智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，维持宝信鸟(002154)的“买入”评级。SZ)，2021-23年净利润预测为5.1/6.6/8.4亿，增长率为39%/30%/28%，对应11月22日收盘价PE为12X/9X/7X。
浙商证券主要观点如下：
品牌提升路径规划明确：成长优先、利润导向
公司进行投资者交流，提出明确的品牌推广计划。就品牌而言：
报喜鸟：营销上，
精准聚焦核心客户，借助“年度运动套装发布会国内新设计师KOL跨界合作”，推广运动套装新品类，推动商务休闲场合消费者首选品类心智模式。
产品上，继续推进研发；d、设计运动套装品类，抢占夹克市场份额；采用“研发；自有研发的发展；d .专门学院和国际机构“以综合研发为重点；运动服。
渠道上，通过新的扩张和门店扩张，提高了大型门店的比例和整体门店规模。
哈吉斯：营销上，
坚持与品牌定位相匹配的品牌建设和推广，通过“国际品牌联袂跨界合作明星店店长品牌游品牌文化体验活动”，提升客户综合体验、美誉度和复购率。
产品上，继续推进多元化、多系列(如HRC、高尔夫、鞋包等系列)；基于现有的研发；在韩国的d团队，逐步打造自己的研发；d队。渠道上，
立足一二线优势市场，加大三四线城市加盟商扩张力度。
宝鸟：坚持直销为主，代理商和大客户为辅，三驾马车均衡发展的原则；坚持开大店、扩品类、扩渠道。
乐飞叶：聚焦功能性时尚产品，稳步提升门店规模。
聚焦恺米切：,商务客户丰富免烫衬衫、裤子品类，重点发展经济发展较好的三四线城市。
定增靴子落地，利空释放，静待品牌向上
定增将如期落地，实际控制人的经营权将进一步集中。公司非公开增资将如期举行，募集资金将用于企业数字化转型(~ 2.5亿)、研发拓展；d中心(~ 1亿)和补充营运资金(5.3亿)。项目建设期约三年。本次增持将由实际控制人吴志泽全额认购。若按上限(不超过273，170，198股)计算，预计实际控制人持股比例将增加~ 39%，管理能力将进一步加强。
投资建议：
2018年以来，公司所有品牌均保持了15%~20%的高速增长，呈现出明显的品牌上升趋势。同时，公司在品牌力、渠道资源、供应链资源等方面的丰富背景，让银行对其未来充满期待。该行认为，随着公司定投靴子落地，公司负面态势已逐步释放，具备充足的上行空间。
