来源：证券时报
4月8日晚间，停牌数日的东方能源(000958)披露了资产购买计划。公司计划通过发行股份的方式购买国电投资等5家交易对手持有的国电投资100%股权。预计成交价147.5亿元，本次交易不涉及募集配套资金。
“鲸吞”国电投资本
从计划来看，东方能源收购国电投资堪称“蛇吞象”。从2018年末总资产、归属于母公司的股东权益和2018年营业收入三项指标来看，国电投资东方能源的比例分别达到605%、559%和237%。
国电投资是一家综合性金融平台公司。通过参与控股金融机构，经营相应的金融业务，为实体产业提供全方位、综合化、一体化、个性化的金融服务，同时获得相应的投资收益。
目前，国电投持有国电投金融24%股权、国电投保险经纪100%股权、白锐信托50.24%股权、容仙期货44.2%股权、永诚保险6.57%股权，通过这些金融机构经营金融公司、保险经纪、信托、期货、保险。
2017年至2018年，国电投资本金营业收入分别为42.4亿元和70亿元，同期归母净利润分别为6.6亿元和6亿元。方案显示，国电投资的核心竞争力来自三个方面：一是具有较强的能源行业背景；二是构建高效有序的金融业务协同商业模式；三是拥有高素质的人才队伍。
值得一提的是，国家电力投资公司(SDIC)准备推动SDIC上市。去年年底，SDIC SDIC与包括王楠资本在内的四家新股东签署了《国家电投集团资本控股有限公司之增资协议》，并同意四家新股东以货币形式向资本控股增资。
目前，国电投、王楠资本、云能金控、国改基金、中豪地产分别持有国电投64.46%、15%、15%、3.08%、2.46%的股权。
据了解，本次收购发行价格为3.58元/股。根据国电投资估算价格，重组完成后，国电投资持有东方能源的比例将由33.37%增加至57.90%，王楠资本、云能金控持股比例将达到11.83%，其他股东持股比例不超过3%。
提高证券化率
本次交易完成前，东方能源主营业务为清洁能源发电和热电联产，主要产品为电力和热力。公司业务涵盖热电联产、风力发电、太阳能发电和分布式能源供应。交易完成后，东方能源除现有业务外，还将覆盖金融公司、保险经纪、信托、期货、保险等多项金融业务。
东方能源表示，通过本次交易，上市公司将实现业务转型，有效拓宽利润来源，增强可持续发展能力、抗风险能力和后续发展潜力，为整体经营业绩的提升提供保障。数据显示，东方能源2018年营业收入和净利润分别为29.6亿元和1.39亿元。
通过本次交易，中国电力投资公司的资产证券化率将进一步提高。记者注意到，近年来，政策层面频频提到要提高国有企业资产证券化水平。比如，2015年6月，国资委发文要求“加强资本运营，推进资产证券化”，2017年1月，中共中央办公厅发文要求“积极推进经营性国有资产证券化”。
东方能源表示，本次交易完成后，资产证券化率将进一步提高，有利于进一步推动国企改革，通过央企内部国有资产和资源的整合，提升国有资产价值。
这次重组的另外两个背景
近年来，中央企业频繁将其金融业务推向资本市场。比如，中油资本通过向吉柴借油上市了中油的财务控制业务，中粮也通过中原特钢的一系列操作将中粮资本推向了资本市场。如果东方能源收购国电投资完成，央企财务管控平台上市将再添一例。(记者刘灿邦)
