这是一个真正意义上靠努力很难实现财富跃迁的时代。
今天白猫想和大家分享的是我和一位不知名的私募基金经理的对话。
隐约比市场大，是我对他的评价。真正有实力的人喜欢匿名，投资理念也很多。复合年化收益率超过30%。在这9年里，私募没有单年亏损，最大回撤16%。他们从不公开募集资金，专注于市场和行业研究。
命运伴侣可以仔细阅读文章，看看是否能发现新的东西。
#你认为你现在如何实现个人财富的飞跃？
#一：创业精神
你没听错。绝对不是炒股，而是创业。
在这个时代，依靠单一的工作收入很难实现财富的飞跃。普通员工可能一辈子都在买公寓，然后养孩子，然后退休。
如果你身体健康，也许退休后你的大部分财富都会积累起来，但如果你身体不好，你老了可能会成为孩子的负资产。
我知道你想问那些企业高管，高管赚钱多吗？
大多数企业高管也依靠股票赚钱。不拿法人股的职业经理人真的很少见，一两百万的年薪谈不上真正的财富自由。
现在有了公司搜索，你可以很容易地发现背后的秘密的每个人。
我们一直在做的就是在资本市场赚钱。劳动挣的钱很容易有上限，劳动力和时间都是有限的。资本市场非常巨大，企业的想象空间上限往往比你想象的要高。
普通人只有能抓住资本的红利，才能实现财富的飞跃。
#创业往往是九死一生，是不是风险太大？
# A:和别人一起创业。
的确，绝大多数人不适合创业，创业失败是大概率事件。
如果换个角度理解“创业”，那就不一样了。
先从创业失败说起。你失去了什么？
大多数人通过投资资本、资源和能源来创业。
其中，资本可以再赚，资源可以积累，精力尤其是时间不会再来。
创业失败的背后，不是什么都得不到，而是失败的经历大多是财富。
大多数人的失败主要来自债务。简单来说，不赚就欠钱。
为什么我提倡和别人创业？虽然赚不到很多钱，但是可以积累经验，拥有少量的股份或者期权，相应的有一定的收入。
这种方法有两个缺点。第一，没有关键的决策权。企业最终的发展方向和你想的不一样。很容易产生分歧，你无法控制结果。第二，即使你成功了，你也不会得到多少股票回报，但实际上，这也可以被视为财富的飞跃。
#创业这个词贯穿整个投资生涯吗？
#答：是的。
你的问题很直接。我明白你的意思。我只想说。
和别人一起创业，不仅意味着你可以实际去做，还意味着你可以投资。
投资企业属于资本创业，出钱不出力。
好处是没有任何人的持续时间成本，只有时间成本和金钱风险。同样，没有负债的风险，但偶尔也会出现账面亏损。
我不喜欢投资一级市场。一级市场赚的是高回报、高风险的风险钱，但主要原因是我们太普通了，不能过度判断一个新兴市场和一个陌生的新赛道。不是看一些市场调研分析报告就能判断好坏的。
很多人说二级市场的公司都上市了。我一直想问这些人，上市公司不是创业公司吗？
如果这些公司亏损了，你能保证有人会给他们注资并拯救他们吗？
我投资二级市场的原则，就是投资那些始终在创业路上的企业，分享他们的红利。
所以我一直认为我是在和这些企业一起创业。我花钱买他们的股票，给他们经济支持。我偶尔参加股东大会，听听他们的领导对未来企业机遇和挑战的看法。
#如何避免投资者的信息不对称？
# A:这个问题很难避免。
我发现你的问题都很尖锐，但我只能告诉你，没有办法避免。
很多人说企业给你看的是他想给你看的，其实并不完全是这样。
没错，在投资企业的路上踩雷是常事，无论是个人投资者、私募基金还是公募。
基金都踩过雷。我有自己的投资原则。
第一条就是了解企业的产品，并且认可产品。
最终消费的是客户，提供了企业利润的来源，客户满意度是第一位。
第二就是看企业文化。
人品第一，口碑不好的不碰，如果有售后服务电话我会打电话看售后情况。
企业文化是自上而下贯穿的，每个环节都会体现出来，任何一个环节我不满意，我就会放弃这个企业投资。
毕竟上市公司几千家，不差这一家，文化不到位的公司，往往走不远。
第三就是商业闭环和未来的认可。
这个比较抽象，可以理解为大部分人认可这个行业的未来和这种经营模式，我会简单的给我的客户们发个问卷，调查他们对于这个行业和经营模式的认可度，从微观角度来看这家企业潜在的被认可度。
第四就是讲故事的企业不投资。
我知道题材股会在短期内取得非常好的回报，但是这种博弈的结果最后一定是企业回归原始的价值。
