今天我们延续昨天的思路，从产品的角度分析FOF产品最关注的十大权益类产品、十大债券类产品和十大指数类产品，其中我们解读了十大权益类产品和十大债券类产品。
一、10大FOF重仓权益产品
1、工银瑞信文体产业
在FOF产品中，方圆管理的工银瑞士瑞信银行文化体育产业出现19次，在FOF十大重仓产品中排名第一，这也体现了方圆在机构投资者眼中的地位。
工银瑞士瑞信银行文化体育产业在方圆管理期间，5年期和207天期收益率为328.93%，优于同类产品260%，同品类排名4/504。
从自然年开始，工银瑞士瑞信银行文化体育产业连续五年跑赢沪深300指数及同类产品。
今年以来，在方圆的带领下，工银瑞士瑞信银行文化体育产业近年来累计实现收入37.30%，远超沪深300指数。
投资策略：
中长期来看，我们将继续看好优质成长型公司的长期震荡上行趋势。经济转型、利率环境、居民资产再配置、资本开放等因素都支撑着这类优质资产的长期提升。这些都是长期逻辑，不会因为短期波动而改变。
短期来看，下半年中国关注信贷风险和经济下行压力下的政策应对，海外关注美联储逐渐缩减的预期。
2、海富通改革驱动
在FOF产品中，周雪陆军管理的海富通改革已出现14次，在FOF十大产品中排名第二。
style="font-size:15px;">海富通改革驱动在周雪军管理期间，5年又87天任期回报281.93%，跑赢同类产品168%，同类排名36/1388。
从自然年度来看，海富通改革驱动已经连续2年跑赢沪深300指数和同类产品。
今年以来，海富通改革驱动在周雪军的带领下，近一年的累计收益更是达到了42.70%，同样远超于沪深300指数。
投资策略：
2021 年二季度，全球市场在新冠疫情后整体走牛，由于疫苗接种以及大规模的财 政刺激，二季度美国经济持续恢复，随着美债收益率震荡走弱，市场流动性预期转向宽 松。国内消费仍未完全恢复到疫情前的水平，出口也面临不确定性，就业压力仍大，二 季度货币政策继续维持“稳健中性”的操作风格，市场流动性也保持“量平价稳”的特征。
在流动性泛滥、各大经济体逐步复工复产的背景下，二季度全球权益市场均表现出 较强走势。具体来看，2021 年二季度沪深 300 指数、科创 50 指数、中小100 指数、创业板指等主要指数涨幅分别达到 3.48%、27.23%、11.29%、26.05%。就行业表现而言， 28 个申万一级行业表现分化显著。二季度涨幅居前五位的行业分别是电气设备、电子、 汽车、综合、化工，涨幅分别为 30.70%、21.22%、18.99%、17.54%和 16.78%。与之相比，家用电器、农林牧渔、房地产、公共事业、建筑材料表现最差，其中家用电器跌幅 最惨为-8.51%。
从二季度 A 股内部的结构看，业绩高确定和较高增长的资产获得了市场的追捧。二季度行情主要集中在医药和科技两个方向，包括医美、CXO 为代表的医药板块，以及新能源车、光伏和半导体、物联网等中国经济转型升级的科技板块。而传统经济领域 的家电、房地产、非银和银行等防御性的板块持续表现低迷。
在二季度的操作中，本基金较好把握住了市场结构的转变，更多通过自下而上积极 挖掘景气成长的方式调整组合构成，取得了较为稳健的净值表现。
3、易方达裕丰回报
在FOF产品第一重仓基金中，由张清华管理的易方达裕丰回报出现13次，位居前十大FOF重仓权益产品第三位。
易方达裕丰回报在张清华管理期间，7年又197天任期回报126.29%，跑赢同类产品56%，同类排名22/410。
从自然年度来看，易方达裕丰回报已经连续2年跑输沪深300指数。
今年以来，易方达裕丰在张清华的带领下，近一年的累计收益13.03%,跑赢沪深300指数9.28%。
投资策略：
