创业板投资要求创业板融资松绑的影响

首先，创业板融资开启的消息是周末发布的。这是好事还是坏事？

首先，我们来看看这条新闻。11月8日，《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见，主板、创业板、科创板再融资政策全面放开。主要内容如下：

1.将发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票平均价格10%的折价变更为20%的折价。

2.将锁定期由目前的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，不适用减持规则的相关限制，以增加参与定增的积极性。

3.主板(中小板)和创业板的非公开发行对象数量分别由不超过10家和5家调整为不超过35家。

4.再融资审批有效期由6个月延长至12个月。

5.取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件。

6.连续两年取消创业板非公开发行股票的条件，大大降低了创业板的定增条件。

7.设定科创板基本发行条件，规范上市公司再融资行为，切实保护投资者合法权益和社会公共利益。

8.优化调整非公开发行股票的制度安排，支持科创板上市公司引入战略投资者。鉴于非公开发行标的主要面向风险识别和容忍度较高的合格投资者，从保护上市公司利益、投资者合法权益和社会公共利益的角度出发，非公开发行股票以负面清单的形式设定基本发行条件，相对低于公开发行。

9.建立便捷高效的科创板注册流程，提高融资效率。尽量缩短监管机构的审核和注册周期。上交所审核期为2个月，证监会注册期为15个工作日。

从政策上可以看出，再融资在各个方面都有所放宽，不仅是融资条件、价格设定、融资对象数量，还有融资的审批时间等。从这些政策内容表面来看，我认为对上市公司有利，对创业板更强。这些人的看法是相似的，但我想说的是，我们要深思这个消息背后的逻辑，以及从中长期的影响。

第二，借壳自由化、再融资自由化、新三板改革、新股加速发行、科技创新板加速扩容，都是一盘棋。

要正确理解上述消息的逻辑，仍然需要自利政策背后的一系列政策关联。在此消息之前，我们已经发布了创业板借壳的发布。然后最近市场突然加速新股发行，尤其是科创板，很多证券管理机构的领导都表示有意加快创业板注册制改革，新三板改革的管理水平可能会设置50万的门槛，持续交易要符合科创板。这些政策和行动密集实施，我觉得是一盘棋。

1.借壳就是把垃圾股换成鸟，这样好的公司才能上市。IPO排队太久，企业等不及了。但是，并不是所有企业都可以借壳，但科技行业肯定更认可。

2.再融资的目的是在借壳的同时打开融资。借壳融资相当于新股IPO。只有借壳融资没有，企业普遍不积极。好企业不就是有钱吗？他们为什么要筹集资金？你看阿里巴巴在港股上市需要募集150亿美元。必须提高。

3.创业板上的好企业也需要持续融资和快速发展，尤其是一些暂时无法很好盈利的行业和项目，比如芯片、人工智能、区块链、物联网、大数据等。而且资本研发支出很大。

格，那么公告之日价格为基准，且还可以打8折，原来是9折。机构真的很开心啊。

5、新三板改革，精英层和科创板接轨，形成新三板为科创板的孵化阶段，科创板注册制达到预期效率。加快企业融资上市进程。扶持高科技产业。

6、新股加速发行，科创板更快，尽快处理审核制新股数量，为未来的注册制清空遗留问题，包括放开借壳和再融资，都是让一部分打算IPO的企业转移到借壳去。科创板加速发行，要让注册制真的运行起来，此消彼长，审核规模越来越小，注册规模越来越大，无声无息的形成改革落地。

这样解读下来，我们看到了这是一个很大的布局，重点是支持企业上市融资，尤其是科技企业，要强调机构民间资本的参与力度，而不是面向散户，要加快注册制的发展，最后形成全面注册制，结果是彻底改革证券市场的融资，定价，估值体系，这是中国证券市场改革非常宏大的部署。

三、那么这些政策改革对二级市场股市到底有什么影响呢？

我认为会产生以下几方面重大的影响：

好的方面：

1、短期会让壳资源有炒作逻辑，但是只是短暂的，真正被借壳的才能是机会。所以未来市场并购牛股会很多，游资的大机会。

2、放开再融资，如果不并购资产，那实际上没有什么大利好，特别好的企业也许会有一定的影响，但力度有限。

3、正在准备重组，并购，借壳的股票可能会马上受益，尤其是科技产业的，机构也参与积极了。

4、科技股这条线会再次被强化推动，为三年结构性牛市添砖加瓦。

担忧的方面：

1、再融资放开，按意味着扩容，要增发新股，跟IPO也没有什么本质区别，尤其是解禁时间比新股还要短，可以想象，中长期看，对整个市场的定价和估值还是会延续当前的大趋势和逻辑，那就是大多数个股会被淘汰的。

2、新股发行加速，科创板更加加速，这个结果大家已经看到了，破发已经出现，马上就会更加多的破发出现。直到达到新的平衡，这个过程都是风险加剧的过程。

3、如果新股破发风险加剧，那么打新资金会大规模缩减，这一定会降低一级市场发行的价格和估值水平，反过来上市后的表现，二级市场可能会愿意炒。这就是一种自我修复和平衡，只有达到这个点的时候，市场真正的科学，理性的发展，中长期看，这是好事，但短期必定要经历这个痛苦的过程。

4、新三板改革，还没有具体定下来什么政策，但目前传的是精英层要跟科创板一样了。那是发展新三板还是让新三板逐步被科创板合并，这个我无法判断，还得看具体改革的政策，我倾向判断是被科创板改造接收。又是不少的钱啊。

好的有，担忧的也有，我思考这些东西，最后我还是坚持我这几个月对市场的判断，结构性行情，核心资产牛市，非核心熊市。科技股的机构性牛市，垃圾股的熊市。非核心垃圾股，偶尔会有短线的事件性机会。

四、大盘

周五大盘高开低走，银行，保险，券商压制大盘。科技股先扬后抑，但是科技股还是最核心的发动机，指数需要大金融来稳定，需要权重股来平衡。但要想涨起来，还得靠科技股。但是科技股内部分化也比较强烈。还是那个策略，管理层已经给了方向，核心科技，硬核科技。不要害怕指数的波动，要坚定对核心资产，科技核心，硬核科技的做多。

五、热点主线

科技股，说了好几个月了，未来3年都是科技股结构性牛市，所以坚持做科技股行业，虽然短期会有各种波动，但是如果想做好交易就要做好节奏，做不了节奏的就去做科技ETF基金，每月定投，稳稳的享受科技股的长期上升趋势。下面说几个科技股的细分热点。

1、TWS耳机为龙头的消费电子板块。TWS耳机从发动的第一天我就跟进，一直到现在，我还是坚决看好，空间依然很大，这可能是消费电子板块的领涨冲锋的。此前我给大家挖掘了2只龙头，我认为后面还会有，中长期的趋势加短线的博弈机会都有。

2、特斯拉产业链机会。特斯拉在上海的工厂已经开工生产，围绕特斯拉国产货的进程这个事，特斯拉供应链会有重大的机会出现。美股特斯拉股票持续上涨。我大胆预测，特斯拉股价会在年底前创历史新高。特斯拉供应链，就像苹果手机供应链，华为供应链，TWS耳机供应链一样。是具有短中长的机会。我会在讲课的时候重点讲。