HKEx提交的IPO招股书在房地产行业刷了一波领地，颇有存在感，但这一次却败给了现实。
10月9日，在递交招股书6个月后，领土在HKEx上市的申请版本被更改为“无效”，也就是说，领土未能成功通过关于HKEx的听证会。
领地相关负责人回复界面记者称，IPO申请失效原因参考招股书中的披露声明，公司未来将坚定务实推进战略规划。
领地成立于1999年，是一家在四川乐山开业的房地产企业，目前总部位于成都。创始人是刘羽琦、刘山和刘煜辉。三兄弟按照所控制的资源负责区域，分别是新疆、华南、四川的大本营。
截至目前，境内布局的城市主要为三四线，已落户四川绵阳、乐山、眉山、雅安，河北承德、张家口，河南商丘、驻马店，大湾区惠州、佛山。
疆域建立前，三兄弟分别掌管中国第五冶金建设公司眉山分公司。据一位知情人士透露，境内三兄弟靠第五冶金建设公司发家致富。
2018年，起点刚刚超过100亿的领土以108%的销售增长率赢得了235亿英镑的销售额。也是在这一年，领地将总部迁至位于成都高新区的地标性建筑领地——世界金融中心。
此后，领地在四川的房地产行业中获得了一席之地，但放眼全国，四川的领地依然不为人知。
根据领地的规划，2019年将实现冲刺千亿元的目标，从2018年底的235亿元上升到1000亿元，这意味着领地2019年业绩将实现4.25倍的飞跃，这在行业内几乎是不可能实现的。因为喊着不切实际的目标，行业开始注意到领地的野心。
2020年4月9日，该领土在香港证券交易所提交了首次公开募股招股说明书，首次披露了其财政资源。招股书显示，领地集团2017年至2019年的收入分别为53.39亿、45.14亿和75.68亿，实现了19%的复合年增长率。但净利率一路下滑，2017年至2019年净利率分别为12.2%、11.5%和8.9%，盈利能力持续表现不及行业平均水平，2019年净利润率更是低至行业平均水平的一半。
同时，香港的经营现金流连续三年为负。招股书显示，2017年至2019年，领地集团经营活动产生的现金流量分别为-1.87亿元、-42.88亿元和-31.12亿元。截至2019年末，境内现金及现金等价物仅为13.82亿元，一年内到期的短期负债为57.63亿元。截至2020年2月底，领地集团有息负债为119.09亿元，其中超过一半为短期负债。
债务逐年上升已成为领土持续扩张的负担。招股书显示，2017年至2019年，境内净负债率分别为60%、110%和140%。
迫切需要开拓融资渠道，降低负债率，这是港股IPO的核心原因。不幸的是，到目前为止，该领土没有得到它想要的东西。
一位业内人士表示，IPO失败的主要原因是盈利能力差，这一点在境内IPO招股书的数据中也有所说明。
近两年房地产企业IPO招股书存在很多无效先例。影响最大的是中梁2019年招股书失效。由于其规模超过1000亿元，其招股说明书的无效引起了业界的关注。除此之外，万创国际四次未能交付文件，而海伦堡和鳌山控股都交付了两次文件。
这些房地产企业的共同特点是规模小、负债率高、融资成本高。
今年以来，提交招股书的房地产公司包括地产、特
这是三岔控股第二次提交声明。与第一次相比，三岔控股第二次提交的最新财务数据也有一定程度的改善。
按照大多数IPO招股书无效的房地产企业的惯例，境内也将走二次IPO之路，财务数据将在最新招股书中更新。
可以肯定的是，迫切需要解决融资问题的领土仍在艰难度日。领土最终是否会再次提交表格，能否顺利通过听证会并得到资本市场的认可，都需要时间来回答。
