注册制落地首日 新股表现亮眼
8月24日，创业板注册制正式落地。截至首日收盘，创业板指数收涨近2%，高于上证指数和深成指。首日上市的18只新股表现亮眼，总成交额230亿元，约占总成交额的10%。其中，10只新股涨幅超过100%，5只新股涨幅超过200%。n康泰领涨1061.42%，盘中飙升近30倍，触发两次临时停牌。
表1创业板上市18只新股首日涨跌情况
数据来源：Wind，由联合智评整理
创业板新股全线上涨引起了众多投资者的关注。对于难以达到10万股入市门槛、满足两年a股投资经验的普通投资者，也可以抓住机会，分享当下的改革红利。
那么，创业板注册制的实施会对基金投资产生哪些影响呢？
金融师哥认为，创业板注册制的实施对投资者来说，借基打新机会增多，存在短期赚钱效应。
注册制实施后，加强了对企业信息披露的监管，降低了企业上市门槛，为许多经营规模小或盈利能力差的中小公司提供了上市融资的机会。
IPO成为常态后，新的机会也会相应增加。传统新股认购中标概率较低，同时也面临一定的底仓波动风险。一方面，依靠专业基金经理的投研能力，可以有效控制底仓风险，平衡波动；另一方面，作为基金的辅助策略，可以在短期内显著增加收益和赚钱。
金融师哥提示投资者，未来，创业板ETF波动或增大，机遇与挑战并存
创业板注册制改革后，前五天新股没有涨跌幅限制。五天后，价格上限从10%变为20%。当日盘中价格较开盘价首次上涨或下跌30%和60%，每股停牌10分钟。24日，深交所公布首批22只基金名单，价格上限同步放宽至20%。从18只ETF首日表现来看，涨幅在5%以内。
表2创业板ETF首日涨跌情况
数据来源：Wind，由联合智评整理
未来由于创业板相关指数基金对基准指数的严格跟踪，受价格调整的影响，预计波动会加大，风险会增加；同时，价格涨跌的放松可能导致ETF二级市场价格与资产净值之间出现折价溢价的现象，或者出现套利机会，既有机遇，也有挑战。
从近十年各主流指数的收益走势可以看出，创业板指的是因收益表现突出、优于其他指数而追求高收益、能承担较高风险水平的进取型投资者。
图1主流指数收益趋势
数据来源：Wind，由联合智评整理
从创业板子指数来看，目前创业板ETF跟踪的指数有6个，分别是创业板指数(399006)、创业板50指数(399673)、创业板成长指数(399296)、创业板蓝筹股(399295)、创业市场(399293)、创建88(399291)，在
从近五年各子指数的收益趋势和风险回报来看，蓝筹创业和创业成长表现良好，投资者在选择ETF时可以适当关注。
图2 创业板细分指数收益走势
数据来源：Wind，由联合智评整理
表3 创业板细分指数风险回报情况
数据来源：Wind，由联合智评整理
宽进严出逻辑下，利于指数长期投资价值提升
创业板注册制改革后，新股上市主管机构只负责审查，不进行实质判断，审核权归还市场，前端监管放松；与此同时，退市手续简化及退市制度的优化加速了垃圾股的离场，后端监管趋严。
宽进严出的监管逻辑下，市场实现优胜劣汰，能够有效提升上市公司整体质量。内部的分化使得资金向优质龙头企业集聚，让业绩表现优异、资产质量好的公司享受高估值。股价较为真实的反映公司本身价值会呼唤投资回归理性，使得投资者更侧重基本面研究和长期价值投资，有利于后市慢牛长牛发展。因此，从长远看，注册制改革利好创业板及整个A股市场。
附表 创业板注册制交易规则变化一览
数据来源：网上公开资料，由联合智评整理
（作者：金融师哥）
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