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一、为什么崩盘的是创业板低价群体？

俗话说“即使你成功了，小何也会输，但你也会失去我”似乎永远不会过时。创业板注册制下，不是大多数人期待的蓝筹股、龙头股，而是创业板的低价股横空出世，不仅日涨停连续，而且天山生物在短时间内暴涨5倍。然而，繁荣之后，它就衰落了。这两天创业板上的低价组连续大跌，甚至这两天跌了近四成。

回顾过去，科创板注册制率先试点。为什么科创板能更稳，而创业板却经历了这么大的波折和低价股的崩盘？

其实，科创板和创业板最大的区别在于流动性。创业板散户众多，一旦有赚钱效应就会导致资金大量涌入。但由于进入壁垒，科创板散户较少，流动性相对较弱。同时创业板上存在大量的垃圾股，短时间炒作后容易形成泡沫，但这些因素在科创板中相对较少。

因此，除了热钱之外，近期创业板低价股的炒作也有更多散户蜂拥而至，而这种炒作的结果就是高位崩盘，往往炒作周期短，但资金实力大，导致站岗的人多，赚钱的人少。

再次回归市场，近期市场的调整，一方面来自外部市场大幅下跌的影响；另一方面，监管部门加大了对“小投机”的打击力度，降低了市场风险偏好；此外，连续上涨后，部分板块估值偏高，流动性趋于中性。估值高的板块受到冲击，集团筹码松动。

但是，放眼望去，目前的经济景气度持续上升。尽管流动性趋于收缩，但仍保持合理充裕。市场向好的逻辑没有变，市场向好的整体趋势依然存在。短期调整空间相对有限，调整过程也是中线投资者吸低的好时机。

因此，市场阶段性的调整，或许并非真正的下跌，而是整体上行中的又一次洗盘。对于一些稳健的投资者，在看不清的时候，也不妨考虑暂时的休息观望，等待调整彻底结束，再重新选择机会。但总体看，现在市场的风格倾向在逐步转换。经济确定性复苏且连续超预期下，顺周期品种逐步引入大量资金的眼帘，而受益产业发展趋势和景气长期上行的成长科技板块等也依旧是资金关注的主要对象。针对这些机会，投资者可在市场调整中适当的跟踪和关注。

二、创业板杀跌引分化 四板块呈现逆势抗跌！

近期调整，市场情绪大受影响，短期低迷之下，市场呈现弱势震荡格局，盘中板块轮动效应明显，在市场持续性回落后，市场有望迎来结构性修复行情，今日盘中调整，哪些板块值得关注？

1、地产行业回暖带来估值修复行情

今日盘中地产板块再度活跃走强，阳光城盘中强势封板，金地集团盘中冲击涨停，金科股份、世茂股份、南京高科、保利地产、万科A、大龙地产、南国置业、电子城等盘中跟涨拉升走强。

数据显示，50家代表房企1-8月月均拿地均值为1906.4亿元，明显高于2019年月度均值。其中，33家房企2020年1-8月月均拿地金额超过2019年月度均值，奥园、融信、越秀、滨江前8个月月均拿地金额较去年增加一倍以上，逆势拿地扩储。

7月房地产统计局数据向好态势延续，销售融资投资开工均继续改善，8月截至21日，跟踪的重点城市新房成交面积同比增长17.6%。目前房地产行业估值仍处低位，业绩确定性强。伴随数据转好，地产行业景气开始逐步复苏，在利好数据推升下，行业有望迎来估值修复期。

2、医药板块迎来热炒 康泰生物等个股受追捧

昨日大幅回落的医药板块今日盘中迎来市场反弹，盘中生物疫苗、仿制药、基因测序、抗癌等概念股呈现市场活跃，康泰生物盘中大涨7%以上，奥翔药业、智飞生物、片仔癀、华海药业、香雪制药、香雪制药、达安基因、华北制药等个股盘中跟涨拉升，医药股盘中呈现全线活跃。

在9月5日国际服务贸易交易会开幕式，中国两款新冠灭活疫苗惊艳亮相。据中国生物技术股份有限公司相关人士介绍，截止到今年8月底，全新的新冠灭活疫苗生产线已投入使用并开始批量生产，预计年产能达3亿剂以上。如果，新冠灭活疫苗试验顺利的话今年年底或可上市，累计生产能力预计可达6亿剂以上。

3、苹果新品发布在即 部分概念股呈现活跃

今日盘中苹果相关概念股呈现市场活跃，环旭电子、超声电子、立讯精密、鹏鼎控股、长电科技、松井股份、深南电路、信维通信等盘中呈现市场走强，部分概念股受到市场调整呈现全线走弱。

