2000年以来，市场普遍下跌，但什么样的资产在上涨？

答案是——价值！

在观察了过去一年左右的市场后，沪深300价值指数在2020年表现平平，但今年却逆势而上，成为弱势市场中的一抹亮色。价值板块的价值型基金也成为热门话题。

今天就和大家聊聊价值风格投资，以及投顾筛选价值基金的思路。

数据来源wind，数据区间2020/1-2021/4/13。

00-1010，根据基金的投资风格，我们可以将基金分为价值型、成长型和它们之间的平衡型，其中，价值型基金是指以追求稳定的经常性收益为基本目标的基金。

因此，价值型基金往往市盈率和市盈率较低，对投资的安全边际要求较高。简单来说，我们在做投资选择的时候更注重“好价格”。

从行业角度来看，大部分价值型基金定位于金融地产、周期制造等传统行业。

00-1010那么，为什么价值基金会突然得到大家的关注呢？从投资背景来看，中欧财富投资认为，2020年底以来，中国经济由复苏转向繁荣，边际流动性趋紧。增速较高的高估值板块将首先面临估值压力。相对而言，低估值板块本身估值下行空间不大，下行杀跌风险较小，更受市场青睐。然而，低估值的价值基金在这种市场环境下表现会更好。简单来说，就是.

这里，我们再用一组数据进一步佐证，下面这张图展示了过去16年来超额流动性和中证红利指数相对wind全A的超额收益情况。我们可以看到，流动性和中证红利指数通常走势相背：当超额流动性为正时（宽松），中证红利指数的超额收益下行或者为负；当超额流动性为负时（收紧），中证红利指数的超额收益上行或者为正。

数据来源wind，中欧财富整理，2005/1-2021/1

Tips：

中证红利指数的成分股具备高红利、高股息率及低估值的特点，能较好反映当前市场低估值板块的表现。中证红利指数当前PE为7.6倍，处于历史22.73%分位点，当前估值处于较低水平。

（数据来源wind,历史区间为2011/4/12-2021/4/12）

定量+定性，三条主线选基

上面我们分析了配置价值型基金在当前市场环境下更占优的原因，那么问题又来了，市场上有8000多只基金，哪些才是价值型基金，投资者又该如何筛选呢？

以下整理了中欧财富投顾团队筛选价值型基金的方法和评价指标，可供大家参考。

选基方法上，投顾会从定量与定性分析两个维度对基金进行评估。

价值型基金是比较广泛的分类，根据每位基金经理的投资理念的不同会有较大差异，不能用同样的量化指标一概而论。因此，中欧财富投顾团队将价值型基金又细分成三大类，基于三条主线横向筛选符合条件的基金产品：

在定量筛选的基础上，投顾团队会通过研究分析和定向沟通，进一步了解相关基金投资风格和历史收益的稳定性、持续性。基金经理调研的过程中，投顾团队会重点关注：基金经理的投资理念和方法论、对未来市场的看法，并结合具体的投资操作，验证基金经理能否保持一贯的投资理念。

20%-30%仓位均衡配置价值型基金

有了心仪的基金产品，怎么投也很关键。中欧财富投顾建议投资者在配置时需要注重行业和风格的均衡，考虑到当前市场资金和估值结构、国内经济转型和未来的产业升级方向，中欧财富投顾认为对金融/周期和消费/成长之间的均衡配置在二季度可能更有利。

对于具体仓位，中欧财富投顾建议，投资者可以考虑将15-20%左右的仓位用于配置低估值价值风格基金作为常规配置，考虑到当前市场价值风格占优的情况，建议可以往低估值基金上侧重，可将价值型基金仓位增配至30%左右。

面对近期波动的市场，在资产选择和仓位配置上更要踏准节奏。对于无暇打理投资、选基难、抓不住买卖时点的投资者，选择中欧财富旗下的投顾策略或许是不错的选择。专业的投顾团队基于全市场精选好基金，根据不同投资场景均衡配置，还会根据市场行情灵活调整各类风格资产的配置比例，力争陪伴投资者平稳度过每一个经济周期，追求中长期超额收益。

基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同、招募说明书和产品资料概要等信批文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩井不预示其未来表现,管理人管理的其他基金井不构成基金业绩的保证。