文字|杭炜
资本市场有一个规律。做好一个主业，可以获得很长的时间，但是很多脱离主业的人很容易失败。所谓跨行风险就是这样一个道理。
4月26日，被称为维维豆奶第一股。为什么是ST？尤其是去年年报一季度，内部控制出现了大问题。
在很多人眼里，维维股份是多元化发展的失败例子。
01 90年代兴起的维维
20世纪90年代，诞生于徐州的维维豆奶开始了自己的发展历程。
1992年10月，维维在国内率先推出豆奶粉产品，填补了市场空白。在那个营销意识不强的时代，维维开了个大头，连续六年买央视黄金时段做高密度广告，让“维维”成为豆浆粉的代名词。
到1997年底，维维豆奶年产量从5万吨增长到20万吨，销售收入近10亿元，成为名副其实的“中国豆奶大王”。
维维股份一直主要经营豆奶粉。在企业的不断发展中，维维已经成为中国最大的豆奶企业。一方面，豆奶业务成就了维维，另一方面，维维在豆奶行业做大做强。
豆奶粉作为维维的传统主业，创造了维维的品牌价值，是维维最具竞争力的产品。在中国，维维已经成为豆奶的代名词。
近十年来，维维豆奶粉凭借长期的品牌效益和品牌沉淀，在全国豆奶粉市场知名品牌中排名第一。2003年至2015年，“维维”牌豆奶粉在国内同类产品综合市场占有率排名第一。
根据Flush iFinD的数据对比，2000年上市的维维股份公司当年的营收为9.28亿元，但短短5年，也就是2006年，营收就突破了34亿元，比上市同年增长了3倍。
如果只分析维维品牌所拥有的心智资源，无疑是成功的。但从豆浆行业的市场规模和这个行业缺乏强大的后续品牌来看，维维是一个彻头彻尾的失败者。为什么会这样？
02 多元化业务的开始
2006年11月，维维股份再次开始多元化，将重心从“乳业”转移到“酒业”，以8000万元的收购价格收购了双沟酒业38.27%的股份，成为其第一大股东；
2008年3月，维维股份有限公司增持双沟酒业股份3600万元。截至目前，其持股比例已增至40.6%；2008年，双沟酒业给维维股份带来的投资收益占公司全年净利润的58%，说明情况非常好；
/>然而2009年，宿迁市政府为实施省内白酒企业的整合，维维股份将其持有的双沟酒业以
3.98 亿元转让给了宿迁市国丰资产经营管理有限公司。该转让价格明显高于当时的市场价格，又由于维维在双沟酒业发展迅猛的几年中获得了较多的利润分红，实际上维维已经享受了涉足酒业带来的甜头。
可以看出，此时维维急需寻求并购一家优质的白酒企业，而并购枝江酒业可以说是其正式涉足白酒业的并购事件。
本来维维股份以本企业的大食品发展战略为基础，不仅要保障原本的食品饮料产业稳步发展，还要选择合适的白酒企业进行投资，以期为公司创造新的利润增长点，增加公司收益，改善公司的整体盈利能力，分散风险，促使公司得以健康稳定的发展。
其间，2007年4月，维维还出资5000万元，创立了维维酒业品牌，成立维维茗酒坊有限公司，开设了5000家酒品连锁店，覆盖全国；
2009年10月，维维股份以3.48 亿元的价格收购了湖北枝江酒业 51%的股权，该企业是位居湖北省第一位的白酒企业；可以看出，此时维维急需寻求并购一家优质的白酒企业，而并购枝江酒业可以说是其正式涉足白酒业的并购事件。
2012 年，维维股份又出资3.57 亿元控股贵州醇酒厂。然而枝江酒业并没有和贵州醇并没有带来更多收益，2012年开始，枝江酒营收接连下滑。2019年，枝江酒业更是跌至“谷底”。2019年，枝江酒业净亏超过8000万元，延续2017年以来的亏损格局。
同时，维维股份不仅喝酒，还喝上了茶。
2013 年，维维股份在继酒业之后又步入茶业，将湖南省怡清源茶业有限公司收购。
除了饮料制造行业，维维股份还进军矿产和房地产金融行业。
2003年，维维股份首次涉足矿业，持有西部矿业 10%的股权，其后的2004年月，又增持了西部矿业 3%的股份，至此共持有西部矿业 13%的股份，而其所持股份又于2006年7月全部转让。
2009年4月，维维开始控股乌海煤化；2011年8月，维维控股乌海市西部煤化工有限责任公司。
2007年9月，维维股份首次涉足房地产行业，并与中粮地产合作，共同出资成立中粮维维联合置业有限公司，然而不到一年的时间，协商注销了该合营公司，收回资金；直至 2010
年4月，维维股份再次进入房地产，开发徐州“维京公馆”，然而因为地产领域经验的不足，再次无果而终。
2008年8月，维维股份开始尝试步入金融领域，最初是持股徐州农信社，接着又相继持股宜昌商业银行、南京银行。
03 总结
维维股份的原有主营业务是豆奶产品，随着竞争的发展，就2008 年的市场份额来看，维维的行业龙头地位可以说是稳如泰山的。
但是，由于其进入壁垒和退出成本对豆奶行业来说，准入和退出条件都比较低，而做大做强对于企业来说也是相当困难的，因此，对于豆奶行业来说，利润已经进入饱和状态，这也成了豆奶行业发展的瓶颈。
多元化经营思维没有问题，但是这是建立在主业拥有强大的基础，并且有稳健的现金流的基础上的战略决策，另外，多元化不是无序化，而是围绕原本主业建立上下游的护城河为主，如公司再到达一定的体量，再考虑非绝对关联行业的介入，投资，并购等等。
