#什么是市盈率？
市盈率(价格与收入
比率(简称PE)是评价股价水平是否合理最常用的指标之一。它代表了如果你现在买公司股票需要多少年，是一个有价值的股市指标。
市盈率分为静态市盈率和动态市盈率。下面的例子用来说明两者之间的区别。
比如2050年，你养了10只鸡，每天每只生一个蛋，每只蛋可以卖1元。这10只鸡每年给你提供的价值是10x1x365=3650元，相当于每只鸡的价值是365元。
转眼间，2051年初，隔壁老王觉得这10只鸡很值钱。他认为鸡蛋的价格在疯狂上涨，所以他以7300元的两倍价格从你这里买了这10只鸡，相当于每只鸡的价格是730元。
对应公司，你的10只鸡就是你公司的资产，每只鸡对应公司的每只股票，每只鸡的价格就是股票的价格。老王以每只鸡730元的价格买下了这10只鸡，相当于以每股730元的价格买下了公司的股份。但是按照2050年的利润，每只鸡每年只能提供365元的利润。不考虑鸡蛋涨价，老王要两年才能回到原来的账户。
静态市盈率=股价/上年度每股净利润=每只鸡的价格 /每只鸡去年带来的利润=730/365 = 2。
这是静态市盈率，即利用2050年的已知利润计算出来的市盈率。
显然，老王也不傻。他之所以以两倍的价格买下这10只鸡，显然是考虑到鸡蛋的涨价。他估计，从2051年开始，每个鸡蛋的价格会涨到1.5元，也就是鸡蛋的复合年增长率是(1.5-1)/1=50%。这个价格可能持续五年，对应的动态系数是1/(1 50%) 5=13%。
动态市盈率=静态市盈率x动态系数=2x13%=0.26。
也就是说，在老王眼里，估计市盈率是0.26。正如我刚才所说，市盈率代表收回成本需要多少年，显然越低越好(在复杂的资本世界中，这并不是绝对的
)，这种估计市盈率称为动态市盈率。
总结：
*静态市盈率 = 股价/上年度每股净利润。
*年复合增长率 = (预估每股净利润 - 上年度每股净利润) / 上年度每股净利润。的复合年增长率代表了上市公司的综合增长水平，需要通过各种指标进行评估。
*动态系数 = 1 / (1+成长性)^预计盈利年数。的预期盈利年是评估上市公司能否保持这一平均复合增长率的年份，一般机构的预测是基于三年。
*动态市盈率 = 静态市盈率 x 动态系数。's动态市盈率一般远小于静态市盈率，后者代表业绩增长或发展的动态变化。
*公司估值 = 动态市盈率 x 股票数。
#横向比较
上图为1997年12月至2020年5月上证综指市盈率曲线图。
2006年至2008年间，市盈率达到峰值。
2014年6月至2015年6月，市盈率有一个小高峰。
这两个时期被称为牛市。
*由于市盈率一直维持在20左右，上证综指的点位常年维持在3000左右。不难理解为什么那么多投资者经常抱怨市场常年保持3000点不变。
*因此，我们证券交易所今年修订了上证指数的编制规则：ST股被剔除，科创板被引入。不仅可以保持指数的稳定，还可以增加指数的增长，这对市场指数的增长有很大的帮助。
*一般来说，国际上有一个衡量动态市盈率的一般规则：此估值并不能完全套用，不同的行业，不同的时间点估值是不同的。.
#垂直比较
上图为上证指数、深证成指、中小板、创业板的市盈率。我们找到了不同的板块，其市盈率有很大的差距。.
为什么会这样？让我们以养鸡为例来说明：
之前养的十只鸡丢给隔壁老王买后，你用赚来的钱买了10只老母鸡和20只鸡。我们知道老母鸡可以马上给你带来好处，但是20只鸡要几个月才能长大，才能给你带来好处。这20只鸡比10只老母鸡带来更多的好处。
我们可以理解为10只老母鸡代表上交所。
指数，20只小鸡就代表了创业板。所以创业板是一个增值空间很大的板块。那是不是创业板就一定比大盘要好，要更有投资价值呢？也不一定。
小鸡的成长需要更多时间，死亡率也要比老母鸡更高。同理创业公司的创业风险也更高。所以你 想要获得更高的收益，就要承担更高的风险。
一般来说，公司的估值受到人们对于公司未来发展前景预测的影响。
未来越光明的公司，越容易获得高估值，PE比例越高。创业板小公司的估值水平必然要超过已经稳定的大公司。
即使创业板公司出现问题的概率很大，也是如此。无论A股、港股还是美股，都存在这种现象。
# 写在最后的话
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