在买股票之前，你有没有想过一个问题：
为什么要购买这家公司的股票？
我想每个人的答案应该是前所未有的一致：
当然是赚钱啊！
如果你想赚钱，那么你买的股票必须上涨。
逻辑没有错。
那为什么股票会涨？主要原因是，如果一家公司长期赚钱，它的股票就会越来越值钱。
换句话说，我们投资一家公司，主要看它赚钱的能力。只有找出市场上最赚钱的公司，才能抓住问题的本质。
那么，问题来了。到底如何衡量一个公司的赚钱能力呢？
# 01
衡量企业长期盈利能力的指标简称为净资产收益率,或ROE。公式很简单：
ROE=净利润/净资产
其中，净资产=总资产-总负债。
比如你开一家奶茶店，投资100万，一年后扣除成本和税费，赚10万，那么奶茶店的ROE是10%。
作为一个常见的指标，净资产收益率被认为是腐败的。估计很多老司机都会嗤之以鼻：看到这个有用吗？
事实上，沃伦巴菲特非常重视这个指标。他一再强调：“我们判断一家公司经营得好不好，要看它的净资产收益率".老坝选股标准之一就是高ROE。
他的搭档芒格也证明了这一点：
从长远来看，一只股票的回报率与企业的发展息息相关。如果一个企业40年的ROE是6%，那么持有40年后，你的平均年收益率和6%不会有什么区别.如果企业20-30年的ROE是18%，即使你一开始出价高于，回报还是会让你满意。
那么ROE多少才合适呢？
首先ROE数值越高越好，至少要连续保持三年。
例如，高ROE就像一个学生在考试中得了高分。如果他能连续三次以上拿到90分，自然是个好学生。而且如果他这次考高分，下次考试不及格，难免让人怀疑他是否有作弊嫌疑。
按照投资界普遍接受的标准，一家公司如果ROE常年保持在15%以上，就可以算是好学生；而如果ROE在20%以上，基本就是校长了。
这样的股票a股市场多吗？
# 02
使用净资产收益率标准。15%，我们从2012年到2016年筛选出52家a股上市公司，ROE每年都保持在15%以上。
(52 ROE中国十大股票，数据来源：wind)
这52家公司近5年平均ROE分别为20.55%、21.47%、22.88%、24.85%和66.07%，5年平均ROE为31.16%。
52只股票五年平均价格涨幅为207.3%，年化收益率为25.17%。
这些公司的5年平均ROE与持有5年的股票年化收益率大致一致，证明芒格的观点在a股也是可行的。
另一方面，上证指数5年上涨41.11%，年化收益率约为9%。
可以看出，我们在赚钱能力越强的公司，ROE越高。.可以跑赢ROE高的市场
# 03
从某个角度来看，ROE简直就是一个“选股神器”，你可以用这个指标来DIY一个股票池。
但是股票的ROE还是有点难找。但也有人根据ROE指数做了现成的股票池。
为了提高质量，作者进一步优化了筛选条件，如：年ROE >等；15%，5年平均净资产收益率。20%，淘汰了部分业绩波动过大的板块(如创业板、ST)。
筛选结果如下：
(来源：ROE20股票池)
我想知道你的股票是否在名单上？
顺便说一下，股票池每月更新一次数据。如果你感兴趣，不妨关注和观察ROE20股票池，看看这些高ROE股票是否表现良好。
(ROE20股票池链接：http://www.etfquant.cn)
# 04
最后，我想提醒大家，ROE并不完美。
比如ROE的分子净利润会受到各种偶然因素的影响，第一个是：非经常性损益。
什么是非经常性损益？比如一家奶茶店一年赚10万，其中8万是卖奶茶赚的，2万是奶茶店老板业余炒股赚的。那么，这2万与奶茶店的主营业务无关，属于非经常性损益，不适合净利润。
此外，即使扣除非经常性损益，也要考虑税率和负债，因为这些数字的变化也会影响净利润。表面上看，由于ROE较高，可能存在一些“作弊”的可能。
ROE指数虽然有缺陷，但并不意味着这种想法是错误的，投资不能用单一的指数得出结论。
例如，你会明白：
起初，ROE只会被机械复制。这个阶段属于“看山是山，看水是水”；
后来发现ROE的缺陷，觉得不好用。这个阶段属于“看山不是山，看水不是水”；
最后，才能真正把握ROE的本质，并利用它为我所用，从而达到“见山还是山，见水还是水”的境界。
投资不只是看一两个指标，看指标是我们价值投资的开始。
投资路很长，我会走上走下。
