集群较为密集的企业是机构集中抛售的对象，但股价下跌速度远超市场预期。
随着a股逐渐触及半年线位置，部分市场指数甚至跌破半年线水平，那么a股牛市是否即将结束？
从a股市场基本面分析，今年应该处于稳中有升的基本面状态，上市公司业绩将在年内实现稳步增长。如果分析基本面，并不支持整体熊市。但从市场流动性来看，市场可能担心美联储收紧货币政策的风险，国内资本市场可能会针对美联储收紧货币政策的预期压力做出相应的准备动作，这将考验市场资本的承接能力。
但从短期市场走势分析，更可能是在担忧预期下的情绪反应。在美债收益率飙升的背景下，市场将这种担忧升华，并延伸至其他主要投资渠道。同时，在汇率波动的背景下，市场更容易形成股债联动的压力，归根结底是情绪宣泄的集中表现。
虽然a股市场的牛市可能还没有结束，但市场已经无法逃脱中间调整的趋势。在加速机构团结解体的过程中，市场把这种担心发挥到了极致。从“增估值”到“杀估值”的态度转变，市场逐渐形成部分加速去泡沫的市场态势。但在市场基本面没有实质性恶化的背景下，市场似乎过度发泄了这种担忧，加速了部分核心资产估值的理性回归进程。
但对于目前的a股市场来说，核心资产的估值消化过程一方面是变时间为空间的估值修复，另一方面是价格下跌的估值消化。从近期a股市场的表现分析，基本倾向于后者。核心资产短期价格大幅下跌的背后，其实是调整周期被压缩。市场将等待股价回到相对合理的估值区间，然后核心资产的投资吸引力将重新展现。
