上周末，随着中国太保中期业绩的发布，a股市场5家保险机构的中期业绩全部出炉。虽然上半年a股保险板块表现持续低迷，但在投资方的努力下，保险机构中期表现良好。
上半年，受疫情、行业转型、车险改革、营销团队流失等多重因素影响，5家上市保险机构保险业务普遍承压，保险业务收入增速放缓，新单业务呈下降趋势，车险业务利润大幅下降。
尽管债务端面临巨大挑战和压力，但除平安外，其他四家上市保险机构在投资端的表现都相当不错，成为上市保险机构挽回颓势的重要工具。今年上半年，中国人寿、PICC、平安保险、中国太保、新中国人寿5家上市保险机构净利润分别增长34.2%、34.0%、-15.5%、21.5%、28.3%。
保费收入放缓甚至下降。
今年上半年，a股保险板块表现持续低迷，部分保险机构股价跌至一年来最低水平，但保险机构中期表现并不惨淡。上半年，中国人寿、PICC、CPIC、新中国人寿上市保险机构净利润分别为409.75亿元、168.84亿元、173.04亿元、105.5亿元，同比分别增长34.2%、34.0%、21.5%、28.3%。平安是唯一一家归母净利润同比下降的上市保险机构，同比下降15.5%至580.05亿元。
尽管保险机构中期表现良好，但仍有不少投资者对下半年行业表现持谨慎态度。实际上，上半年保险机构的业绩并非保险业务驱动，负债端仍面临巨大压力。无论是人身保险还是财产保险，变革已经开始。
人身保险：个人保险代理人跌落或已见底。
受疫情、保险需求缓释、业务员流失等因素影响，寿险行业面临新的单一业务危机。今年上半年，中国人寿新增业务价值298.67亿元，同比下降21.5%；中国平安寿险、健康险新增业务价值273.87亿元，同比下降11.7%；CPIC新业务价值102.31亿元，同比下降8.9%。新华人寿新业务价值40.9亿元，同比下降21.7%。
虽然寿险机构新业务价值下降与首年储蓄产品保费占比提升等因素有关，但寿险行业新业务增长乏力，很大程度上仍是由于寿险行业传统营销体系遭遇瓶颈。过去“增员意味着增客”的战术失败，成为寿险行业新订单下滑的重要原因。
今年上半年，各寿险机构代理人数量均出现不同程度的下降。中国人寿个人保险销售人力为115万人，同比减少30%；中国平安人寿和健康险业务月度代理人数同比减少15.2%，至94万人。CPIC代理商平均每月总人力为64.1万人，同比下降16.3%。但新华人寿个人保险代理人规模人力为44.1万人，同比负增长16.2%。
同时，代理团队计费成功率低、综合生产能力弱也影响了新计费业务的推广。一方面，各保险机构优化了代理团队的规模，另一方面，培养了一支生产力较高的团队。
“也许在现阶段，行业代理商的数量已经见底。”新中国人寿保险副总裁伊森表示，整个行业的代理人数量已经从900多万下降到400多万，目前仍处于下降趋势。这是一个挤压的过程
车险业务和发展非车险业务。上半年，人保财险车险业务承保达到4754万辆，同比增长9.3%；车险保费收入却同比减少7.8%至1207.55亿元；车险业务盈利39.25亿，同比下降40.8%；车险综合成本率96.7%，同比上升1.9%，大幅优于行业平均综合成本率99.9%。
中国平安方面，尽管平安产险车险业务原保费收入同比下降约7%，承保利润同比下降51%。不过，非车险业务的发展仍带动平安产险营运利润同比增长30.4%至107.91亿元。此外，上半年平安产险业务综合成本率优化明显，同比下降2.2个百分点至95.9%。其中，费用率下降9.1个百分点至29.0%；赔付率上升6.9个百分点至66.9%。
值得注意的是，新能源汽车商业保险专属条款（2021版征求意见稿）在本月初正式发布。一方面，新能源车险成为财险机构的新市场；另一方面，新能源汽车当前赔付率过高的情况亦可能成为新挑战。
“从目前新能源汽车的状况看，赔付率略高于传统燃油车，主要是出险的频度比传统的燃油车高一些。”中国人保副总裁、人保财险总裁于泽表示，新能源车的发展还属于初级阶段，各个主机厂的产品和产品性能，包括驾驶操作方式差别较大。随着新能源车不断迭代升级，新能源车的驾驶操控、安全性都会有较大提升。
“同时，驾驶员不断适应新能源汽车驾驶方式，新能源车出险频度将不断下降，事故率减少，整体新能源市场的赔付率，包括综合成本率都会有所下降。”
投资收益成业绩增长主要因素
今年上半年，大部分上市保险公司在负债端承压的情况下仍有不俗的业绩，这归功于各家投资端的亮眼表现。上半年，中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险总投资收益分别为1176.4亿元、493.4亿元、353.6亿元、311.2亿元，分别同比增长22.4%、28.4%、34.9%、48.1%。
其中，中国人保年化总投资收益率达到6.7%，同比提升了1.2%；而新华保险年化总投资收益率增幅最大，同比上升1.4个百分点至6.5%。
成也萧何，败也萧何。对于中国平安而言，“踩雷”华夏幸福很大程度上影响了上半年业绩。中国平安寿险及健康险业务总投资收益588.6亿元，同比下滑24.7%。平安集团联席首席执行官、首席财务官姚波表示，若剔除华夏减值计提的影响因素，中国平安上半年营运利润增幅将从10%提升至18%水平。上半年对华夏幸福拨备占所有风险敞口比例达60%以上。
展望后市，中国人保资产副总裁黄本尧表示，从短期来看，全年市场风险偏好逐步收敛。目前还看不到支持市场走出趋势性行情的一些因素，更多的是结构性的机会。 采写：南都记者 许爽