本报记者孙
8月24日，创业板注册制正式实施，创业板注册制下的18只新股集体登陆a股。截至收盘，这18只新股在创业板的平均涨幅为212.4%，其中N康泰上涨1061%，盘中涨幅最高为29倍。
同时，深交所官网显示，与股票一样，22只创业板基金的涨跌幅限制由10%调整为20%，涉及18只ETF基金的b股、1只LOF基金和3只分级基金。
不少公开募资人士指出，创业板注册制的实施势必会放大市场的波动性，尤其是高仓位的创业板ETF明显受到影响，需要引起重视。
公募基金全方位布局
据Wind数据显示，截至8月24日，22只基金份额达到274.78亿份。新交易制度实施首日，22只创业板基金表现良好，全天平均涨幅2.23%，成交额37.97亿元。
具体来看，创投B和创投B的股份均增长了5%以上。建设银行基金创业板ETF上涨3.36%；国泰创业板指数LOF等12只基金也涨超2%，仅创业板B收跌2.74%。
成交额方面，22只基金昨日成交额合计37.97亿元，较上周日均成交额增长近40%。其中，华安创业板50ETF成交额达18.55亿元，排名第一，E基金创业板ETF成交额达11.45亿元。
除了基于ETF的创业板相关指数基金产品，公募基金也通过发行创业板战略配售基金积极参与创业板改革。
6月22日，郭芙基金、中欧基金、大成基金、万家基金获批首批创业板战略配售基金；7月7日，华夏基金、南方基金、银华基金、中融基金旗下第二批创业板战略配售基金获批；7月31日，创业板战略配售基金再次扩容，博塞拉基金、华安基金也获得产品获批。截至目前，共有10只公募创业板战略配售基金获批，其中6只基金成立，总发行规模137.38亿元。
不仅如此，公募基金也对创业板注册制下的18家企业新股发行热情高涨。
据郑光恒生证券研究所统计，截至2020年8月17日，创业板注册制首批18家企业已全部完成发行程序。18家企业共发行5.59亿股，募集资金总额200.06亿元。
从线下配售的投资结构来看，公募基金配置比例最高，总市值49.47亿，占线下配售总额的47.65%。
从公募机构具体参与情况来看，共有115家公募基金机构参与了创业板注册制下的认购，鹏华基金产品获配的新股数量为创业板注册制最高，达到2.81亿元；e基金和郭芙基金分别为2.59亿元和2.2亿元。
从公募机构参与个股情况来看，共有4399只公募基金参与了美昌股份的初步询价和报价，涉及安信、景顺长城、国联安基金、农银汇理、鹏扬基金等70余只公募基金；尚锋文化收到4416只产品的初步询价报价，包括瑞源成长价值组合、郭芙天汇精选成长组合等公募基金产品。
关注波动率
海富通基金量化投资部投资经理石恒哲认为，短期内，注册制改革将放大市场波动，影响市场情绪。创业板上市公司数量占市场总量近20%，且体量相对较大。放宽涨跌幅限制，短期内会加剧个股的波动，也可能加速投机资金的逃离。另一方面，注册制让市场对上市公司定价更加充分，快速跨越10%涨跌幅限制，个股的业绩和情绪得以充分释放，有利于长期资金留存。
从长远来看，注册制对于稳定市场情绪、引导长期资金投资具有积极作用。“2019年以来，创业板出现了良好的结构性上涨，差价押注较大
德邦基金股票研究部助理业务总监王利珍指出
于公募基金，放宽涨跌幅并不会改变其对股票基本面和公司价值的判断，但新交易制度下，产品流动性管理、风险控制将会有相应调整。另外，由于涨跌停板的减少，被动产品理论上将能够减少对于基准指数的跟踪误差。浙商基金智能权益投资部总经理查晓磊认为，创业板涨跌幅限制扩大后，波动率大概率会增加，但市场定价的效率也会大幅提高，炒新炒小等短期投机行为或有所下降，引导创业板朝着更健康的价值投资方向发展。
查晓磊介绍，具体看来，会通过监控组合波动和最大回撤，对投资组合进行局部微调。例如，如果某只股票波动率加大，可以考虑用其他相关性低甚至负相关的股票做组合对冲，以力争达到同等波动率下回报更高、同等回报下波动率更低的目标。
“创业板注册制改革是深化资本市场改革、提高资本市场功能的重大改革，将会提升投资者的信心，提升市场偏好。”博时创业板ETF基金经理尹浩表示。
尹浩认为，注册制下“进出有序，优胜劣汰”的资本市场生态将会遏制市场投机，为价值投资奠定更加良好的市场基础。而创业板涨跌幅限制放宽后，市场波动风险将加大，可以减少股价操纵行为，多空双方的力量可以得到充分的博弈，公司的股票定价更趋于本身价值。最终，经营业绩良好，具有核心竞争力的龙头公司将更加受到资金的青睐享受估值溢价。
此外，在尹浩看来，创业板注册制下，投资者结构将进一步优化，“创业板注册制的‘优胜劣汰机制’将会加大创业板内股票的估值分化，另外创业板的市场定位服务成长型、创新创业企业，特别是科技类企业。注册制下，普通投资者投资于创业板的投资风险和投资难度都会加大，投资者结构将更为优化。”
责任编辑：孙扶
校对：张亮亮