债券市场方面，二季度收益率呈现震荡下行的走势。4-5 月流动性环境相对 宽松，市场担忧的地方债供给加速迟迟没有出现，同时信用市场的一级供给也弱 于往年同期水平。在机构杠杆与久期水平普遍偏低的情况下，“资产荒”使得机构 的配置需求较为旺盛。6 月初开始，地方债供给开始增多，资金价格上行，引发 市场对流动性的担忧，同时债券在经历前期上涨后赔率有所下降，收益率小幅回 调。但在央行持续表态维持流动性稳定的背景下，叠加 5 月经济数据表现偏弱， 债券收益率再次下行，并持续到季末。整个季度来看，经济修复进程中内外需分 化明显，内需修复高度不及预期，市场对后续基本面走势出现较大分歧，流动性 成为短期债券市场的重要主导因素。流动性持续宽松推动收益率曲线陡峭化下 行，1Y 和 10Y 国开债分别较一季度末下行 25bp 和 8bp，高等级信用债走势基本 跟随无风险利率，而机构的配置需求推动流动性溢价品种利差持续压缩。
权益市场方面，二季度指数震荡上行，但结构分化明显。4 月流动性超预期宽松推动前期调整幅度较大的机构重仓股走出了一轮估值修复行情。5月初开始， 市场关注点逐步从流动性切换到企业盈利，基本面高增长板块取得了显著的超额 收益。市场风格从周期向成长切换，并持续至半年末。
报告期内，本基金规模持续增长。股票方面，仓位有所提升，维持偏高水平， 配置较多新能源、医药、电子、化工行业。转债方面，维持 6%-7%的仓位，仍 以持有大盘转债为主，部分触发赎回的个券转股或卖出，补仓部分新券和低价券。债券方面，随申购加仓高等级信用债，以获取票息收益为主，同时择机参与利率 债波段操作；久期水平有所提升，但依然保持偏低水平。
4、信达澳银新能源产业
在FOF产品第一重仓基金中，由冯明远管理的信达澳银新能源产业出现12次，位居前十大FOF重仓权益产品的第四位。
信达澳银新能源产业在冯明远管理期间，4年又277天任期回报386.29%，跑赢同类产品300%，同类排名3/581。
从自然年度来看，信达澳银新能源产业已经连续4年跑赢沪深300指数和同类常品。
今年以来，信达澳银新能源产业在冯明远的带领下，近一年的累计收益更是惊人的达到了47.46%，远超于沪深300指数，不愧是年轻一代基金经理中的顶流。
投资策略：
2021年二季度，本基金增持新能源、半导体、化工、周期行业等制造业股票，具体 配置方向包括锂电池、光伏、半导体、先进装备、新材料等领域。站在当下这个节点， 我们认为新能源、科技领域仍将是未来中国3-5年最确定、最优质的赛道之一。展望未 来，新能源汽车、半导体、电子等产业投资前景较好，我们希望与优秀的上市公司共同 成长。
5、兴全模式
在FOF产品第一重仓基金中，由乔迁管理的兴全模式也同样出现12次，位居前十大FOF重仓权益产品的第五位。
兴全模式在乔迁管理期间，3年又13天任期回报155.50%，跑赢同类产品65%，同类排名358/2495。
从自然年度来看，兴全模式在乔迁接管以来已经连续3年跑赢沪深300指数和同类产品。
今年以来，兴全模式在乔迁的带领下，近一年的累计收益达到了23.51%，远超于沪深300指数，乔迁在新生代明星基金经理中同样是顶流的存在。
投资策略：
2 季度国内经济高位平稳运行，但增长动能有所钝化。生产端，国内工业增加值和对外出口 保持了较快的增长速度，但消费端复苏不及预期，数据显示消费者信心指数环比回落，居民边际 储蓄倾向增强。生产和消费两端景气度的分化在价格上表现为 PPI 和 CPI 之间剪刀差的扩大。受 益于猪肉价格下跌，输入性通胀压力得到一定对冲，2 季度 CPI 环比仅小幅回升。鉴于当前经济 复苏的基础仍不牢固，且上游价格压力更多来自于海外输入，二季度以来流动性整体依旧处于相 对宽松的状态。
报告期内市场整体表现活跃，赛道逻辑继续向纵深演绎和发展。在长期定价相对充分且流动性宽松的背景下，景气度取代确定性成为驱动行业走势分化的主要矛盾。边际上具备业绩催化的 新能源、半导体和一些中小市值个股表现强势，而更多依赖长期稳健增长假设的行业则反弹乏 力。但从长周期大方向上看，长期超低利率的假设并不足够可靠。
