公平期权：创业板的增量优势越来越明显。市场将继续青睐高质量的增长领先资产
2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议召开，《创业板改革并试点注册制总体实施方案》在会上审议通过。融通创业板指数基金经理蔡智威认为，总体来看，创业板注册制改革是深化资本市场改革的实质性举措，落地进度有望超预期，证明了政策发展资本市场、调整经济结构的决心。由于经济结构的调整必然要求融资结构的结构性调整，相应的就是大力发展直接融资市场。
蔡智威分析，创业板注册制改革借鉴了科创板改革的成功经验，结合创业板的具体情况，进行了部分制度优化。一是总体或将遵循科创板注册制试点的核心制度安排，以信息披露为重点，明确板块定位，优化发行上市条件。二是进一步改革交易制度。新上市企业在上市前5天没有涨价或降价，之后涨价或降价幅度上限由目前的10%调整为20%。第三，保荐机构被迫调整投资。创业板注册制改革不再要求券商对其发起的所有项目进行强制跟进投资，只对无利可图、红筹结构、特殊表决权、高价发行四类公司进行强制跟进投资。
在市场影响力方面，蔡智威认为，创业板注册制改革是资本市场改革进入深水区的重大举措，将对中国资本市场产生深远影响。短期来看，创业板注册制改革将提升市场风险偏好，创业板的表征指数——创业板指数有望显著受益，引领市场成长风格再度走强。中长期来看，创业板注册制实施后，创业板内部的优胜劣汰机制将更加完善。我们相信，未来将有更多具有核心竞争力的优质科技创新企业通过注册制快速进入创业板，这将为创业板带来巨大的增量优势，同时也将冲击审批制下a股壳资源的估值。市场资金将继续偏好高质量成长性龙头资产，而创业板作为中国核心成长性资产将继续受益。
