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创业板注册制改革概念股大涨,创业板注册制改革是什么意思

注册制下,创业板首批IPO企业于8月4日认购。有投行人士预计,首批股票将于8月中下旬上市,届时创业板股价的涨跌幅限制将从目前的10%调整至20%。对于投资者来说,20%的限价也意味着“天价地板”是40个点。改革后,创业板注册制有什么不同?交易规则改变后,投资者应该注意什么?创业板注册制实施后,哪些板块受益更大?本期《资本有道》与南方创业板2年期定开基金拟任基金经理应帅会谈。

应帅表示,从目前一批在创业板试点注册制的企业来看,主要集中在传媒、生物医药、新能源等成长性突出的行业,体现了创业板的包容性和多样性。此外,创业板的涨跌幅限制将从10%提高到20%,这将导致市场的短期波动。中小投资者投资创业板必须理性客观。应帅认为,在注册制下,生物医药、教育、新能源等行业将得到更好的政策支持。

以下是采访记录:

第一财经:在您看来,创业板的注册制与目前的审批制有哪些一般性的区别?

应帅:和以前的考试制度相比,我觉得最大的区别就是以前证券监管部门对发行人进行实质性的审查。注册制改革后,只对发行人进行正式考试。也就是说,它只是对发行人申请的文件的准确性、真实性、完整性和及时性进行形式审查,并将发行质量交给中介机构进行判断。因此,它大概有以下几个特点:一是精简优化了发行上市条件,提高了发行的市场效率。因此,未来资本市场尤其是创业板市场的包容性进一步增强,创业创新企业上市更加便利,这是其最重要的特点;第二个特点实际上是提高发行审核的透明度;第三,我们认为这也加强了信息披露的质量;四是加大了对一些违法行为的处罚力度。这大概就是我们认为这次注册制改革的主要区别。

第一财经:目前部分企业已经注册生效。你认为创业板注册的第一批企业什么时候出道?

应帅:我们也知道第一批创业板注册公司会在8月4日申请,所以根据以往的经验,第一批创业板上市公司会在8月底或者9月初上市。

第一财经:目前市场预计,20多家通过会议的企业将成为创业板注册制下的首批上市企业。在你看来,这些企业有什么特点?

应帅:我们可以看到第一批企业主要集中在传媒、生物医药、一些新能源和电子。这些行业都是一些成长性比较突出的行业,所以非常符合创业板的市场定位。其次,我们可以看到,大多数公司在过去的业绩中,收入和利润都有相对较快的增长。第三,我们可以看到,在第一批这些企业当中,他们的收入规模、资产规模或者利润规模其实是有很大的不同的,尤其是行业和商业模式都是比较多元化的,所以这也符合我们市场更加包容和多元化的目标和特点。

第一财经:创业板上市第一天之前没有涨跌幅限制,现在改成了5天。此外,价格上限已更改为20%。放开限价会给市场带来什么影响?投资者有哪些注意事项?

应帅:我们也知道,价格涨跌的放松幅度是从10%到20%,这必然会导致短期股票波动性加大,所以个股的波动会加大。事实上,短期市场波动也会相应加大。这实际上提高了市场的定价效率,但实际上对长期公司的价值没有影响。对于个人投资者或机构投资者来说,短期股票波动会对其投资产生一定的影响。我认为对于中小投资者来说,一定要考察他们的风险承受能力,看他们能否适应巨大的短期波动。我认为从这个角度来看,中小投资者在投资创业板时一定要保持理性和客观。

第一财经:关于涨跌幅限制,其实今年两会期间,有代表提出取消涨跌幅限制。这个观点已经在业内讨论过了。你如何看待这样的观点?

应帅:我觉得取消限价不可行。首先是我国投资者的比例。从数字上看,大部分是中小投资者,我国股市的投资结构与其他国家不同。我们也知道,中小投资者研究信息的能力不足。因此,如果个股在市场上波动较大,就会对投资决策做出错误的判断。因此,我认为目前的限价实际上是对中小投资者的一种保护措施。第二点,我们也可以看到,目前的科创板和未来的创业板都放宽了限制,从10%提高到正负20%。事实上,这也是走向市场化改革的重要一步。我们认为,这种相对稳定的改革相对于资本市场来说是比较好的

有利的,也是为未来探索全面放开涨跌幅限制,做出一个有力的试点。


第一财经:我们看到在创业板的交易特别规定中,新增了盘后定价交易,您认为盘后定价交易的意义在哪里?


