智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，彭辉能源(300438。SZ)21Q1大幅反弹，操作拐点确立。预计公司2021-2023年营业收入分别为55.3/76.7/10.49亿元，对应归母净利润分别为3.49/5.02/7.18亿元，对应EPS分别为0.83/1.19/1.70元，当前PE分别为29/20/14倍。给公司2021年40x PE，对应市值140亿元，目标价33.2元，维持“强推”评级。
华创证券指出，该公司是中国最早生产和研究锂电池的企业之一。21Q1实现营收10.62亿元，同比增长138.8%，较19Q1增长79.2%。其中，3月份公司月度营收创历史新高，标志着公司业务逐步从疫情影响中恢复，重回快速增长轨道。
华创证券主要观点如下：
公司是国内最早生产和研发锂电池的企业之一。公司成立于2001年，是中国最全面的电池制造商之一。公司董事长夏新德出身于科技。1993年创立公司前身广州伟力动力，专注电池制造30余年。目前，公司主营业务涵盖四大板块：数字消费电池、新能源汽车动力电池、储能电池和轻型动力电池。
2020年，公司在营收连续10年正增长，2011-2020年CAGR达26.8%。,实现营业收入36.42亿元，同比增长10.1%。新冠肺炎疫情导致公司营收增速略有放缓，但仍连续10年保持正增长。21Q1实现营收10.62亿元，同比增长138.8%，较19Q1增长79.2%。其中，3月份公司月度营收创历史新高，标志着公司业务逐步从疫情影响中恢复，重回快速增长轨道。
公司2020年业绩触底，21Q1大幅回升，经营拐点确立。公司2018年至2020年净利润分别为265/168/53万元，同比下降36.5%和68.4%，呈现增收不增利的现象，主要原因是Zotye和郅都汽车破产，导致公司对信用和资产减值损失进行了实质性计提。21Q1公司归母净利润5473万元，较20Q1、19Q1分别增长171.2%、20.7%，业绩大幅回升。从目前来看，公司经营的转折点明显，主要体现在以下三个方面：
1)应收坏账减值完毕，2021年轻装上阵.2019年、2020年公司累计计提应收账款2.4亿元，Zotye、郅都坏账基本清理完毕。目前风险敞口只有3000万元左右，已经大大降低。
2020年2月，2)甄少强总上任后推行大客户战略，销售体系改革卓有成效。公司任命甄少强为公司CEO，主要负责公司的生产、经营和管理工作。甄先生在美的集团有15年的工作经验。历任集团各事业部厂长、副总经理、总经理，具有丰富的制造生产管理经验。甄先生上任后，帮助公司明确销售结构，实施大客户战略。21Q1，公司客户CR5达到32%，与2020年增加11pcts相比，客户质量提升明显。
目前3)公司产能大幅扩张，打消市场疑虑。公司产能为8.3GWh，其中动力/储能/轻动/消耗分别为1.6/2.6/2/2.1GWh，5.5GWh产能仍在建设中，其中汽车动力/储能/轻动/消耗将分别扩大2/2/1/0.5GWh，预计2021年底前落地，届时将达到13.8GWh目前各业务订单爆满
风险提示：工业电气化进程不及预期；公司产能释放和主要客户扩张不及预期。
