来源：中国证券报
6月27日，华兴源创在科创板的首股将迎来线上线下认购，科创板将拉开帷幕。下周，睿创微纳、天准科技、航科科技也将启动线上线下订阅。
业内人士指出，科创板不同于主板、中小板和创业板，股票交易有很多新规则，投资者需要了解。从新的中签率来看，科创板的新中签率会有很大的提升。
新的胜率预计会更高
重新出价的关键是能不能中标，中标后的回报率是多少。
方正证券首席投资顾问段少伟认为，科创板打新的门槛高于主板，需要单独开权。目前，并不是所有的合格投资者都开通了权威的科创板。预计打新初期参与认购的投资者数量会较少，中签率也会有所提升。
申万宏源新股策略组预测，在科创板推出初期的线上认购账户数量将在250万至350万之间，线上新产品的成功率将高于主板和中小企业。若发行后总股本 4亿股，网上中签率约为0.044%~0.120%，较其他a股高约75% ~ 91%；若发行后总股本为4亿股，科创板网上中签率约为0.023%~0.104%，较其他a股高约16%~39%。
中信证券指出，考虑到科创板成立较早，投资者申购热情较高，大比例开通科创板的投资者权限可能已满。预计科创板新股中签率最低为万分之4.44，高于2018年58%的新股中签率。
段少伟强调，根据以往IPO的经验，中标后上市首日破发的概率较低，投资者可以积极参与认购。因为不同于主板的交易规则，相应的波动会比较大。对于风险承受能力低的投资者，可以在适当的高水平上获利。科创板上市实行注册制，科技企业更新迭代速度较快，投资单一标的风险较高。长期来看，参与科创板指数是一个不错的投资方式。
注意！科技创新板的交易规则非常不同
值得注意的是，科创板对股票交易有很多新的规定，相关投资者应该知道。
1永远不要将价格限制在20%
在科创板股票拍卖交易中，价格波动有限，波动比例为20%。
首次公开发行后的前五个交易日没有价格限制。
2.连续竞价的申报价格区间为2%
科技创新板股票的限价申报在连续竞价阶段，申购申报价格不得高于申购基准价的102%；申报销售价格不得低于基准销售价格的98%。(开市期间临时停牌阶段的限价申报不受本规定约束)
买入(卖出)基准价格
1.立即披露的最低销售(最高购买)申报价格；
2.没有即时披露的最低卖出(最高买入)申报价格的，为即时披露的最高买入(最低卖出)申报价格；
3.如果没有立即披露最高买入(最低卖出)申报价格，则为最新成交价格；
4.如果当天没有成交，就是之前的收盘价。
比如投资者小王想买科创板股票a，如果此时既没有立即披露的最低卖价也没有立即披露的最高买价，最新成交价为s
板股票大都属于小盘股，2%的报价浮动限制主要是为了防止大单报错导致价格异常波动，造成拉抬或打压股价。这是否意味着需要实时盯盘，不能提前挂单卖出或买入？
某私募人士指出，目前看连续竞价时报价有幅度限制。但不排除券商可以将用户的报价先存储在本地，待报价进入买入（卖出）基准价格的2%区间时，自动向交易所报送。这在技术上是可行的，但具体仍需等待券商明确。
3市价委托首次引入“保护限价”机制
考虑到科创板股票价格可能波动较大，在市场流动性不足的情形下，市价申报的成交价格或转限价的价格可能大幅超过投资者能够接受的范围，因此上交所首次引入了“保护限价”机制，即投资者根据需要自主设定其能接受的“底线价格”，从而将市价申报在成交或转限价时的价格不确定性，限定在投资者能接受的范围内。
在科创板连续竞价阶段的市价申报，申报内容应当包含投资者能够接受的最高买价（以下简称买入保护限价）或者最低卖价（以下简称卖出保护限价）。
上交所交易系统处理科创板市价申报时，买入申报的成交价格和转为限价申报的申报价格不高于买入保护限价，卖出申报的成交价格和转为限价申报的申报价格不低于卖出保护限价。
4买卖可以以1股为单位递增
通过限价申报（就是指定价格成交）买卖科创板股票，单笔申报数量应当不小于200股，且不超过10万股。通过市价申报（只指定交易数量而不给出具体的交易价格）买卖的，单笔申报数量应当不小于200股，且不超过5万股。
科创板股票申报买入或卖出时，单笔申报数量应当不小于200股，超过200股的部分，可以以1股为单位递增。申报卖出的时候，余额不足200股时，应当一次性申报卖出。
5首次引入盘后固定价格交易
盘后固定价格交易时间：每个交易日的15:05至15:30，当日15:00仍处于停牌状态的股票不进行盘后固定价格交易。
收盘定价申报的时间为每个交易日9:30至11:30、13:00至15:30。开市期间停牌的，停牌期间可以继续申报。不过，每个交易日9:30至15:05，收盘定价申报不纳入即时行情；15:05至15:30，盘后固定价格交易阶段的申报及成交纳入即时行情。收盘定价申报当日有效。
盘后固定价格交易阶段，交易所以收盘价为成交价，按照时间优先原则对收盘定价申报进行逐笔连续撮合。盘后固定价格交易量、成交金额在盘后固定价格交易结束后计入该股票当日总成交量、总成交金额。
6单次盘中临时停牌时间10分钟
科创板股票竞价交易出现下列情形之一的，属于盘中异常波动，上交所将实施盘中临时停牌：
1.无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%的；
2.无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过60%的；
3.中国证监会或者上交所认定属于盘中异常波动的其他情形。
单次盘中临时停牌的持续时间为10分钟。停牌时间跨越14:57的，于当日14:57复牌（比如某科创板股票从14:49开始盘中临时停牌，若持续10分钟，则盘中临时停牌时间跨越了14:57，则于14:57复牌）。盘中临时停牌期间，可以继续申报，也可以撤销申报，复牌时对已接受的申报实行集合竞价撮合。
前述券商人士指出，极端情况下，单个交易日内，科创板股票单向至多盘中临时停牌2次共20分钟，涨跌双向至多临时停牌4次共40分钟，不会一停到底。
7上市首日即可作为融资融券标的
科创板股票上市首日即可作为交易所融资融券标的。同时，符合条件的公募基金、社保基金、保险资金等机构投资者以及参与科创板发行人首次公开发行的战略投资者，可以作为出借人，通过约定申报和非约定申报方式参与科创板证券出借。
某公募基金分析师认为，保险资金、社保基金、公募中可参与战略配售的基金等长期投资者大概率会参与科创板证券出借。通过科创板证券出借获取现金回报在其长期投资中十分重要。