本基金报告期内仓位水平总体平稳，结构上，本基金并未大比例参与热门赛道和短期政策博 弈相关行业，在目前全球经济结构背景下，长周期的方向是相对确定度高而中短周期的变化时间 节奏反而是相对不够确定的部分，因此长周期内的安全边际仍然是在目前时点本基金运作的首要 考虑因素。我们仍将继续坚持自下而上精选个股的策略，重视基本面和定价之间的匹配度，以长 期的基本面为导向，适度结合中短期因素对组合做整体的平衡。总体而言，本基金仍然以为投资 者创造合理的中长期价值为宗旨。
6、工银瑞信新金融
在FOF产品第一重仓基金中，由鄢耀管理的工银瑞信新金融出现10次，位居前十大FOF重仓权益产品的第六位。
工银瑞信新金融在鄢耀管理期间，6年又128天任期回报234.00%，跑赢同类产品156%，同类排名12/307。
从自然年度来看，工银瑞信新金融在鄢耀接管以来已经连续3年跑赢沪深300指数和同类产品。
今年以来，工银瑞信新金融在鄢耀的带领下，近一年的累计收益达到了68.01%，远超于沪深300指数。
投资策略：
回顾二季度，IMF 和世界银行陆续调高了 2021 年的全球和中国经济增长预期，通胀预期见顶 回落，流动性环境保持平稳，市场情绪逐渐回升。短期基本面保持景气且长期逻辑没有瑕疵的行 业反弹至高位甚至创新高，如白酒、CXO、医疗服务、锂电池；而短期景气度较差，或者长期逻辑 持续性存疑的行业则走势较弱，如保险和周期成长类标的。
展望下半年，我们预期增长压力可能逐渐显现，流动性环境有望保持平稳，系统性风险有限。但在部分标的已经计入较高的确定性预期的情况下，市场很可能再次面临年初的部分股票性价比 不足的问题。应在警惕这部分股票估值风险的基础上，寻找业绩保持较快增长、同时估值处于相 对洼地的股票。
7、富国价值优势
在FOF产品第一重仓基金中，由孙彬管理的富国价值优势出现8次，位居前十大FOF重仓权益产品的第七位。
富国价值优势在孙彬管理期间，2年又62天任期回报218.63%，跑赢同类产品123%，同类排名95/2794。
从自然年度来看，富国价值优势在孙彬接管以来已经连续2年跑赢沪深300指数和同类产品。
今年以来，富国价值优势在孙彬的带领下，近一年的累计收益达到了47.47%，远超于沪深300指数。
投资策略：
二季度上证 50 指数下跌 1.15%，沪深 300 指数上涨 3.48%，中证 800 指数上 涨 4.68%。二季度市场窄幅震荡，从申万一级行业看，电气设备、电子、汽车、 化工及医药涨幅居前；家电、农业及地产跌幅居前。A 股股权风险溢价处于合理 位置，部分行业估值从全球比较来看依旧具备较好的估值优势。本基金均衡配置， 仓位平稳，在二季度超配了电气设备、化工及医药，低配了家电及地产。本季度 相对业绩基准跑出了一定的超额收益。
8、国富沪港深成长精选
在FOF产品第一重仓基金中，由徐成管理的国富沪港深成长精选同样出现8次，位居前十大FOF重仓权益产品的第8位。
国富沪港深成长精选在徐成管理期间，4年又16天任期回报206.51%，跑赢同类产品127%，同类排名32/696。
从自然年度来看，国富沪港深成长精选在徐成接管以来已经连续4年跑赢沪深300指数和同类产品。
今年以来，在国富沪港深成长精选在徐成的带领下，近一年的累计收益达到了32.57%，远超于沪深300指数。
投资策略：
2021 年二季度，中国宏观经济的复苏进一步得到确认，PMI 数据持续高于 50，出口数据好于 预期，二季度企业盈利有望进一步企稳回升。展望 2021 年下半年，国内经济有望回到疫情前的正 常水平，企业盈利也将稳健增长。
二季度，香港市场较为平稳，A 股创业板块表现较好。总体投资策略上，A 股增加了成长股的 配置。
9、前海开源沪港深优势精选
在FOF产品第一重仓基金中，由曲扬管理的前海开源沪港深优势精选出现7次，位居前十大FOF重仓权益产品的第9位。
前海开源沪港深优势精选在曲扬管理期间，5年又96天任期回报338.88%，跑赢同类产品230%，同类排名9/1372。
