根据港交所10月28日披露的信息，中燃近几日一直在持续增持其大股东北京控股。自10月20日增持3000万股以来，北京控股已连续数日在二级市场买入中国燃气200万股，合计持股比例为22.81%。
这是自2016年以来，北京控股再次提高了在中国燃气的持股比例。查阅以往资料，笔者发现，北京控股自2012年成为中国燃气单一大股东以来，从未减持过中国燃气股份。此时不断增持，体现了北京控股对中国燃气未来发展前景和长期价值的积极态度。
更向市场传达了一条信号：中燃被低估了。
一、估值处于历史低位
今年4月以来，中燃经历了半年的回调，股价从最高的34.55港元跌至最低的18.12港元，最大跌幅约为48%，几乎腰斩，技术上超卖。目前，中燃PE(TTM)为10.36倍，估值处于2008年金融危机以来的历史低位。
(资料来源：国际发展信息网)
与同行相比，中国燃气的低估值更为突出。以10月29日收盘价计算，华润燃气、新奥能源、香港中燃的市盈率分别为16.11倍、17.36倍、29.95倍，远高于中燃10.36倍的市盈率。
但从业绩来看，中燃的业绩处于行业领先水平。近五年，中燃的EPS增长率和净利润复合增长率远高于新奥能源、华润燃气和香港中燃。
良好的业绩已经明显偏离了市场的低估值。为此，中燃今年频频回购，既体现了管理层对公司发展的信心，也符合中燃自身估值过低时回购的习惯。
二、燃气主业优势突出，新业务不断抬高天花板
大量增持的股东北京控股，投资者可能并不熟悉。它是北京市国资委的全资子公司，也是北京市最大的国有企业之一。据统计，目前在境外投资的公司有20多家，其中上市公司11家，业务涵盖燃气、水务、公路等多个领域，主要在中国北京经销销售管道天然气，提供输气相关开发服务和燃气技术咨询。
位于产业链核心的北京控股，显然更了解中国燃气集团公司在燃气领域的实力，这也是其在中国燃气集团公司持续加码的基础。
从燃气行业来看，中国燃气已经是城市燃气巨头，去年拥有4500万户家庭，新增接驳约500万户。
无论是气销量还是年均接驳数均位列行业第一，规模优势明显。
此外，中国燃气并没有固守自己的舒适区，而是不断扩大和升级天花板。
凭借燃气业务形成的庞大线下网络资源，中国燃气实现了增值业务的快速增长。最新财年数据显示，该板块业务收入为77.72亿港元，同比增长54%。目前增值服务仍处于发展初期，主要增值产品的用户渗透率仅为5%左右，未来有望成为新的增长曲线。
此外，暖生活业务很好地体现了公司对行业发展的前瞻性，瞄准了规模上万亿的广阔南方供暖市场。作为先行者，中国燃气今年的目标是达到1600万平方米，具有突出的先发优势。
更何况，在‘碳中和’战略的指引下，新能源赛道的重要性尤为突出，中燃也在不断加大这方面的布局。我们与中石化、中海油、隆基等各领域领导携手合作。并且经常在清洁能源领域(如氢能和光伏)超标。
以氢能为例。根据国际氢能委员会的预测，2050年氢能将创造超过2.5万亿美元的市场价值。制氢、储氢、运氢领域市场机遇丰富。经过多年的积累，中国燃气
中国燃气用了近20年的时间，证明了自己在传统燃气行业基本稳定，也在通过增值、暖活业务拓展边界。预计新能源业务布局将打开长期增长空间，公司估值可能迎来修复。
