本期投资提示：
*具体来看，10月CPI环比0.7%，带动同比升至1.5%；10月PPI环比2.5%，推升PPI同比升至13.5%历史高位，PPI与CPI剪刀差继续扩大。, 10月份，新鲜蔬菜高能量价格带动超季节性CPI，生活必需品和服务项目带动的服务价格(环比上涨0.1%)也表现强劲；PPI方面，主要工业产品价格普遍上涨，部分高耗能行业、石化、煤炭开采和加工等涨幅居前(环比分别上涨0.81%、0.76%和0.74%)，其中上游向下游的价格传导明显增强，加工工业、生活资料等中下游行业价格明显上涨。
*首先，10月价格传导已经明显增强，主要体现在三个方面：主要工业品价格普遍上涨，加工业价格涨幅处于历史高位，一般生活必需品在生活资料中的涨幅也偏高；其次，在CPI中，能源消费价格也明显偏强，水、电、燃料、车用燃料等项目涨幅较大。此外，能源价格推高运输成本也推高了新鲜蔬菜的价格。最后，服务价格略偏季节性，主要是日常生活用品和服务的贡献。考虑到PPI，一般日用品的贡献较大。
*一方面，总得来看，10月通胀压力整体偏高，CPI和PPI均略超市场预期。工业产品价格普遍上行，价格由上游向下游传导明显增强，PPI同比涨幅高达13.5%；虽然猪价仍压制CPI同比读数，但蔬菜和能源价格联动带动CPI超季节性，服务价格也高于历史时期。后续，在PPI方面，在政策的严格调控下，煤炭系列价格普遍回调，叠加基数上升，年底PPI小幅回落，但原油高耗能行业价格偏强或支撑PPI处于较高水平；CPI方面，猪价拖累将进一步减弱，PPI向CPI传导增强，叠加基数回落。预计CPI将逐步上涨。
* 10年期国债收益率达到3.04%后，在风险偏好下降和资金宽松的推动下，债市观点方面，'s收益率再次跌破2.9%。后续建议是继续关注经济、通胀、信用预期的变化，将当前持仓视为波动市场，对债券市场中期保持谨慎判断不变。
*重点关注以下几点：（1）鲜菜价格明显推高10月食品价格，食品项单月环比在过去五年中仅低于2019年同期。's 10月食品类项目环比增长1.7%，主要受新鲜蔬菜价格上涨(环比上涨16.6%)带动，其中影响CPI的约为0.34%，占CPI环比涨幅近50%；生猪价格环比下降-2%继续收窄。从高频价格来看，猪价已经开始探底反弹，后续拖累将继续走弱。此外，鲜果价格坚挺，牛羊肉、水产品价格疲软。
*具体来说，在（2）非食品部分环比继续回升至0.4%略强于季节性，主要由能源价格上涨带动。,汽油和柴油价格的调整推动车辆燃料项目扩大至4.7%，并推动交通通信项目上升至1%；水电燃料项目(环比2%)推升住宅项目至环比0.4%，服务项目中日用品及服务价格偏高(环比0.3%)。一般来说，在非食品类产品中，能源类产品价格上涨对工业消费品价格上涨的拉动作用更大，而生活必需品和服务类产品对服务价格的推高作用略大于季节性。
* 10月份，（3）10月工业品价格普遍上行，上游向下游的价格传导明显增强，部分高耗能行业、石油化工、煤炭开采等行业是上涨主力。工业品价格普遍上涨，涨价主要集中在三大产业链。一是高耗能行业价格上涨(环比贡献0.81%)受电价上涨和限产带动，非金属矿物制品业、有色金属冶炼和压延加工业、黑色金属冶炼和压延加工业等高耗能行业价格快速上行。其次是石化链(环比贡献0.76%)，石油开采、化工原料及化工产品制造、成品油制造、化纤制造价格上涨明显；其次，供应紧张导致煤炭产业链价格大幅上涨(0.74% fr
