创业板涨跌变为20%后，被打压了四年的小盘股情绪突然被点燃，迎来了一波又一波的日顶涨停。但在基本面没有明显变化的前提下，“低价股”的炒作却停滞不前。

9月10日，创业板老股恐慌性踩踏达到了极致。全天约有50只个股顶限在20%左右，只有一只安全控制技术(300370。SZ)前一个交易日，前一个交易日为零。

反映在持仓盈亏水平上，安控科技的投资者在短短两个交易日内经历了近36%的回撤或浮亏。如此高的杀盘效率在a股市场并不多见。

9月9日，天山生物(300313。SZ)等创业板三大龙头集体停牌，创业板走势瞬间改变。

天山生物停牌当天，创业板开始下跌，直到9月10日个股跌停，再次扩容，阶段性下跌达到高潮。

至此，持续半个月左右的“低价股”狂欢正式结束。

“低价股”炒作

在8月下旬以来的上涨过程中，天山生物是无可争议的领头羊。

公司的每日限行早在8月19日就开始了。在其崛起初期，市场各方一度处于迷茫状态，甚至为公司寻找牛肉涨价等基本面支撑。

直到深交所公布了近期上涨期投资者交易占比，市场才猛然醒悟，无非是二级市场低价低价值股票的炒作。

有一个重要的背景，那就是沪深两市在8月中旬未能触及7月高点，流动性边际减弱后，原本非银行、消费和周期性行业失去了持续估值修复的基础，所以包括热钱在内的市场资金把火力集中在了低价股上。

8月24日，创业板注册制开启，创业板老股涨跌从10%上升到20%。随后，二级市场对创业板的炒作扩大，其他老创业板股票在此期间相继启动。

8月25日，于钻石(300064。SZ)有每日限额；8月28日，“总领袖”天山生物首次停站。同日，天海防务(300008。SZ)有每日限额；8月31日，银邦股份(300337。SZ)突破每日涨停，股价启动；9月2日，天山生物科技复牌，继续跌停。同日，长方集团(300301。SZ)启动。

上述5家作为案例的公司是8月下旬以来创业板成长榜前五的公司，其股价走势是二级市场最重要的风向标。

在天山生物等龙头股的示范下，创业板炒作的氛围正在迅速升温。

剔除年内上市新股后，8月20日至31日，创业板股票平均增长率为6.34%。9月1日，

进一步比较数据又可以看出，市值小、股价低的创业板个股成为了资金炒作的绝对焦点。

另据统计，以8月20日为节点，股价低于3元的16只个股8月20日至9月8日期间平均涨幅为84.6%。从市值角度看，市值低于20亿元的创业板个股，上述期间平均涨幅为28.33%。

两个维度的统计数据，均明显高于同期创业板个股17.3%的涨幅。

需要指出的是，同样是3元以下的低价股，在深圳主板、上证主板，甚至同样是小盘股集中的中小板，都未出现创业板热炒的情况。

在上述统计期间，沪、深主板和中小板股价低于3元的个股，平均涨幅仅为1.83%、0.78%和3.98%。

统计数据还显示，8月20日至9月8日期间，创业板个股包揽了A股涨幅榜的前38名。

将这波创业板低价股的上涨称之为狂欢，显然毫不为过。

创业板“急刹车”

与此前一样，炒作之后必见血。

9月8日晚，本轮创业板狂欢行情的转折点到来，天山生物、长方集团、豫金刚石集体发布停牌公告。

给出的停牌依据，又略有差异。

长方集团的停牌理由为《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订）》8.1.2条，“上市公司股票交易出现严重异常波动，经公司核查后无应披露未披露重大事项，也无法对异常波动原因作出合理解释的，本所可以向市场公告，提示股票交易风险，并视情况实施特别停牌。”

豫金刚石则引用《深圳证券交易所创业板交易特别规定》第4.3条规定，“连续10个交易日内3次出现第4.2条（连续三个交易日内日收盘价涨跌幅偏离值累计达到±30%的）规定的同向异常波动情形”，该公司因核查停牌。

相比之下，天山生物则已经是第二次停牌核查。在这三位“带头大哥”停牌核查后，创业板炒作迅速降温，直至演变成9月10日的50股顶格跌停。

数据层面的变化最为直观。

9月8日，创业板顶格涨停个股24只，顶格跌停个股无，最大跌幅为迦南智能（300880.SZ）的12.6%；

9月9日，顶格涨停个股减少至12只，顶格跌停个股仅有安控科技1只；

9月10日，顶格涨停个股进一步减少到3只，顶格跌停个股迅速扩大至50只，全天约四成的创业板个股跌幅超过10%。

至此，延续了半个月左右的创业板狂欢行情阶段性告终。

当复盘本轮行情时又会发现，是受到了流动性、板块轮动、创业板涨跌幅调整等多重客观因素的影响，最终致使炒作逻辑不断得到强化，甚至出现“消灭低价股”的戏谑说法。

而在部分市场一线参与方看来，天山生物等龙头股的停牌必要性值得商榷，市场的问题终究是要交由市场自己解决。

“不管脱离基本面与否，当股价连续上涨时，市场会自发进行调节，如长方集团连续飙升后，公司5%以上股东便开始了减持。看到这个信号后，推涨资金又会如何应对？”一位不便具名的私募机构总经理评价称。

（作者：董鹏 编辑：林虹）

（责任编辑：周湘杰）