2021年个人投资,2021年下半年如何投资

下半年二级市场投资策略研究

画

01市场回顾

1、市场整体

2020年普遍上涨后，2021年上半年市场波动加剧。但截至6月30日，发现总体格局与2020年相比没有太大变化，创业板仍处于榜首位置。相对而言，以蓝筹股为代表的沪深300和上证50相对较弱。

画

数据来源：聚派研究院Wind

2、分行业

画

数据来源：聚派研究院Wind

从上图可以看出，2021年H1各行业价格涨跌与2020年存在巨大差异，除电气设备(新能源汽车)外，2020年所有强势板块均未进入前五。国防、军工、食品饮料甚至低于所有行业的中位数。

3、业绩驱动分化

前五榜单

2021H1涨跌幅%

2021Q1业绩增速%

电气设备

151

钢铁

248

化学工业

1782

切割

1141

有色的

">357

末五榜单

2021H1涨跌幅%

2021Q1业绩增速%

农牧

-8

地产

-9

-15

军工

-12

-24

非银

-15

家电

-16

105

数据来源：Wind，钜派研究院

前文阐述了2021H1行业间的分化加剧，一般而言驱动中长期股价变化的核心因素是业绩变化。2021H1是否真是如此？经过数据分析，当真不虚。其中尤其是上游诸如化工、采掘有色等业绩增速相当快，也是其能够逆袭成长板块（医药、食品等）的核心原因。

02核心资产分化加剧

2020年被市场广为传颂的“拥抱核心资产”理念在2021年尽管仍然有效，但市场以大为美、龙头必涨的现象不再：

总市值-亿

2020年涨跌幅-%

2021H1涨跌幅%

恒瑞医药

3,973

-27

美的集团

4,877

-26

顺丰控股

2,984

139

-23

金龙鱼

4,330

-21

海天味业

4,798

126

-16

三一重工

2,181

109

-15

长春高新

1,544

101

-14

洋河股份

2,789

120

-12

数据来源：Wind，钜派研究院

上表只是一个缩影，一大批在2020年风光无限的龙头股在2021年表现差强人意，甚至相当一部分坠入谷底。

03未来展望

1、流动性：

图片

数据来源：wind，钜派研究院

上图显示，本轮经济周期目前看PPI已于6月见顶回落，CPI可能继续一段时间，但幅度有限。也就是在这个大背景下央行才会在7月9日宣布降准。未来很可能会出现加息+降准的结构性调整货币政策。

2、企业盈利

图片

数据来源：wind，钜派研究院

上图可见，2021Q1以来上中下游中业绩增速以上游最快，实际上H1的市场表现与之相符。但根据以往经验，在PPI出现拐点时上游业绩增速也会相应变化。属于脉冲波式投资，不具备长期持有的基础。

（周期类、券商等板块多空转换时常在盘中完成，因此对于非专业个人投资者而言，基金、ETF等方式或许更合理）

图片

数据来源：wind，钜派研究院

在上下游之外，这里单列出创业板的净利润增速，从各项数据来看仍处于市场各规模、风格指数前列，因此笔者认为与其追逐市场此起彼伏的热点不如关注长期价值所在，并于市场出现系统性恐慌时买入。

04结论：

1、重业绩轻情绪

上文从回顾2021H1市场开始，接着从分化的表象到背后业绩推动，其中包含2020年核心资产鸡犬升天，到相当一部分2021年风光不再。最后只是简单提了一下流动性因素，结合PPI在6月份出现略有见顶迹象，从而政府于7月9日推出降准。之前市场一致预期为了遏制通胀从而全面收紧流动性的风险逐步在缩小。

相比财富管理行业其他兄弟企业的股票策略报告，本文似乎在宏观部分着墨甚少。这也与我们的投资理念有关系：重业绩轻情绪。因为市场情绪相较而言难以把握，每年市场顶尖券商都会对来年市场点位、十大金股进行预测，并乐此不疲。但事后看准确率并不令人满意。本文无意贬低同行，（事实上笔者自身水平相比市场第一梯队机构的优秀分析师可以说是远有不及，又怎敢妄自尊大、自赞毁他？）只是觉得捕捉市场中短期情绪实在是事倍功半之举。

总市值

行业

2021/7/10

通策医疗

1,160

医药生物

6,813

隆基股份

4,976

电气设备

6,271

亿纬锂能