5G验证中报业绩 信维通信全产业链布局消费电子
2020.7.16
首先来说说市场。最近行情忽上忽下，尤其是连续几天成交额上万亿，开户数暴跌，券商体系崩溃，市场波动明显加大。我们已经在7月初指出了这一点：
7月23日是科创板一周年，面临限售解禁的压力。大约在这个时间前一周，市场会有一定的反应。虽然很多细分领域的核心公司都不会愿意解禁，但面对短期的巨幅上涨，相关公司的股价也会做出相应的反应，科技股近几天暴跌。
中期来看，我依然坚定看好科技股。在通过了解禁的象征性门槛后，经过充分调整的科技股在8月至年底的近半年时间里仍将是市场的主流。
接下来，我们来看看机构在大地震的市场上做什么。以下是近三个月院校的调查统计数字。
根据最近三个月的研究机构统计，总数超过300家，最高的是Hikvision (002415)，总数接近600家。根据类型不同，私募机构关注度最高。整体来看，中小创新板块成为机构关注的焦点，而私募机构是各大机构中研究最为活跃的。
今天，我们将关注天线之王——信维通信（300136）.
信维通信（300136）：
公司主要产品有天线、无线充电模块及磁性材料、射频前端器件、EMC/EMI解决方案、线缆及连接器、音频/射频模块等。首批国家级高新技术企业、全球领先的一站式泛射频解决方案提供商、全球领先的泛射频元器件提供商，与多家全球一流企业协同研发，建立战略性合作关系,在消费电子(智能手机、平板电脑、智能可穿戴设备等)泛射频领域提供专业服务。)，汽车，物联网，智能家居，企业。
信维通信拥有国家CNAS和国际CTIA认证资质的测试认证实验室、深圳5G毫米波天线技术工程实验室和技术实力已达到国际领先水平.广东LCP 5G射频系统工程技术研究中心
该公司是世界上最大的磁性公司
mpatibility （电磁兼容研究中心）的会员，也是全球入选该中心会员的两家中国企业之一，其他会员包括华为、思科、英特尔、IBM、三星等世界顶尖的高科技企业。公司收购莱尔德切入苹果供应链后，逐步实现手机天线份额提升，并延伸到PC天线、Macbook天线，稳定的供货能力和配套服务能力保障公司进一步的扩展供应金属小件、射频连接器、金属弹片等多种产品，公司依托于自身天线能力的积累，逐步打入三星、苹果、华为、亚马逊、微软等大客户。
投资方面，公司通过收购亚力盛、艾利门特等公司进入测试连接器、汽车连接器以及 MIM 粉末冶金等产品领域，并且通过参股德清华莹进入射频滤波器领域，产品线逐步形成围绕泛射频技术的综合性业务提供商。
亚力盛是国内著名连接器生产厂商、大客户测试线产品供应商，并可拓展信维在汽车电子领域布局。
推出NFC+无线充电一体化解决方案 成为国际大客户核心供应商之一
公司基于在无线充电与NFC领域的积累，设计出无线充电+NFC一体化模块，节省空间的同时还能从源头有效解决二者间电磁干扰问题，为客户提供更好服务的同时也提升了单机价值，目前供给三星的一体化方案单价达4美元，远高于单个模块的价值。
无线充电方面，信维通信不止做无线充电模组环节，还做磁性材料、模切等环节，为客户提供一站式无线充电制造服务。目前公司除了电源芯片外，已经能够为无线充电提供磁性材料、模切、线圈和模组，从而实现无线充电的一体化布局。
发展历程：
2014年：主要为 iPhone手机蓝牙、GPS等天线开始放量。
2015年：iPhone手机天线业务持续提升，下半年五金屏蔽件开始放量。
2016年：手机天线及五金屏蔽件继续提升，下半年平板电脑及笔电射频天线业务放量。
2017年：原有业务持续提升，大客户iPhone X设计创新增加带动业务放量。
2018年：大客户手机设计创新为公司原有业务带来业务增量。
2019年：大客户无线充电业务开始放量。
2018 --2019年为公司新业务产品的过渡阶段，公司持续布局射频前端、高端连接器等受益 5G趋势的创新产品。5G时代带动消费电子射频端价值量的大幅提升，公司加强了5G天线以及射频前端的布局。2020年之后的未来几年，公司布局射频前端、高端连接器等受益5G 趋势的创新产品，产业升级有望带动公司新一轮滕飞。
全球化布局已完成：
公司一直大力投入技术研发，特别是射频相关的材料技术。公司在全球设了11个应用研发管理中心，5个前沿研发中心，这些研发中心在有机高分子材料、软磁材料、微波介质陶瓷、EMC/EMI材料等领域都有深刻的研究并已取得重要突破，这些基础射频材料技术在公司未来业务拓展中将起到重要作用，也进一步巩固公司在射频行业持续领先的地位。
同行竞争：
对比同行硕贝德（300322）、歌尔股份（002241）、欧菲科技（002456）、立讯精密（002475）等优秀公司，信维通信（300136）自2013年至今，毛利率水平始终保持逆势增长态势，2017 年毛利率高达36.43%，远高于同行业其他公司。
财务业绩：
五年来，公司营收从8.08亿元增长到51.34亿元，CAGR达44.76%；归属于上市公司股东的净利润从0.63亿元增长到10.19亿元，CAGR达74.44%。2019年营收51.34亿元，同比增长 9.07%；归母净利润10.19亿，同比增长3.25%。
2019 上半年是终端设备出货淡季，5G还未大规模放量，换机需求有一定压制，再加上国际环境的不确定性，所以上半年电子行业压力较大。公司恰好为旺季做准备，进行了产能扩充，完成了深圳新工厂、金坛工业园、越南工厂的搬迁，生产人员也由6000人增加到9000人。2019下半年，公司业绩迎来拐点。
公司高度重视巩固和加强技术优势，研发投入稳步增加，研发投入占营收的比例2014~2018 年一直处于4%~7%之间，2019 年增加到8.9%。高比例的研发投入在促进营收规模的增长，同时营收规模的增长使公司可以投资更多资金用于研发高科技产品，不断的正反馈使公司快速成长、走向腾飞。
公司预计2020年4-6月归属于上市公司股东的净利润盈利23,727.56万元至27,727.56万元,同比上年增长86.17%至117.56%。主要原因是生产经营情况良好，二季度恢复正常，但部分客户订单需求仍有所调整，预计二季度单季度的扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为20,211.46万元-24,211.46万元，较去年同期增长233.18%-299.12%。
同时，二季度各主要产品线进展顺利，降本增效持续推进。公司的收入、毛利率、净利润均得以改善，公司有信心达成全年的销售及利润目标。
(作者：秦亮执业证号：A0680616110002)