从自然年度来看，前海开源沪港深优势精选在曲扬接管以来已经连续4年跑赢沪深300指数和同类产品。
今年以来，前海开源沪港深优势精选在曲扬的带领下，近一年的累计收益达到了30.03%，远超于沪深300指数。
投资策略：
2021年二季度国内经济平稳运行。欧美疫情随着疫苗接种，逐渐缓解。全球通胀预 期维持在较高水平，加息预期上升，市场整体震荡，风格轮动，行业分化。沪深300指 数上涨3.48%，恒生指数上涨1.58%。本基金重点配置了A股和港股中互联网、消费、医 药、高端制造等方向的标的。本基金持仓将以A股和港股中朝阳行业的优质公司为主， 力争获得持续稳定的超额回报。
10、嘉实价值精选
在FOF产品第一重仓基金中，由谭丽管理的嘉实价值精选同样出现7次，位居前十大FOF重仓权益产品的第10位。
嘉实价值精选在谭丽管理期间，3年又260天任期回报124.78%，跑赢同类产品59%，同类排名106/757。
从自然年度来看，嘉实价值精选在谭丽接管以来已经连续3年跑赢沪深300指数和同类产品。
今年以来，嘉实价值精选在谭丽的带领下，近一年的累计收益达到了48.72%，远超于沪深300指数。
投资策略：
2 季度与 1 季度正相反，高成长继续获得资金的追捧，且估值进一步抬高，整体市场的分化 仍在持续，在预期经济增长放缓，同时流动性保持充裕情况下，市场风险偏好继续提高，年初以 来急速成长类资产涨幅可观。
2 季度中美银行间的流动性都非常宽松，虽然疫苗陆续接种，但疫情仍有反复，经济预期转 弱，10 年期国债的实际利率下降，在盈利和流动性的双重推动下，2 季度呈现股债双牛局面，背 后根源来自对经济复苏的不确定，未来，美国居民商品消费面临回落，这导致宽松政策难以快速 抽离，但一旦美国就业市场恢复，或者疫情被控制住，货币政策的转向是必然的，全球市场的波 动就会加大，对 A 股将是基本面和资金面会形成双重冲击。
2 季度我们的组合持有的大盘价值表现一般，在做好防守的同时，我们积极在中小盘中寻找 性价比合适的标的，做好组合的前瞻性布局，保持整个组合估值的合理性，我们认为仍然可以通 过选股获得正收益，因此我们始终保持高仓位，在调整中继续加仓低估值的金融、地产、可选消 费和服务类消费的个股，同时积极在先进制造领域寻找机会，减仓必需消费或者周期领域中高估 的个股。
我们对后续全球经济的渐次复苏比较有信心，对流动性环境比较悲观，虽然我们不知道拐点 何时到来，但我们始终保持警惕，在分化的市场环境下，整体市场的估值并不高，这就意味着部分资产估值合理，甚至估值很低，我们会积极的在低估值的资产中寻找投资机会，回避估值严重 高企的个股，我们相信无论是完美的经济状况还是完美的金融市场状况，都不可能永远持续下去， 我们需要的就是在市场调整时仍能够保持收益。
我们在组合构建中，在潜在成长（反转）、低速成长以及稳健成长这几类资产中做配置，回 避急速成长是因为估值完全没有安全边际可言，2 季度我们增加了估值合理偏低的中小盘的稳健 成长标的，这些标的主要在电子制造、机械制造等行业中。
二、10大FOF重仓债券产品
1、富国信用债
在FOF产品第一重仓基金中，由黄记亮管理的富国信用债出现15次，位居前10大FOF重仓债基的首位。这也体现出黄记亮在机构投资者眼中的地位。
富国信用债在黄记亮管理期间，7年又34天任期回报45.01%，跑输同类产品15%，同类排名287/439。
从自然年度来看，富国信用债已经连续2年跑输沪深300指数和同类产品。
今年以来，富国信用债在黄记亮的带领下，近一年的累计收益4.92%，跑输沪深300指数。
2、富国产业债
在FOF产品第一重仓基金中，同样是由黄记亮管理的富国信用债出现14次，位居前10大FOF重仓债基的第二位。
富国产业债在黄记亮管理期间，4年又321天任期回报22.70%，跑赢同类产品0.5%，同类排名256/674。
