原本被视为“稳定幸福”的新策略，10月下旬以来受到新股破发的严峻考验。统计显示，今年10月22日至11月3日，上市首日连续9个交易日有10只新股破发，这在a股市场历史上也是罕见的。
这种情况使得机构投资者参与创新时报价趋于谨慎，市场预期未来创新收益的减少是高概率事件。不过，该基金经理也表示，新股频繁破发，会直接影响新股短期收益，但也会使新参与人报价更加合理，更接近新股真实价值。
冲击新收入，急转弯。
10月新股频频破发，以公募基金为代表的A类投资者首当其冲。根据《招商局研究报告》统计，在2亿元账户规模下，1-9月参与科创板新一轮竞争的A类投资者平均收益率为1.14%，10月大幅转向-0.08%。1-9月参与创业板创新的平均收益率为0.76%，10月创新收益率仅为0.24%。
机构认为，新股持续破发背后有多重原因。嘉顺智能基金经理杨解释：“首先，新股集中两周内，宽基指数和主要板块普遍下跌，市场缺乏核心关注点；其次，今年9月18日询价制度调整后，市场定价趋于理性，而科创板、创业板新股发行市盈率持续上升，高于行业平均水平的市盈率对后续走势有一定影响。三是由于10月频繁破发，月平均涨幅大幅回落，市场对新股投资的热情有所降温。”
在杨彦哲看来，近期的市场现象表明，注册制下的市场化定价机制正在逐步发挥作用，推动市场参与者对新股进行更加专业、理性的定价和投资，推动a股市场向成熟的资本市场靠拢。
“总的来说，在新询价规定的背景下，在放宽询价范围的同时限制高价发行，有助于提高初始定价的市场化程度，一二级市场的价差将逐步缩小。市场短期新股连续破发后，受参与者退出、市场情绪升温等因素影响，我们预计虽然新股收益率会有所下降，但仍有吸引力。”杨对说道。
确定性收入能持续吗？
破发新股对新基金收益率有什么影响？汇成基金研究中心认为，对于大多数基金经理来说，获得新的收益只是锦上添花，更重要的是要通过主动管理获得底仓尤其是权益底仓的收益。据汇成基金研究中心统计，以275只“固定收益”创新型基金为样本，10月份收益率中位数为0.36%，其中创新收益率仅为0.0106%，仍呈现正收益，但占比很小。三季报公开信息也显示，三季度上述“固收”创新基金增加了对电力设备、公用事业、石油石化等行业的配置，减少了对银行、食品饮料、机械设备、电子、基础化工等板块的配置，从而获得了市场风格转变带来的回报。
如今，破发新股的概率越来越大，也让机构面临两难：到底打不打？新策略还有效吗？对此，基金经理普遍认为确定性收益不再确定，未来将考验新玩家的研究和定价能力，最终使新收益回归研究能力，而非机构套利。
“未来新的投资策略将进一步考验我们的基础研究和目标选择能力。”上海一位优秀的基金经理表示，“我们将依托研究团队和风险控制体系，深入研究每一个目标，并
