东风科技重组预期,东风集团创业板上市时间

在东风集团回归a股的消息下，在a股上市的东风汽车本周也上调了三个涨停板。

日前，南方记者从深交所创业板上市委网站获悉，东风集团创业板上市申请已获批准。根据招股书公布的内容，东风集团此次将募资210亿元，有望成为创业板迄今规模最大的IPO。

伴随着这次回归A，还有东风高端新能源子品牌蓝兔的落地。过去多次放弃自主品牌高端化的东风集团，也收到了上市委员会关于蓝兔风险的问询。

募资210亿，三分之一用于岚图

上周五股价仅为5.76元的东风汽车，截至12月17日已涨至8.09元，复合涨幅超过40%，创下2016年9月以来新高。

事实上，就在登陆创业板之前，东风集团股票已经在港股上市多年。这次是7月份申请在a股上市，12月份获批，所以东风的回A之路很快。

根据东风集团招股说明书初稿，本次发行a股数量不超过957，346，666股，募集资金210亿元，其中三分之一用于高端电动车项目33，354辆。东风在新能源汽车、车联网、自动驾驶方面都有相应的投资计划。

对于图图项目的必要性，东风集团指出，图图项目符合新能源汽车产业政策规划，符合公司新能源战略规划，满足新一代用户需求。“图图定位于高端新能源乘用车，迎合新一代用户的需求。积极应对市场变化，为公司抢占高端新能源乘用车市场的重要布局。”

在图图项目的可行性分析中，东风集团指出，图图基于用户场景定义汽车，旨在满足用户安全感、舒适感、尊重感、愉悦感和品味感的“五感”。计划从2021年开始，每年向市场推出不少于一款新车型。它将在产品规划中实现汽车、SUV和高性能跨界车的全覆盖。计划从2021年到2025年开发7款新车型。实现中高端新能源乘用车市场全面布局。其中，蓝兔首款车型已进入工业化生产准备阶段，预计2021年下半年上市。

根据计划，蓝兔的第一款车型FREE将于12月18日上市。

乘用车仍难改“合资依赖症”

虽然东风集团股票作为最大IPO登陆创业板没有悬念，但创业板上市委对东风集团关联企业依赖度高、乘用车毛利率持续下滑等问题进行了问询。

国内大型汽车集团都有一定程度的合资依存度，但东风的情况确实是最严峻的。

在2019年的销量中，东风自主品牌32.3万辆的销量仅占东风乘用车总销量的13%，明显低于长安、广汽等车企，总量也远低于SAIC。值得注意的是，与长安汽车、广汽传祺、SAIC荣威相比，

sh600104" class="stock-word">上汽名爵等品牌，东风自主品牌的市场声量明显不足。

这样的情况在2020年进一步加剧，南都大数据研究院上市车企研究课题组从东风集团股份港股上市公司获悉，截至11月，东风集团股份的乘用车销量累计为201.98万辆，同比下跌超过9%。主要的自主品乘用车板块——东风柳汽乘用车以及东风乘用车，分别下跌23%和6%，东风有限旗下另一自主品牌东风启辰，跌幅也高达32.76%。

而实际的投资收益，则更显示出东风自主品牌的苍白无力，过去几年，东风集团对合营、联营企业的长期股权投资收益，占当期营业利润比都超过了100%，这意味着，剔除合资板块后，东风集团整体利润将处于亏损状态，再考虑到东风商用车本身的市场表现强势，那么自主品牌乘用车，毫无疑问就是 “拖后腿”的一部分。

招股书中，东风集团股份提到，若合营、联营企业出现经营状况恶化，则公司的盈利水平将可能受到不利影响。

自主新能源高端之路不乏隐忧

创业板上市委的问询中，还提到了“岚图”新能源汽车募投项目实施可能面临的风险，“请发行人代表结合自身的技术、人才储备以及新能源汽车行业竞争态势，进一步说明‘岚图’新能源汽车募投项目实施可能面临的风险。”

虽然岚图项目的蓝图相当宏伟，但令人警惕的是，东风自主品牌过去的高端化之路，以及新能源乘用车板块，都未展示出应有的水准。

在一汽红旗、领克、WEY等豪华或高端自主品牌，已经站稳脚跟的背景下，东风自主品牌的高端化之路显得相当落寞。

东风自主品牌曾推出一款名为A9的高端车型，但并未在市场掀起太多波澜，目前几个“风”系列子品牌，主打的都是10万元以内的市场为主。

而在新能源乘用车方面，东风自主的表现更是令人失望。根据乘联会公布的前十一个月新能源车销量情况，销量前二十名中，没有任何一款东风自主车型的身影，相反像广汽埃安、五菱宏光、比亚迪以及几家造车新势力，都在市场上掀起了更大声浪。榜单中排名最高的东风系电动车——风神E70，今年前十一个月只卖了4018辆，还比不上造车新势力蔚来一个月销量。

目前，自主品牌新能源高端化的进度条，正前所未有地加快，上汽找来阿里入股的智己汽车已经浮出水面，广汽埃安已经宣布独立，一汽红旗的新能源车也收获了一大波流量，长安更是找来华为、宁德时代打造高端新能源车品牌。而几家头部造车新势力以及特斯拉，无一不精准切入高端市场。另外，大众、丰田、奔驰、宝马等国际巨头，也在快速导入新能源车型。

对于东风而言，显然也需要岚图来承接集团的自主品牌新能源车高端化之路。针对风险，东风集团也在招股书中指出，在自主品牌建设、新能源车补贴退坡、科技创新成果与产业融合度降低等领域，也存在一定风险。