从自然年度来看，富国产业债已经连续2年跑输沪深300指数。
今年以来，富国产业债在黄记亮的带领下，近一年的累计收益4.60%，跑输沪深300指数。
3、易方达信用债
在FOF产品第一重仓基金中，由胡剑管理的易方达信用债出现11次，位居前10大FOF重仓债基的第三位。
易方达信用债在胡剑管理期间，8年又92天任期回报47.72%，跑输同类产品19%，同类排名220/318。
从自然年度来看，易方达信用债已经连续2年跑输沪深300指数和同类产品。
今年以来，易方达信用债在胡剑的带领下，近一年的累计收益4.04%，跑输沪深300指数。
4、富国天利增长债券
在FOF产品第一重仓基金中，还是由黄记亮管理的富国天利增长债券出现11次，位居前10大FOF重仓债基的第四位。
富国天利增长债券在黄记亮管理期间，7年又121天任期回报61.77%，跑输同类产品4%，同类排名193/428。
从自然年度来看，富国天利增长债券已经连续2年跑输沪深300指数。
今年以来，富国天利增长债券在黄记亮的带领下，近一年的累计收益5.13%，跑输沪深300指数。
5、工银瑞信双利
在FOF产品第一重仓基金中，由欧阳凯管理的工银瑞信双利出现10次，位居前10大FOF重仓债基的第五位。
工银瑞信双利在欧阳凯管理期间，10年又344天任期回报121.89%，跑赢同类产品40%，同类排名14/121。
从自然年度来看，工银瑞信双利已经连续2年跑输沪深300指数连续3年跑赢同类产品。
今年以来，工银瑞信双利在欧阳凯的带领下，近一年的累计收益4.63%，跑输沪深300指数。
6、易方达高等级信用债
在FOF产品第一重仓基金中，由林森管理的易方达高等级信用债出现9次，位居前10大FOF重仓债基的第六位。
易方达高等级信用债在林森管理期间，3年又122天任期回报18.44%，跑输同类产品1.56%，同类排名448/1133。
从自然年度来看，易方达高等级信用债已经连续2年跑输沪深300指数和同类产品。
今年以来，易方达高等级信用债在林森的带领下，近一年的累计收益4.40%，跑输沪深300指数。
7、交银裕隆纯债
在FOF产品第一重仓基金中，由黄莹洁管理的交银裕隆纯债出现9次，位居前10大FOF重仓债基的第七位。
交银裕隆纯债在黄莹洁管理期间，4年又238天任期回报23.35%，跑赢同类产品2%，同类排名196/782。
从自然年度来看，交银裕隆纯债已经连续2年跑输沪深300指数和同类产品。
今年以来，交银裕隆纯债在黄莹洁的带领下，近一年的累计收益4.41%，跑输沪深300指数。
8、易方达纯债
在FOF产品第一重仓基金中，由张雅君管理的易方达纯债出现8次，位居前10大FOF重仓债基的第八位。
易方达纯债在张雅君管理期间，6年又196天任期回报36.89%，跑赢同类产品0.42%，同类排名214/475。
从自然年度来看，易方达纯债已经连续2年跑输沪深300指数和同类产品。
今年以来，易方达纯债在张雅君的带领下，近一年的累计收益4.01%，跑输沪深300指数。
9、兴全稳泰A
在FOF产品第一重仓基金中，由王帅管理的兴全稳泰A出现8次，位居前10大FOF重仓债基的第九位。
兴全稳泰A在王帅管理期间，3年又201天任期回报17.47%，跑输同类产品3%，同类排名589/1100。
从自然年度来看，兴全稳泰A已经连续2年跑输沪深300指数和同类产品。
今年以来，兴全稳泰A在王帅的带领下，近一年的累计收益4.88%，跑输沪深300指数。
10、博时富瑞纯债
在FOF产品第一重仓基金中，由倪玉娟管理的博时富瑞纯债出现7次，位居前10大FOF重仓债基的第十位。
博时富瑞纯债在倪玉娟管理期间，3年又106天任期回报20.33%，跑赢同类产品1%，同类排名338/1134。
从自然年度来看，博时富瑞纯债已经连续2年跑输沪深300指数和在2019年度跑赢同类产品。
今年以来，博时富瑞纯债在倪玉娟的带领下，近一年的累计收益3.86%，跑输沪深300指数。
