新华社北京9月22日电《中国证券报》22号发表文章《剑指“抱团行情”等问题》。
优化首次公开发行定价规则。文章称，根据证监会信息，针对部分线下投资者重策略轻研究，因“群体报价”被做空上市，干扰发行秩序的新情况和实践中出现的新问题，证监会在加强发行承销监管的同时，适当优化《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》，取消新股发行定价与认购安排和投资风险专项公告数量挂钩的要求。
专家指出，IPO定价规则优化后，市场报价集中度将降低，有助于平衡各方力量，为IPO市场正常运行保驾护航，推动形成健康有序的IPO定价生态。
(资料图，新华社发)
(小标题)体现市场化改革的思路
中国证监会表示，此次修订《特别规定》将取消IPO定价与认购安排挂钩的要求和投资风险专项公告数量；删除累计投标询价发行价格区间的相关规定，由深交所在其业务规则中予以明确。修订后的《特别规定》将于9月18日生效。原规定适用于本规则发布前已发布招股说明书文件开始发行的企业；新规适用于新规发布后开始发行的企业。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈力表示，此次调整充分体现了监管部门市场化改革思路，是对“抱团报价”的有效应对。在增加博弈空间的同时，降低市场报价集中度，为下一步全市场发行承销制度改革做好铺垫。
(小标题)发行承销规则四维修订
沪深交易所和中证协同步完善了科创板和创业板IPO定价的相关业务规则，明确了，完善了高价淘汰机制，将高价淘汰比例由不低于10%调整为不高于3%。
修订《创业板首次公开发行股票并承销业务实施细则》。一是完善高价淘汰机制，将高价淘汰比例由不低于10%调整为不高于3%；二是取消IPO定价与认购进度、投资风险专项公告数量挂钩的要求；三是加强对询价报价行为的监管，明确线下投资者参与询价时的规范要求、违规行为和监管措施。涉嫌违反法律法规或者中国证监会规定的，应当报中国证监会调查或者由司法机关依法追究刑事责任；四是配合中证协《注册制下首次公开发行股票承销规范》的修订，取消发行价格超出投资报告估值范围且差额应说明的相关要求。本规则自发布之日起施行。招股书或招股说明书刊登并开始发行的，适用修订后的相关规定。
上海证券交易所修订了科创板股票发行和承销业务规则。一是最高报价的剔除率由“不低于10%”调整为“不高于3%”；二是明确初始询价后，若确定的发行价格超过线下投资者平均报价水平，只需在认购前发布投资风险专项公告，无需延迟认购；三是定价不在投资报告估值范围内的，取消发行人和主承销商应出具说明的要求；四是加强对报价行为的监管，进一步明确线下投资者参与IPO报价的要求，将可能出现的违规行为纳入自律范围。规则修订发布前已发布招股说明书和初步询价公告，并已启动发行工作的，适用原规定；新俄罗斯
华安证券认为，在新的发行承销规则下，发行人和主承销商的独立定价权更高，上市首日新股涨幅可能降低。询价的短名单范围将扩大，整体报价的短名单率将下降，新收入可能略有下降。
(小标题)加强行业自律
9月18日，科创板公开发行股票自律委员会、创业板股票发行监管委员会均提出三大行业倡导建议，推动股票发行承销规则修订实施平稳过渡：鼓励线下投资者合理报价，建议最高报价拒绝率不超过3%但不低于1%；支持发行人和主承销商合理定价，建议审慎评估定价是否超过线下投资者报价“四值”中较低者，超出部分不高于30%；呼吁所有市场参与者规范参与股票发行业务。线下投资者要专业、诚信、合规，独立、客观报价。建立IPO报价内部控制制度和流程，诚信合规经营。加大新股投研力度，结合发行人基本情况，客观合理地进行独立报价。
其中，前两点的主要考虑是，根据科创板此前的发行情况，设定不低于1%的高价格拒绝率，可以剔除极高报价，有效避免高价“搭便车”；超出“四值”中较低者小于30%的幅度，基本能满足定价需求和合理购买倍数的要求。
沪深交易所均表示支持行业倡导建议，呼吁各参与方共同遵守，确保股票发行承销工作规范有序。
上交所相关工作人员表示，“规则实施后，我们将持续观察新规执行情况，及时跟踪市场变化，持续深化发行承销制度研究，为下一步持续优化科创板询价定价机制、全面推行注册制做好政策储备。”
深交所表示，将会同创业板股票发行监管委员会密切关注市场执行情况，继续研究论证并及时调整相关比例要求。
华南某券商的一位投资银行家表示，在参数调整方面，高消价率降低到不超过3%，会有所帮助
于降低报价集中度，可以更充分反映买方的真实需求。（完）来源： 新华社
