春节后a股市场的一个显著特征是前期表现占优的个股大幅回调。春节以来(21/02/18-21/09/07，下同)，沪深300下跌了14%。相比之下，今年春节过后，沪深2000、沪深1000、沪深500都实现了明显的超额收益：沪深2000上涨了34%。很多投资者认为，沪深50和沪深300代表大市场，沪深500代表中市场，沪深1000和郑国2000代表小市场。他们认为2016年以来大盘股主导的市场已经结束，市值风格正在向中小市场切换。但事实真的是这样吗？首先，我们需要讨论用什么指标来表示大的和小的。
截至2021/09/07，沪深两市共有4460家上市公司。我们把所有上市公司按照市值分为三类：大市值、中市值、小市值。具体来看，大市值层平均市值560亿元，中位数239亿元，中市值层平均市值64亿元，中位数61亿元，小市值层平均市值28亿元，中位数28亿元。
一般来说，我们经常用上证50、沪深300、沪深100等指数代表大市场风格，沪深500代表中市场风格，沪深1000、郑国2000等指数代表小市场风格。我们结合所有股票的市值分层数据，从各个指数成分股的市值来看这个描述是否准确：
上证50、沪深100、沪深300可以代表更广阔的市场。具体来看，上交所50只成份股平均市值为3890亿元，中位数为2523亿元。沪深100成份股平均市值为3226亿元，中位数为2395亿元。沪深300成份股平均市值为1657亿元，中位数为956亿元。上述三大指数成份股总市值的平均值和中位数均高于所有a股。
沪深500可以代表中间市场，沪深1000可以代表中间市场。沪深500股票平均市值为274亿元，中位数为232亿元，高于中市值层，略低于大市值层。沪深1000成份股平均市值为128亿元，中位数为93亿元，略高于中间市值。如果统计样本全部为a股，平均值为217亿元，中位数为61亿元，最接近沪深1000。因此，从所有a股的市值分层来看，用CSI 500来刻画中间市场，用CSI 1000来刻画中间市场更为合适。
郑国2000最接近小市值层。郑国2000成份股总市值平均值为71亿元，中位数为53亿元，略高于小市值组，但已经是上述指数中最接近小市值组的。
综上所述，根据各指数成份股的市值，上交所50、沪深100、沪深300代表大市场，沪深500代表中市场，沪深1000代表中市场，郑国2000代表小市场。那么沪深500和沪深1000指数在春节后的主导地位是否说明市值风格正在下沉？我们认为从行业结构来看，大小板块风格指数分化的背后其实是行业的分化。从各指数的主要行业权重来看，上证50、沪深100、沪深300更倾向于大金融、大消费，而沪深500、沪深1000、郑国2000是中小指数成分股，其中能源材料、制造业占比更大。今年春节以来，钢铁、矿业、有色金属、电气设备等能源材料和制造业领涨，金融和消费行业表现不佳。成份股更偏向能源材料行业的沪深500、沪深1000和沪深2000指数表现更好。因此，小盘股指数领涨，市值下沉现象背后的本质
