针对近期可转债市场的炒作，监管再次亮出利剑。10月30日，深交所发行《关于完善可转换公司债券盘中临时停牌制度的通知》，优化可转债临时停牌制度，将停牌时间由30分钟改为盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌30%以上时的14:57。
深交所修改可转债临时停牌制度，将对抑制可转债市场投机行为起到积极作用。事实上，深交所对可转债临时停牌制度的修改与上交所基本一致。这其实是很有必要的。虽然是两个交易所，但投资者仍然是同一个群体，所以投资者保持交易制度和规则的统一更方便。从上海可转债交易来看，明显比深圳可转债投机更理性。因此，在可转债盘中涨幅达到30%时，临时停牌至143，336，057，有利于抑制可转债炒作。
然而，虽然完善可转债临时停牌制度能够在一定程度上抑制可转债投机，但显然也存在一些弊端。比如第一次临时停牌基本上是名存实亡，并不能真正提示风险或者让投资者“冷静下来”。根据现行规定，若当日交易价格首次上涨或下跌幅度超过上一交易日收盘价20%或以上，则临时停牌时间为30分钟。这次暂停交易有流于形式的嫌疑。
比如30%的涨跌幅被暂停至143，336，057，抑制了市场的投机，也限制了投资者的交易，大大降低了相关可转债的交易效率。如果市场开盘很快就涨到30%，或者市场开盘直接在30%以上，那就说明当天大部分时间都浪费了。因此，长期停牌不利于提高交易效率。
再比如，由于价格上涨30%后暂停交易至14:57，后期交易风险明显放大。虽然规定“在暂停交易期间，投资者可以申报或取消申报。恢复交易时，接受的申报将在电话拍卖中恢复”，但暂停期间的申报无异于盲人摸象。而且大量申报集中在尾盘3分钟，不仅可能造成剧烈的价格震荡，还会导致投资者面临申报无法平仓的风险，进而投资者面临隔夜风险。对于投机品种来说，隔夜风险不应被低估。
基于这些原因，我建议用限价代替临时停牌制度(即限价制度)。首先你可以选择20%的涨跌幅，这和a股市场的科创板、创业板是一致的。从发展趋势来看，下一步整个a股市场的涨跌幅度将定在20%。这样国内资本市场的涨跌就定在20%，可以很大程度上方便投资者的投资，也有利于市场之间的相对公平。
其次，采取限价不仅可以抑制市场投机，还可以让投资者进行正常交易。交易暂停时交易暂停。但限价不同，比如限价提高20%。虽然限价关闭，但不影响投资者抛售。虽然投资者买不到，但这恰恰是为了抑制市场投机，让不愿意参与市场投机的投资者可以随时退出市场。而且，这个限价也避免了后期交易的不确定性风险。
皮海舟(财经评论员)编辑陈利彪校对李世会
