受益于鸡价和鸡苗市场价格上涨以及原材料采购成本下降，凤翔公司上半年扭亏为盈，提交了港股上市申请。然而，该公司的资本负债率仍然很高，甚至多年来，它已经资不抵债。
刘雪婧家族全资拥有的凤翔股份赴港IPO:净利润大幅增长是因为鸡肉市场价格上涨，多年资不抵债打开APP看最新报告。
受益于鸡肉价格上涨，上半年净利暴增
近日，以鸡肉生产供应为主的山东凤翔股份有限公司(以下简称“凤翔股份”)提交了港股上市申请，郑茜国际为唯一保荐人。
招股书显示，近三年，凤翔股份实现营业收入23.54亿元、24.34亿元、31.97亿元，净利润分别为1.2亿元、3710万元、1.37亿元。2019年上半年实现营业收入16.81亿元，净利润3.4亿元。
2018年同期亏损2495.6万元，今年上半年扭亏为盈。为此，凤翔股份解释称，这主要是由于上半年鸡肉、鸡苗市场价格上涨，原材料(如豆粕)平均采购成本下降所致。
招股书显示，近三年，凤翔股份饲养的白羽鸡总数分别约为1.116亿只、1.114亿只、1.038亿只，加工白羽鸡总数分别约为17.7万吨、18.4万吨、17.4万吨。今年上半年，凤翔股份共募集白羽鸡4770万只，加工白羽鸡7.6万吨。
根据最近三年和上半年的净利润数据，可以计算出凤翔最近三年和上半年每养一只鸡，分别能赚1.03元、0.033元、1.32元和7.13元左右。
这可以间接反映出今年上半年鸡肉价格一路上涨，给鸡肉厂商带来了一波利好。
除了发展国内业务，凤翔股份还不断拓展出口业务，目前在日本、欧盟、马来西亚、韩国、蒙古、新加坡均有海外客户。近年来，国内销售产生的收入约占总收入的70%，而海外销售产生的收入约占30%。
多年资不抵债 资本负债率高企
公开资料显示，就2018年商品鸡产量而言，凤翔是全国第二大全一体化白羽鸡生产商，市场份额为3.0%。从2018年的出口收入和出口量来看(分别占8.6%和10.4%的市场份额)，该公司是中国最大的完全一体化白鸡出口商。
根据披露的数据，2016 -2018年和2019年上半年，公司对五大客户的销售额分别占其总收入的35.8%、40.0%、37.7%和32.3%。
虽然业绩逐年增长，拥有众多知名客户，但近年来，山东凤翔的资本负债率一直居高不下，甚至连续多年资不抵债。
根据披露的数据，报告期内，公司资本负债率分别达到111%、127.9%、104.2%和90.9%。截至2016 -2018年末和2019年8月末，公司流动负债净额分别为6.45亿元、10.09亿元、8.66亿元和4.44亿元，主要系公司巨额借款所致。
招股书显示，上述期间，公司借款总额分别为13.39亿元、16.76亿元、14.19亿元和15.56亿元，其中95%以上为短期(一年内)银行借款。
左手鸡右手铜，刘氏家族全资控股凤祥股份
根据公开披露的股权结构，截至招股书签署日，新丰祥集团、丰祥投资、丰祥集团和广东横琴分别持有公司19.01%、16%、60%和4.99%的股份。其中，凤翔投资和凤翔集团为新凤翔集团全资控股公司，合计持股比例为95.01%。
根据天眼查数据，新凤祥集团股东包括刘雪婧、张秀英、刘志明、刘志谷
公开资料显示，出生于山东聊城的刘雪婧高中毕业后回到家乡务农，并在村里创办了豆腐厂，这也是他第一次尝试创业。随着豆腐厂业务的日益成熟，刘雪婧先后成立了阳谷县植物油厂和孤山贸易公司，又赚到了人生的一桶金。
在尝到成功的甜头后，1994年，刘雪婧继续推进自己的创业之路，在家乡的荒地上建起了现代化的养鸡场，从事白羽鸡养殖业务，这是山东凤翔(集团)有限公司的前身，后来，通过扩建饲料厂、商品鸡场和屠宰冷藏厂，公司逐渐转型为国内养鸡业中规模较大的养殖、加工、销售公司。
从那以后，刘雪婧选择再次越境。因为看好有色金属冶炼市场，所以专注于铜行业，与主业没有“半毛钱”关系。2005年，刘雪婧成立了山东湘光铜业有限公司，成为继江西铜业和(000630，古八)之后，中国第三大铜冶炼企业。四年后，刘雪婧整合资产，成立新凤祥集团。经过十年的发展，集团已经从当初的一个小厂成长为如今的一个跨行业、多元化的大集团。
2010年，山东凤翔股份有限公司变更为股份有限公司，现为山东凤翔股份有限公司
凤翔股份刚刚在这里披露了上市申请，2019年发布了胡润百富榜。其中，刘雪婧家族再次上榜，拥有105亿元财富，在山东富豪榜上排名第11位。
(编辑：赵金波)
