（一）牛市第二阶段的持续驱动力是什么？
逆周期政策调整和改革开放是目前中国经济最大的边际变化。投资者应在当前位置加仓，为金秋做好准备，迎接牛市的第二阶段上涨。
在当前牛市第二阶段逐步开启的情况下，市场化改革政策的持续影响是牛市第二阶段的动力。发展直接融资是金融供给侧改革的重要组成部分。再融资制度的修订将进一步强化资本市场价值发现功能，并购重组新规将提升服务实体经济的能力。
在这对于券商等非银金融机构而言都构成巨大的政策红利。's经济下行和全球宽松的过程中，中国利率一体化的政策空间进一步打开，有利于降低实体经济的融资成本。
因此，我们维持牛市看法不变，看好三季度的金秋行情，建议投资者加配券商保险等非银金融板块，坚持蓝筹基石、科创先锋的行业配置思路，迎接牛市第二阶段上涨的到来。
（二）重组新规提升质量，长期牛市再上台阶
目前创业板不允许借壳上市，创业板公司质量下降是不争的事实。并购的放开将使这些创业板公司“重获新生”，从而提高创业板公司的质量。
放松并购有利于提高上市公司质量，繁荣资本市场。一些经营价值差的公司可能会迎来新生，尤其是国有企业和相关子公司，可以提高上市公司的质量。
由于放开创业板的借壳上市，对于创业板的壳公司，一旦资产注入，将极大地提升创业板质量，带动创业板整体估值上升。
我们认为，对龙头银行的监管、头部券商提供流动性、中美关系暂时缓和、并购重组政策等，都是为了照顾市场。
我们长期看好未来市场，相信当当前股市逐渐见底并开始反弹时，备战金秋将沿着“消费基石、科技创先”的方向进行
，建议投资者逐步布局，并购重组放松将给券商带来更多业务机会，券商特别是投行能力较强的头部券商是受益的方向。
正文：张玉龙
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