应帅:我们的盘后交易跟国外的市场不一样,因为我们的盘后交易它是一个固定价格形式的,所以它仅仅是对盘中连续交易的一个有效的补充,然后它是满足了部分投资者需要在盘后进行交易的一些需求,也同时避免了一些跟踪收盘价进行大宗交易对盘中价格的一个比较大的冲击。


第一财经:其实我们看到创业板的适当性管理中,已经对投资者门槛设置了两个比较核心的点,一个就是说在申请权限开通前的20个交易日,证券账户及资金账户内的资产日均不低于10万元。此外,参与证券交易24个月以上,在您看来设置门槛的意义是什么?


应帅:创业板注册制改革以后,我们可以看到发行条件是放宽了,所以它上市公司的多样性也在增加,所以对于研究能力是应该要有所提高的。第二个就是它的交易规则也发生了变化,涨跌幅限制放宽到正负20%,所以它的当日价格波动也会比以前明显有一些增加。尤其主要是我国的资本市场里面,中小投资者占有一个很重要的比例。中小投资者在个股的研究方面的不足,以及对信息处理方面上有一定的滞后性。所以说我认为目前进入门槛的限制,主要是针对保护中小投资者,它的主要意义是在这里。


第一财经:我们看创业板注册制改革里面比较大的一点,就是关于退市制度的改革,在深交所创业板股票上市规则里面,对于触及交易类指标的公司将直接终止上市。此外退市流程中取消了暂停上市、恢复上市的这样一些环节,那么在您看来,加快劣质企业的出清意味着什么?


应帅:我国资本市场跟国外的股市有很大的一个区别,你看我们国内股市的上市公司的数量是每年在不断增加,但每年退市的公司数量就比较少。一个正常的资本市场,它是必须有一个优胜劣汰的一个良好的生态循环机制。所以加快劣质企业的退市,建立优胜劣汰机制,其实就是为了促进市场的良性循环,避免了无效的资源的占用。第二个就是倒逼上市公司提高竞争力,规范经营,提高信息的披露质量。第三点实际上加快劣质企业退市,也可以降低市场的一个投机氛围,促使资源配置到优秀的一些企业当中去。


第一财经:好的,谢谢您今天的分享。 那么在节目最后我们有一个网友答疑的环节,我们来看一下。有网友说,达不到投资者门槛的要求,怎么去参与创业板的投资?


应帅:目前其实上也有不少的基金公司在发行创业板基金,个人投资者可以申购创业板基金,进行一些专家理财,同时也降低了一些风险。


第一财经:我们再来看第二个,有网友说,核准制改成注册制之后,将来踩雷的概率会不会变大,怎么去避免踩雷?


应帅:我认为注册制以后,上市的门槛放开以后,增加了各种各样的公司。在商业模式,还有在股权结构,各种类型的公司都会增加,这也提高了研究的难度,所以踩雷的概率我认为是会增加的。那么怎么样避免踩雷呢?我觉得从长远来讲的话,是要提高自己的研究能力,但是在短期是做不到的。那么第二点我认为就是说,只做自己能力范围之内的一些公司的投资,在短期是可以看得到,也就是说,我们少投资一些我们看不懂的公司,多去投资一些我们身边能接触到的,自己能够有所了解的公司,我觉得这个就能够比较好的避免踩雷。


第一财经:有网友问,创业板注册制实施之后,哪些板块比较受益?


应帅:创业板的注册制改革,我觉得对上市公司或者是行业本身的发展,对长远的发展不会有实质影响的。但是注册制改革以后,可以有利于成长性的一些行业,比较突出的行业,其中优秀的企业加快上市的节奏,那么也得到了市场的一些支持。从目前来讲的话,可能生物医药、教育还有新能源这些行业是会获得一个比较好的政策支持。