当然不是所有的故事都没有价值，主要还是看故事背后能否本质上给企业带来增长，增长的幅度和股价的幅度是否匹配。
我不喜欢资产重组的企业，只投资资产并购的企业，一个企业要专注于自己的领域，跨领域发展成功的企业不是没有，但成功的不多。
# 企业股价出现大回调，是买入还是卖出？
# 答：买入为主，除非企业发生重大变故
我会观察企业股价回调的原因，是市场系统性风险还是其他。
近十年，只有2015年，市场发生了系统性风险，但是你会发现2016年开始，一批最优质的企业就开始复苏了，这种现象在2017年最为明显。
其实，每一次系统性风险背后，都是一次非常大的投资机会。
但是关注企业的时候，一定要看账面的现金流和负债，还有库存周转率，这些是保证企业能正常运转的关键指标。
中国的市场慢慢的走向合规，企业就是优胜略汰的，我很少买高估值的企业，因为风险远大于回报。
你把时间拉长来看，没有一个企业能长期处于高估值区间，因为业绩跟不上他的股价。
我们给企业定一个合理的价值区间，低于这个区间，就会选择建仓，但是我们比较耐心，因为客户没有给我们短期大幅盈利的要求，我们可以慢慢来。
所以我们经常会在市场受冷的时候去调研优质公司的情况，选择是否买入，共同创业。
当然如果市场发生巨大变化，导致企业断崖式暴跌，我们还是持谨慎态度，观察行业复苏情况再做决定。
很多创新的商业模式对于传统企业还是会有一定冲击的。
# 什么时候会选择抛售公司股份
# 答：超出对它价值预期或发生重大变故
说实话，我们很少抛售手中的股票，因为大部分目前持有的都是我们认为价值合理，预期合理的。
我指的重大变故主要是管理层调动或者盈利情况出现较大波动。
一般来说不用太过考虑那些市场头部企业的竞争问题，主要是观察企业能否出现“二次创业”。
企业需要不断有新的增长点，我们把这个就叫做二次创业。
不管是新的技术研发，还是商业模式迭代，本质都是一次新的创业。
这就是为什么我一直和你强调我们再讨论创业这件事。
市场的红利是给创业的人，还有那些支持创业的人，我们属于后者。
抛售代表我们不再长期看好这家企业未来的创业能力，这种情况主要出现在企业没有办法进行突破，每年盈利情况都与上一年几乎持平。
即便企业持续分红，但是没有突破代表无法再创业，那么我们会选择抛售。
我再强调一下，我们得核心能力，就是赚取企业“创业”的资本红利。
# 对于年轻人创业，资本介入的看法
# 答：主要看创业阶段
如果是第一次创业，又是创业初期，不建议介入资本。
资本本身是逐利的，成为资本败也资本。
一般人创业，用自有资本最好，单纯的资本创业模式，我并不看好，活下来的其实不多，当然回报是非常巨大的。
烧钱，占领市场，然后再盈利，是一种最理想化的结果。
大部分情况，烧钱，烧钱，就没了，甚至会负债。
好的创业项目，现金流应该始终比较健康。
年轻人创业的时候，对于负债一定要谨慎，因为负债会大量消耗你的时间成本。
# 再聊聊财富自由的话题
# 答：财富自由主要取决于生活方式
大部分年轻人，我觉得要做的就是好好工作，积累好“创业资本”。
不管是自己创业，还是投资实体企业，亦或者做股票投资，都需要资本积累。
我一直觉得自己是财富自由的，并不是说我足够多的财富，而且我现在有足够多的财富生产能力，另外我的生活已经不需要消耗那么多的财富了。
当财富消耗小于财富增长的时候，我觉得已经财富自由了。
我可能在上海买不起豪宅，但在市区买一套三室一厅，是没有问题的，而这个就足够我的生活了。
当然我还是喜欢呆在苏州，这个城市的节奏更适合我，你们上海这个城市总让我有些浮躁，所以以后还是得少来。
年轻人学会把生活过好，这远比财富自由重要的多 ，要知道我有很多财务上自由的客户，过得并不像你们想的那么开心。
# 写在最后
由于特殊关系，这位年逾五十，掌控数十亿资金的私募基金经理不喜欢公开发声，也只是给了白猫30分钟做了交流分享。
我们没法把访谈的录像公布，所以经过他本人同意后，做了部分文字稿的撰写和审核。
每一个人都有自己的看法和观点，关于投资和创业这件事。
希望我的分享能给大家一些启发和帮助。
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