融资要经过八个步骤，第一步是股权估值。一个项目价格的高低，最终取决于它能给投资者带来多少回报。如果未来成为大公司的概率比较高，应该有相应的资本市场价格。
然而，一方面是创业项目陆续融资的消息，另一方面是投资者哀叹如何疯狂抢项目，项目有多贵。热钱时代创业项目的股权估值如何评估？如何判断公司股权估值是否存在泡沫？
有投资者说，初创企业的股权估值就像纸媒的流通、APP的下载，具体数字外界永远不知道。普通创业项目的公开股权估值会习惯性地除以2，而个别企业会除以4或5，甚至有些企业会直接将股权估值作为融资公布。
这时，VC和VC开始用最初的SmartMoney套现利润，剩下的一批不了解市场的投资者继续沉浸在致富的梦想中。公平地估计一个企业的真实价值是极其困难的，因为大量的投资者投入了大量的资金，每个人都希望估值继续扩大。这种盲目贪婪的投资最终导致了泡沫的破灭。
巴菲特评论房地产泡沫，说：泡沫形成的唯一原因是人们一开始买的理由合理，但随着时间的推移，买的理由被扭曲了。很多人不在乎原来的合理理由，只关注涨价。
以下是对部分股权估值数据的整理，包括投资机构在投资前会考虑哪些方面；为什么同一家公司的A轮融资和B轮融资股权估值相差很大？并从财务角度，分享公司估值的四种计算方法。
第一，股权估值考虑。
投资项目时，任何风投的股权估值都要考虑以下因素：
首先，公司目前的业务和财务状况，你未来三五年的整体预算是多少？如果未来几年你能上市，我能得到多少回报？经过这样的计算，他们通常会决定什么样的股权估值更适合你。
二是看同行业是否有类似的企业融资或并购，根据情况评估股权。
第三，财务咨询公司也帮助公司做出整个估值模型，比如财务发展和未来，以及未来会有什么样的市值。
第四，在任何行业，投资都取决于稀缺性。
为什么同一家公司的A轮融资和B轮融资股权估值相差很大？
99999;"> 当商业模式初步验证成功时，企业家可以考虑寻找第一轮融资。因为此时，如果投资者给你更多的钱，这笔钱可以帮助你提高产品完善、用户规模和行业排名。企业家A轮股权估值一般是企业家动态询价达成的，初始价格是企业家制定的，然后将项目和价格报告给行业内的几家投资公司。若有投资公司认为价格与项目匹配合理，则达成协议;反之，企业家只能主动降价，直到找到合适的投资者。
此外，A轮公司往往还比较小，很难根据运营数据判断具体股权估值。一般来说，国内标准的A轮融资在100万-500万美元之间，但也有少数例外会达到1000万美元，占股票的比例一般在20%左右。A轮融资的范围一般是不可逾越的，但与天使相比，还是有一些算法可以作为直观的数据支持。a轮投资者会通过计算，要求创业者在获得这笔资金后能达到多少用户，需要多长时间，使用后能达到什么结果，计算原因。
当进入B轮融资时，每个公司的融资金额和股权估值差异已经拉开了很大的差异。规则的作用越来越小，个人的作用越来越大，此时的股权估值基本上取决于项目做得好不好。
资料本身的增长速度，用户体验的提高，盈利的可能性，进一步证明了创业项目在商业模式中的可行性。所以，在B轮融资中，投资者实际上并不会拼命地压低公司的价格，而是考虑如何帮助创业者在细分行业中做到第一，获得50%以上的市场份额。
此外，从B轮融资开始，以及以后C轮、D轮等上市前的融资，都将通过同类公司在公开市场的股权估值作为一定的参考和比较。一般而言，风险投资者在B轮期望的收益率是7,8倍甚至10倍，如果收益率太低，上市后又要稀释部分股权，那么投资者就有可能不会投资。
公司估值的四种计算方法。
企业估值有一些定量的方法，但操作过程中要考虑一些定性因素。传统的财务分析只提供股权估值参考，确定公司估值的可能范围。根据市场和公司情况，有以下评估方法被广泛使用:
一是可比公司法。
先选择与非上市公司同行业可比或可参考的上市公司，根据同类公司的股票价格和财务数据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，如P/E(市盈率、价格/利润)、P/S法(价格/销售)。
P/E法是目前国内风险投资(VC)市场中较为常见的估值方法。一般来说，上市公司的市盈率有两种：
历史股价收益率(TrailingP/E)-预测当前市场价格/公司上一财务年度的利润(或前12个月的利润)股价收益率(ForwardP/E)-当前市场价格/公司当前财务年度的利润(或未来12个月的利润)。
投资者是投资一家公司的未来，是为了给公司未来的经营能力提供当前的价格。因此，他们使用P/E法进行股权估值，即公司价值=市盈率预测×公司未来12个月的利润。
公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测来估算，所以股权估值的最大问题就是如何确定市盈率的预测。一般来说，预测市盈率是历史市盈率的折扣。比如NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40，那么预测市盈率大概是30。对于同行业、同规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打一个折扣，15-20左右。对于同行业、小型创业企业，参考的预测市盈率需要再打一个折扣，就成了7-10。这就是目前国内主流外资VC投资是企业估值的P/E倍数。比如某公司预测融资后下一年利润为10万美元，公司估值约为700-100万美元。如果投资者投资200万美元，公司转让的股份约为20%-35%。
对于有收入但没有利润的公司来说，P/E是没有意义的。例如，许多初创企业多年来无法实现正确的利润预测，因此可以使用P/S法进行评估，大致方法与P/E法相同。
二是可比交易法。
选择与创业公司同行业、在评价前合适时期投资、合并的公司，参考融资和合并交易的定价依据，获得有用的财务和非财务数据，寻求相应的融资价格乘数，评价目标公司。
例如，a公司刚获得融资，b公司在业务领域与a公司相同，经营规模(例如收入)是a公司的两倍，投资者对b公司的评价应该是a公司评价的两倍左右。例如，分众媒体分别收购框架媒体和分众媒体时，一方面以分众市场参数为依据，另一方面框架评价也可以作为分众评价的依据。
比较交易法不分析市场价值，只统计同类公司融资收购价格的平均溢价水平，以此溢价水平计算目标公司的价值。
三是现金流折现。
这是一种比较成熟的评价方法，通过预测公司未来的自由现金流、资本成本，贴现公司未来的自由现金流，公司价值是未来现金流的现值。
贴现率是处理预测风险最有效的方法，因为创业公司预测现金流量存在很大的不确定性，贴现率远高于成熟公司。寻找种子资本的创业公司的资本成本可能在50%-100%之间，早期创业公司的资本成本为40%-60%，晚期创业公司的资本成本为30%-50%。相比之下，更成熟的业务记录公司的资本成本在10%-25%之间。
这种方法适用于比较成熟、后期的私有公司和上市公司。例如，凯雷收购徐工集团采用这种评价方法。
4 资产法
这是一种较为成熟的估值方法，通过预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。
贴现率是处理预测风险的最有效的方法，因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性，其贴现率比成熟公司的贴现率要高得多。寻求种子资金的初创公司的资本成本也许在50%-100%之间，早期的创业公司的资本成本为40%-60%，晚期的创业公司的资本成本为30%-50%。对比起来，更加成熟的经营记录的公司，资本成本为10%-25%之间。
这种方法比较适用于较为成熟、偏后期的私有公司或上市公司，比如凯雷收购徐工集团就是采用这种估值方法。