苹果正式公布秋季发布会的时间，将于PDT时间9月15日上午10点（北京时间9月16日凌晨1点）点举办线上发布会，据悉将发布iPhone12系列手机。iPhone12被部分人士称为苹果公司史上最重磅机型，主要在其作为苹果公司首款5G手机，意义不可谓不重大。

浙商证券指出，由于iPhone5G新机备货延期发布，产业链传统第三季度旺季或将延至第四季度。预计首款5G版iPhone将带动用户换机潮，叠加美国限制令下华为高端机竞争优势下降，预计iPhone5G新机出货量将显著增长，第四季度至明年上半年产业链公司业绩具备持续超预期潜力。

4、汽车行业复苏明显 零部件类公司受青睐

今日盘中汽车板块再现市场活跃，富临精工、光启技术盘中大涨10%以上，湘油泵、星宇股份、长安汽车、新泉股份、新日股份、福耀玻璃、凌云股份、德赛西威、华域汽车等个股盘中跟涨拉升走强，盘中汽车零部件类公司受到市场热炒呈现大幅走强。

乘联会发布2020年8月乘用车产销数据：当月零售销量170.3万辆，同比+8.9%、环比+6.5%；批发销量173.6万辆，同比+7.0%、环比+5.9%；产量164.4万辆，同比-0.2%、环比-2.5%。

银河证券指出，8月零售数据继续保持高增长。消费升级趋势明显，头部自主品牌份额扩张。头部主机厂市占率将持续提升有望对估值形成有力支撑。

三、机构观点：

国泰君安指出，近期市场不容忽视的是，低价股从8月中旬以来超额收益亮眼，创业板综创下新高。更值得重视，近期低价股行情表现正在加速。尤其是近两个交易日，低价股异常活跃。在窄幅震荡格局之下，伴随制度红利奠定波动率基础，“在宽松中消灭低价股”，本质是低估值补涨思路。结合低价股和全部A股的估值盈利分布看，低价股核心集中在低PB，ROE并非核心。这其中隐含两条可能思路：第一，流动性宽松背景下，低估值补涨，因此PB低更关键。第二，经济快速修复预期下（并不是缓步修复预期），“好会更好”、“差的也会好”，从而淡化“大小之别”，使得ROE变得不重要。后者，是带来“大小风格之辩”的关键。综合而言，小市值风格当前仍头悬利剑，中美等风险预期落地是必要前提。未来2周可能为中美风险事件的高峰，这使得市场风险偏好短期难以回升。

网信证券称，技术上，三大股指昨日放量下跌，集体跌破60日均线支撑。今日两市股指或小幅反弹，盘中关注沪指60日均线压力，若权重板块积极护盘，股指或收复60日均线，否则，谨防股指持续弱势调整。操作上，以谨慎观望为主，回避结构性调整风险，合理调控仓位，把握优质龙头个股低吸机会。

财信证券认为，不必过度悲观，市场中长期向好概率更大。昨日市场大幅调整有多重因素刺激共振，当前货币政策虽然弹性减弱，但并没有完全退出宽松，流动性依然充足，经济同步指标持续好转，企业盈利拐点将至，A 股中长期向好的格局并未改变。技术面来看，目前处于7月以来月线级别的调整，季度均线的向上趋势并未改变，向下支撑位在3100-3150点附近。中长期坚定看好科技成长板块，关注可选消费的估值修复逻辑。

财信证券策略分析师罗琨表示，风险偏好收缩，低价股逻辑不可持续。往后看，市场将逐步回归理性，低价股炒作逻辑给市场带来的波动对市场中长期影响较小。对于当前市场，粤开证券表示，短期市场还未止跌企稳，震荡行情预计仍将持续，前期涨幅巨大的板块或个股谨慎追高，新一轮上攻行情料待外围扰动平稳之后出现。

开源证券认为，当下市场调整中，适当回避实际利率下行周期中外资收益较高的“核心资产”，重点配置低估值+顺周期，如房地产、银行、煤炭、建筑等。

兴业证券：政策波幅不同：从“大放大收”到“小放小收”。 2009 年、 2016 年前两轮周期中国刺激为全球提供了需求，但本轮政策刺激主要来自发达国家，中国经济从中受益。而既然中国前期宏观政策没有大刺激， 自然也就谈不上政策的大幅转向。因此，整体来看， 2009 年是中国股市面对的接近十年的资金被分流导致的弱周期，叠加政策在 2008 年“大放”之后“大收”，股市大幅下跌。而当前导致股市资金分流的地产被抑制住之后，我们可能正处于股市中枢上行的长周期，叠加政策“小放”后“小收”，资本市场整体的调整幅度可能也会下降，甚至不排除以宽幅调整代替下跌来化解短期的风险。