最近很多投资者，包括一些机构和媒体，都在谈创业板的逢低买入，说要改变风格，甚至说深港通是创业板的一大优势，因为港股没有相关公司。但实际情况是创业板继续下跌，在8.12后创出新低，并通过2100点整数关口反击。为什么主板越来越高，创业板却是跌而不是涨？余明认为，这波行情始终是保险资金标榜的大盘股指数，导致主板指数屡创新高，创业板一个多月反复走弱。中文前缀保护主板，而创业板上的乐视、华谊兄弟、东方财富等权重股继续破发，这也是指数差的原因；还有一点就是，这波行情中没有强势的创业板股票，但是股票相对较少，需要独特的选股模式去探索。投资者要想玩创业板，也需要花更多的精力在研究上。毕竟，无论是上市后新股炒作引发的泡沫，还是不解禁引发的卖空压力，创业板股票的分化都非常明显。
创业板行情未能启动的两点原因
自中字头大盘股调整以来，市场成交量和能量也有所萎缩，但创业板几次上行并未伴随成交量和能量的有效放大，说明场外资金对市场风格的切换仍持观望态度，资金跟风意愿不强。虽然创业板几次尝试活跃，中青宝、同花顺等指数股的暴涨明显推动了创业板指数，但在指数表象下，大部分小盘股并未因权重深度调整而迎来报复性反弹，市场结构分化特征依然明显。
“主板上行，创业板调整”是近期市场的主要格局。过去股市每一轮上涨，虽然启动时间差别很大，但只要反弹或上涨的时间足够长，所有的中小股涨幅都更大。这是因为：股票资产的涨跌方向在宏观周期观察中是同向的，虽然短期表现可能偶尔会有差异；小型股往往更灵活，市场下跌时跌得更多，上涨时涨得更多。这次不同的原因是，余明认为两个因素是关键：
第一是举牌效应
自从万科创出历史新高，恒大就成了保险标语牌的深度收费。最近，安邦又重新出风头了。中国的建设持续加强，保险标语牌都是大盘股，所以对指数起到了很强的推动作用，导致投资者觉得指数在涨，但投资者的个股却没有。
在第二是量能方面,很多投资者认为增量资金的介入带来了主板的反弹，但实际上整体的成交量和能量并不高，权重股的行情可以以牺牲创业板等中小企业为代价，通过长时间的放量来触发。
总的来说，风格转型无法进行的原因，余明认为这个市场没有增量基金，只有股票基金，需要拆股来补西墙，包括标语牌股票本身。一旦没有新的标语牌消息，就会继续走下坡路，廊坊发展、万科、中建都是如此。创业板在8月之后落后于主板，10月之后完全反转。主板不断创新高，创业板继续下跌，横盘弱势明显。那么，创业板要想作为新的热点接管主板，就需要主力退出权重股，这需要时间。尤其是最近中字头股票频繁高位异动，说明资金还没有完全回笼，或者是在利用幌子吸引接收方。当然，并不是创业板没有好股票，只是没有基金介入形成抱团机会，但一些优质股票还是有明星机会的，包括去年挖掘的活跃的创业板股票全信股份，最近两周出现了4个涨停，也说明了一些基金已经做好了动起来的准备，只有投资者需要str
如图所示，可以清楚地看到，股本最小的上市公司大多是新上市公司，业绩纤维多，股本少，扩张欲望非常强烈。同时，字板在上市初期也吸引了市场足够的关注。这些股票其实是几年前创业板加权大盘股的前辈。这些股票也来自小股。然而，随着扩张和市场投机，问题就会出现。
为什么创业板指数近期表现不佳是因为这些权重股的低迷？为什么会低迷？一方面，权益扩张过快后，导致权益增加，每股含金量稀释，收益率下降，同时权益本身下降，是单纯的高交割带来的负面因素。另一方面，发展中也存在瓶颈和困难，最典型的就是最近的乐视危机；还有行业增速下滑导致收入下降等因素(如东方财富营业收入下降近60%，志飞生物下降60%)，甚至部分上市公司出现亏损(如沃森生物)。
可以看出，在上市初期，次IPO炒作和盲目高卖炒作极大透支了创业板股票的股价空间，近三年创业板牛市几乎没有价值上的漏鱼，新上市股票高企，是创业板低迷的核心。
