连续三年，净资产收益率(ROE)一度超越茅台的蓝月亮正式通过港交所聆讯。据媒体报道，此次筹款价值10亿美元。举办了十年蓝月亮的高淳资本，终于等到了这一天。作为其最大的外部投资者，高淳资本持有10%的股份。高淳资本为何看好蓝月亮？
蓝月亮成立于1992年，现已成为中国洗衣液的领导者。据《Jost Sullivan报告》显示，2017-2019年，蓝月亮的洗衣液、洗手液和浓缩洗衣液产品市场份额排名第一。
根据财务报告数据，蓝月亮盈利能力强，堪称摇钱树。最近三年，蓝月亮的净利润飞速增长，复合年增长率高达254%. 2019年，蓝月亮经营现金流净额达到10.32亿元；净资产收益率更高达37.71%。相比之下，股王茅台同期的净资产收益率都略胜一筹，为33.09%。
令人费解的是，蓝月亮的营收并没有大幅增长。过去三年，其收入分别为56.32亿港元、67.68亿港元和70.50亿港元，复合年增长率仅为11.9%。
这意味着在营收略有增长的情况下，成本的降低是蓝月亮净利润快速增长的关键。一方面，自2017年以来，棕榈油的价格一直在下降。另一方面，蓝月亮也在刻意减少各种开支。以销售和分销费用为例，2019年蓝月亮的费用比例较2017年下降了3.78个百分点。
目前，蓝月亮的一大隐忧就在于主营业务增长乏力、营收结构较为单一，净利增长主要靠控制成本。洗衣液仍占蓝月亮营收的大部分，近三年营收占比接近90%。相比之下，同行业的立白已经将品类扩展到牙膏和护发。
在资本市场，蓝月亮有故事可讲。随着电商业务的普及，早在2012年就布局线上渠道的蓝月亮似乎也能轻松应对。2019年，蓝月亮线上销售收入首次超过线下分销商，达到33.28亿港元。
