在a股市场化改革全面推进之际，业内讨论已久的上证综指“失真”问题也受到监管部门的关注。6月19日，上交所发布关于修订上证指数编制方案的公告，决定自7月22日起修订上证指数编制方案。
上证指数的“失真”其实是一个老话题，至少在十年前就被业内广泛讨论。近年来，由于指数与市场实际运行和经济发展的偏差越来越明显，要求调整证券市场最重要的指数——上证综指的声音也越来越多。今年全国两会期间，有代表建议调整上证指数的编制方法，增强指数的表征性；还有委员认为，指数优化是基础制度建设的重要组成部分，可以更好地展现市场变化，服务投资者。
上交所也对此作出积极回应。从本次修订的主要内容来看，行业质疑的问题基本解决。例如，根据此前的规定，新股将在上市第11个交易日纳入上证综指。从近几年新股上市后的表现来看，由于a股投资者热衷于打新和炒新股，新股上市后普遍持续上涨，第11个交易日往往是新股的高点。但经过一段时间后，刚开始快速上涨的新股往往会回落到一些位置，很多甚至跌破发行价。因此，如果新股被纳入指数处于高位，然后股价回落到正常位置，对指数的拖累不言而喻。而且，随着近年来新股发行的常态化，越来越多的新股入市，对指数的影响也不容小觑。
为此，新的解决方案是，每日平均总市值排名沪市前十的新上市证券在上市三个月后纳入指数，其他新上市证券在上市一年后纳入指数。一年左右的时间，已经升温的股票回归理性，这种影响自然会消失。
上证指数的调整还将包括在沪上市的红筹企业发行的存托凭证和在科创板上市的证券，将“ST”股排除在上证指数样本之外，可以说是适应市场发展的举措。比如，随着a股退市制度的完善，不良股的退出会大大增加，将“ST”股排除在指数之外，可以避免拖累指数。
值得一提的是，行业前期提出的关于改变加权方式的建议，这次虽然引起了一些争议，但并没有得到充分体现。如果有意见认为大量不能自由交易的股票作为权重是不合理的。然而，股指有许多功能取向，其中一些倾向于表征市场，而另一些倾向于跟踪投资。上证指数编制方法的修订更多关注的是指数本身的功能定位，这是可以理解的。
与上证指数权重法不变相反，一些倾向于跟踪投资的指数频繁调整，成分股权重集中度大幅提升，导致另一种“扭曲”。以调整频繁的上证50指数为例，根据今年6月公布的成份股权重数据，前三大权重股平安、贵州茅台、招商银行的总权重为32.45%，远高于近十年20%的均值，而前五大权重股超过40%，集中度不高。
显然，成分股权重集中的主要原因是，期间权重股涨幅远大于其他个股，强势的会造成强势后指数涨幅明显的“假象”。毫无疑问，这种方式大大削弱了指数的表征功能，也会造成投资者购买ind的风险
