2010年4月27日，中央深改委第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》(以下简称《总体方案》)。为落实《总体方案》，中国证监会近日就《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》征求意见稿《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》和《创业板上市公司持续监管办法（试行）》修订稿公开征求意见。

中央深改委会议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》

首先，我们来了解一下什么是注册制。证券发行登记制度是指证券发行申请人依法公开所有与证券发行有关的信息和资料，并送交主管机关审查，主管机关只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行信息披露义务的制度。换句话说，在注册制下，证券发行审核机构只对注册文件进行形式审核，不作实质性判断。

与a股审批制相比，审批制要求证券监管机构除正式审核外，还要对发行人的公司治理结构、业务性质、资本结构、发展前景、管理人员素质等进行判断，决定是否允许发行。注册制的出现无疑降低了公司发行的门槛，允许大量公司涌入，并将发行人的股票交由市场判断。

其实早在几年前，注册制就已经大力推行，但从来没有实施过。新《证券发行上市保荐业务管理办法》在几年内经过了四次审查和修订，直到去年12月才正式通过。新《证券法》四次审核修订的核心是注册制。我们知道，注册制已经在科创板实施，本次创业板试点注册制将仿照科创板注册制，推陈出新，填补以往的不足。我们来看看注册制改革带来的新变化。

一、涨跌幅限制从10%提升到20%，上市新股前5个交易日不设涨跌幅限制

深交所就创业板改革试点注册制相关配套业务公开征求社会意见，其中《证券法》规定；

(1)完善创业板新股首发上市交易机制，增加新股无涨跌天数，前5个交易日涨跌不设上限；优化临时暂停机制，设置30%和60%暂停指标，各10分钟。

(2) 将创业板股票价格上限放宽至20%，创业板股票价格上限放宽至20%。

二、创业板开通门槛10万资产和2年交易经验

作为创业板的股票投资者，可以继续参与交易，但在交易前应充分了解改革后的市场风险特征和变化，并认真阅读和签署风险揭示书。

对于新投资者，增加了适当的准入条件。《深圳证券交易所创业板股票交易特别规定(征求意见稿)》在深交所发布，其中提到；

明确，对申请创业板的个人投资者，在本权限开放前20个交易日内，证券账户和资本账户中的资产不得低于每天10万元，且参与证券交易2年。同时取消了2天和5天的冷静期要求。

负责人表示，增加准入条件并不会将投资者拒之门外，但这些投资者可以通过认购公募基金等产品选择参与创业板投资。

三、允许亏损企业上市

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我们看到《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》当中取消了创业板现行发行条件中关于盈利业绩、不存在未弥补亏损等方面的要求，综合考虑企业预计市值、收入、净利润等因素，具体上市条件将由深交所来制定。创业板改革后，将支持已盈利且具有一定规模的特殊股权结构企业、红筹企业上市。