来源：时代财经作者：蓝硕
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从种种迹象来看，商业银行正在全面收紧贵金属个人交易业务。
8月17日，兴业银行在官网发布公告称，根据相关风险控制要求，将自2021年8月25日起调整上海黄金交易所金银延期结算合同中个人客户的交易保证金率。
具体来看，Au(T D)(黄金展期)、mAu(T D)(迷你黄金展期)、Au(T N1)(黄金一个月展期)和Au(T N2)(黄金两个月展期)合约的交易保证金率由16.5%调整为17%，Ag(T D)(白银展期)合约的交易保证金率由20%调整。
(来源：兴业银行官网)
此外，该行机构客户交易保证金率保持不变，上海黄金交易所席位保证金率和限价比例保持不变。
时代财经注意到，这是兴业银行近一个月来第二次调整贵金属个人交易业务规则。
8月19日上午，兴业银行财富管理与私人银行部一位人士回应时代财经称，提高保证金率是出于控制风险的目的，也是根据监管部门的要求进行调整。
当被问及该业务是否受到此前原油宝事件的影响时，该人士表示，“并不完全受到此次事件的影响。对于个人投资者来说，延迟合约交易本身风险很大。银行对这项业务的管控总的趋势会越来越严格。”
对于个人开户业务，消息人士透露，“目前对于需要办理此类业务开户的新客户，我们会执行严格的风险承受能力评估流程，如果不符合标准，将不予审批。”
# # # # #全面收紧？兴业普法频繁调整
在此公告之前，兴业银行曾于7月27日一次上调合约交易保证金率。不到一个月，又复活了。原因是什么？
根据时代财经的审核，兴业银行在7月27日的公告中表示，Au(T D)、mAu(T D)、Au(T N1)、Au(T N2)合约的交易保证金率由16%调整为16.5%，Ag(T D)合约的交易保证金率由20%调整为20.5%。8月17日，上述合约品种的保证金率均较前一个品种上调0.5个百分点。
时代财经了解到，之所以将上述品种作为调整对象，与其交易特点有关。以Au(T N)为例，投资者可以在两个月到期前的两个月内延长或平仓日交易，这样就不需要支付延期费，既可以降低交易成本，也增加了交易风险。
今年5月7日，上海黄金交易所(以下简称“上海黄金交易所”)发布通知，调整延期合约的保证金比例和价格上限，下调前述交易品种的保证金比例和价格上限。上交所表示，各成员单位可以根据客户的持仓和风险适当调整保证金收取比例。
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上海黄金交易所降低保证金比例不同于银行提高保证金比例。前者是指投资者支付的保证金与融资融券交易金额的比率。在保证金金额一定的前提下，保证金比例越高，投资者融资融券规模越小，财务杠杆效应越低。保证金比率是保证金交易中杠杆的倒数，保证金比率越高，开仓需要的资金越多。
据时代财经不完全统计，今年工商银行、邮储银行、平安银行、农业银行等20家银行对贵金属个人交易和外汇业务进行了相应调整。除了提高保证金率，各大商业银行还对个别交易的细节进行限制。
今年8月11日，上海浦东发展银行宣布，其代表上海黄金交易所的个人贵金属交易软件“闪电交易员”已停止运行。此前，8月10日，该行代表上海黄金交易所暂停全渠道现货买入和延期开仓(现货卖出和延期平仓交易不受影响)。
从贾努阿开始
今年4月30日，中国银行在系统升级公告中宣布，将采取包括提高起始金额、调整客户持仓限额等措施，降低账户及双向账户贵金属业务风险。7月30日，中国银行下调了该类业务的交易起始金额和持仓，同时限制了代理人个人存款办公室的单盘报价和持仓限额。
前述兴业银行人士也对时代财经表示，目前该行也在对各项交易细节进行相应的风险评估，后期会根据监管要求和实际情况进行调整。
方大律师事务所高级律师王8月18日向分析，商业银行这些措施的主要目的是加强投资者的适度风险管理。“就金融衍生品而言，商业银行代客户在尚进研究所交易的贵金属延期合约一直被视为透明度高、交易规则明确的交易品种，但在实践中，部分投资者仍在未充分了解相关风险的情况下进行投资。”
魏二新投资咨询研究中心首席分析师杨易君8月19日接受时代财经采访时表示，2020年中国银行原油宝事件反映了商业银行对风险市场业务的兴趣。
投资者的风控经验欠缺，造成了一定不良的社会影响。“风险市场中间业务收入应总体占比商业银行利润份额不大，但要求的专业服务却很高，故此商业银行可能有集体缩减或停止风险市场中间服务业务可能”，杨易君表示，“商业银行是否有意要逐渐停止杠杆性质贵金属业务，甚至全面停止，信息还有待确认。”
“若商业银行最终目的是逐渐停止贵金属业务，或许上金所会重新酝酿如何在信用风险可控的情况下，重新引导个人投资者参与。”杨易君说道。
##### 杠杆风险、波动加剧
与黄金期货用于套期保值的作用相比，黄金延期合约通常是投资或投机的选择。
在交易时间上，黄金期货只有正常的交易时间，黄金延期除了正常的交易时间外还有夜间21：00-02：30的夜市时间。交割层面，黄金期货有具体的交割期，黄金延期在帐户余额不为负数的情况下可以无限期持有，没有交割期。
杨易君告诉时代财经，对个人投资者而言，上金所延期合约的风险主要是杠杆风险。对风险偏好投资者而言，杠杆交易诱惑巨大，在放大盈利机会的同时，对应着风险的放大。
时代财经查阅上金所数据得知，前述交易品种的交易量自今年1月份起便出现下滑趋势，4月份随着金价回升，个别品种交易量出现上涨。不过整体来看，延期合约交易量与国际金价走势基本一致，呈现震荡下滑趋势。以Au（T+D）为例，该品种的交易金额已从去年12月的184亿元降至今年7月的120亿元。
7月份来看，
Au（T+D）成交金额为120亿元，比上月下滑76.74%；mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）及Ag（T+D）的交易金额同比下滑67.70%、89.26%、86.83%、79.44%。在二十余个合约品种中，近80%的品种交易金额及成交量均较上月大幅下滑。
杨易君向时代财经分析称，上海金交所交易金额与成交量的下滑，一方面是黄金市场行情原因，另一方面可能还受银行业务结构调整影响，银行缩减或者停止贵金属业务，必然会影响上金所的成交量。
时代财经梳理上金所数据发现，今年以来黄金总成交量持续下滑，以4月-7月为例，月度降幅分别为51.58%、36.07%、36.24%及54.24%。
此外，区间内上金所黄金代理成交量分别为41.65Kg、40.31Kg、49.39Kg及38.75Kg，占总成交量比分别为13.8%、14.09%、15.3%、13.94%，近两个月有下滑趋势。
从行情来看，上述合约品种自去年8月份左右以来走势震荡，其中Ag（T+D）从去年3月的2621点直线冲高至8月的6900点，涨幅高达163%，随后震荡下行，当前报5092点。而Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）也自去年8月份起开启跌势，至今均跌超百点以上。
（来源：上金所）
